Паевые инвестиционные фонды
*Расчет по данным ФКЦБ России, опубликованным на сайте в Интернет www. fedcom.ru по состоянию на 17 марта 2001 г. (депозитарии, регистраторы), 30 апреля 2001 г. (дилеры, доверительное управление ценными бумагами, управляющие компании, клиринговые организации)
Московский рынок, как следует из табл. 4, устойчиво доминирует по всем видам профессиональных участников рынка ценных бумаг, за исключением регистраторов, местонахождение которых приближено к крупным предприятиям и поэтому является более распыленным. Рыночная ниша Москвы по дилерам более 40% профессиональных участников, зарегистрированных в России, по доверительным управляющим более 55%, по управляющим компаниям ПИФов около 75%, по депозитариям около 60%, по клиринговым организациям около 60%.
Как и по другим категориям операторов рынка, доля Санкт Петербурга устойчиво составляет 3-8%, формируя второй по значению финансовый рынок в стране.
Высокие концентрации в Москве институциональных инвесторов
Выборка по Москве, Санкт Петербургу, Екатеринбургу и Новосибирску в распределении таких институциональных инвесторов, как инвестиционные и пенсионные фонды и страховые компании, приведена в табл 5, которая показывает, что и для этих институтов характерны сверхконцентрации в Москве. Особенно высока доля паевых инвестиционных фондов (80% от их общей численности), общих фондов банковского управления (более 55%) и негосударственных пенсионных фондов более 40%. Доля Москвы на страховом рынке около 30% численности страховых компаний по стране.
Таблица 5*
| Паевые инвестиционные фонды (апрель 2001) |
Страховые компании (декабрь 2000) |
Негосударственные пенсионные фонды (сентябрь 2000) |
Общие фонды банковского управления (апрель 2001) |
|
| Всего, из них |
50 |
1271 |
227 |
144 |
| Москва -число организаций -в % к численности по стране |
40 80.0 |
365 28.7 |
96 42.3 |
80 55.6 |
| Санкт Петербург -число организаций -в % к численности по стране |
4 8.0 |
78 6.1 |
14 6.2 |
12 8.3 |
| Екатеринбург -число организаций -в % к численности по стране |
- - |
38 3.0 |
3-4 1.3-1.8 |
15 10.4 |
| Новосибирск -число организаций -в % к численности по стране |
3 6.0 |
24 1.9 |
1 0.4 |
0 0 |
*Паевые инвестиционные фонды расчеты по данным ФКЦБ России, опубликованным на сайте в Интернет www. fedcom.ru по состоянию на 30 апреля 2001 г. Местонахождение ПИФов определялось в соответствии с местонахождением управляющей компании. Расчеты по стразовым компаниям (данные на 1 января 2001 г.) и по негосударственным пенсионным фондам (данные на 1 октября 2000 г.), по общим фондам банковского управления (данные на 6 апреля 2001 г.) проведены на основе приложения 2
Фондовые биржи и внебиржевые торговые системы: региональное распределение
Из табл. 6 очевидно, что процесс консолидации биржевых структур в России не закончен, их число, достигнув более 70 в октябре 1996 г., сократилось до 14 в 1999 г. (апрель) и 13 (март 2001 г.). Биржи продолжают уходить с рынка (ММФБ в Москве, Саратовская и Владивостокская фондовая биржи).
Таблица 6*
Экономические районы России |
Количество фондовых бирж и фондовых отделов бирж в экономическом районе |
Города - фондовые центры региональных рынков |
Количество фондовых бирж и фондовых отделов бирж в городе |
||||||
| 1994 (окт.) |
1996 (окт.) |
1999 апрель |
2001 март |
1994 (окт.) |
1996 (окт.) |
1999 апрель |
2001 март |
||
| Центральный |
16 |
16 |
4 |
3 |
Москва |
13 |
13 |
4 |
4 |
| Северный |
8 |
8 |
2 |
2 |
Санкт-Петербург |
3 |
4 |
2 |
2 |
| Поволжский |
11 |
13 |
2 |
1 |
Саратов |
3 |
3 |
1 |
- |
| Самара |
3 |
4 |
|||||||
| Казань |
1 |
1 |
1 |
1 |
|||||
| Волгоград |
3 |
2 |
|||||||
| Северо- |
Ростов-на-Дону |
3 |
3 |
- |
1 |
||||
| Кавказский |
8 |
7 |
- |
1 |
Краснодар |
1 |
1 |
- |
- |
| Уральский |
8 |
10 |
3 |
3 |
Екатеринбург |
3 |
4 |
2 |
2 |
| Челябинск |
2 |
2 |
1 |
1 |
|||||
| Волго-Вятский |
5 |
7 |
- |
- |
Н. Новгород |
3 |
4 |
- |
- |
| Западно-Сибирский |
3 |
4 |
2 |
2 |
Новосибирск |
2 |
2 |
2 |
2 |
| Дальневосточный |
3 |
5 |
1 |
- |
Владивосток |
1 |
3 |
1 |
- |
| Центрально-Черноземный |
2 |
2 |
- |
- |
Воронеж |
1 |
1 |
- |
- |
| Восточно-Сибирский |
1 |
2 |
- |
- |
Красноярск |
1 |
2 |
- |
- |
| Итого |
65 |
74 |
14 |
12 |
Итого |
43 |
49 |
14 |
13 |
*Данные за 1994 и 1996 г.г. получены расчетным путем на основании реестров инвестиционных институтов Минфина РФ и реестров профессиональных участников рынка ценных бумаг ФКЦБ России, опубликованы в кн. «Институты рынка ценных бумаг в России. М.: Московское агентство ценных бумаг, АФПИ еженедельника «Экономика и жизнь», 1997. 340 с. (выпущена автором совместно с творческим коллективом). Расчеты за 1999 2001 г.г. основаны на данных сервера раскрытия информации ФКЦБ России на сайте www.fedcom.ru
Табл. 6 указывает на всё те же концентрации фондового рынка Москву (3 фондовых биржи и 1 внебиржевой организатор торговли), Санкт Петербург (2 фондовых биржи), Екатеринбург (2 фондовых биржи), Новосибирск (2 фондовых биржи). Биржи разделены на 4 неравнозначных сегмента: а) ММВБ и 6 региональных валютных бирж (из них 2 работают как пункты технического доступа), действующие как единый фондовый рынок (более 80% объемов торгов по акциям, около 100% - по облигациям), б)Российская торговая система (10-15% рынка акций), в) Московская фондовая биржа (рыночная ниша - 1-3%), г) 5 региональных фондовых бирж (по оценке, 1-2% рынка акций).
У этой региональной структуры нет перспектив, учитывая международную практику, скорее всего Россию ждет укрупнение биржевых организаторов торговли наряду с появлением альтернативных торговых систем.
Концентрация в Москве сделок
В части торговых систем в апреле 2001 г. объем сделок с акциями, зарегистрированных московскими организаторами торговли (ММВБ + РТС + МФБ) составил 2152.7 млн. долл. США, петербургскими рынками (Фондовая биржа «Санкт Петербург» и Санкт-Петербургская валютная биржа) 5.0 млн. долл. США, Екатеринбургской валютной биржей 0.7 млн. долл. США, т.е. торговая активность по акциям в Москве занимала нишу в 99.74% объемов рынка, в Санкт-Петербурге 0.23%.5
Торговая активность на долговом рынке имеет схожую региональную структуру. По оценке, около 100% сделок по корпоративным облигациям на организованном рынке, 100% оборотов по ГКО ОФЗ, более 90% вексельных операций совершаются в Москве.
В части брокеров дилеров - численность московских брокеров-дилеров, в т.ч. банков, составляет 40-45% от российской. Однако, на их операции стабильно, из года в год, приходится более 90% оборотов внутреннего рынка акций (на примере РТС - см. табл. 7).
При этом, Санкт Петербург занимает рыночную нишу в 3-5% оборотов по сделкам, имея численность брокеров и других профессиональных участников рынка ценных бумаг, как правило, превышающую 7-8% от их численности по стране (за исключением банков).
Таблица 7*
| Региональная принадлежность компаний |
Доля брокеров-дилеров, находящихся в различных регионах, в объеме сделок с акциями, в %* |
||||
| ММВБ |
РТС |
||||
| 2000 декабрь |
1998 январь |
1998 август |
1999 октябрь |
2000 год |
|
| Москва |
87.1 |
96.64 |
97.71 |
93.3 |
93.5 |
| Санкт- Петербург |
1.9 |
2.35 |
1.11 |
5.6 |
3.2 |
| Урал |
0.3 |
0.28 |
0.33 |
0.66 |
0.8 |
| Сибирь |
8.2 |
0.53 |
0.4 |
0.4 |
2.3 |
| Поволжье |
2.5 |
0.2 |
0.45 |
0.04 |
0.1 |
| Дальний Восток |
- |
- |
- |
- |
0.1 |
| Итого |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
*Рассчитано по данным ММВВ (50 ведущих операторов рынка, формирующих более 90% рынка), раскрытым на сайте www.micex.com, а также РТС, опубликованным на сайте в Интернет www.rtsnet.ru
Схожая картина на ММВБ, являющейся с позиций структуры рынка более диверсифицированной, чем РТС. В декабре 2000 г. доля московских брокеров дилеров в оборотах 50 ведущих операторов рынка акций (более 90% емкости рынка) составляла на ММВБ - 87.1%.
Сверхконцентрация в Москве денежных ресурсов и финансовых активов
Макроэкономическая роль Москвы в производстве, ее доля в численности населения России в существенной мере меньше в сравнении с долей города в оказании платных услуг, в торговом обороте, в финансовых результатах, в платежах в бюджет (см. табл. 8). Чем в большей мере показатели характеризуют сферу перераспределения, тем большую роль в их формировании играет фактор Москвы (см. табл.
8).
Таблица 8
| Доля в общей чис-ленности населения, 1998, в% |
Доля в про-мышленном про-изводстве, 2000 г, в % |
Доля в объеме розничного товарообо-рота, 2000, в % |
Доля в объеме платных услуг населению, 2000, в % |
Доля в численности предприятий 2000 ноябрь, в % |
Сальдо прибыдей и убытков по крупным и средним пред-приятиям, 2000., янв. - ноябрь |
Поступление налогов и сборов в бюджетную систему РФ, 2000, янв. нояб., в % |
|
| Россия |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
| Москва |
5.8 |
4.8 |
30.3 |
29.9 |
22.6 |
17.9 |
24.5 |
| Санкт - Петербург |
н/д |
2.7 |
3.7 |
5.1 |
6.5 |
2.4 |
3.7 |
В еще большей мере эта тенденция проявляется на финансовых рынках. Так, доля Москвы в активах кредитных организаций по стране в целом (данные на начало 2001 г.) 82.8%.6 Анализ данных (на примере остатков корреспондентских счетов кредитных организаций в Банке России) показывает (см.
- Ценные бумаги и фондовый рынок.
- 05. Институциональная структура экономической власти
- Хозяйственное поведение домохозяйств и фирм
- 06. Институционально-экономические основы развития некоммерческого сектора
- Методология исследования
