За акцепт взимаются довольно высокие комиссионные.

премию за банковские услуги (маржу). Ее уровень колеблется от 0,75 до 3%. Как ставка предложения (размещения) денежных средств ЛИБОР обычно на 1,8% выше ставки привлеченных средств ЛИБИД. Самое широкое использование получила ЛИБОР в долларах, но это не исключает ее применения в других евровалютах. Используется также средняя между ЛИБОР и ЛИБИД ставка - ЛИМИН.
Своеобразным инструментом операций на международном рынке ссудных капиталов являются банковские акцепты. Это специфический вид кредита, предоставляемый крупными банками в форме акцепта (гарантии оплаты) тратты по внешнеторговым операциям. За акцепт взимаются довольно высокие комиссионные. Экспортер договаривается с импортером, что платеж за товар будет произведен через банк путем акцепта последним выставленных экспортером тратт. Согласно Единообразному вексельному закону, принятому Женевской вексельной конвенцией 1930 г., акцепт должен быть простым, ничем не обусловленным, но может быть ограничен частью вексельной суммы (частичный акцепт).

Английское вексельное право допускает и ограниченный (условный, частичный, местный, подписанный одним или несколькими плательщиками) акцепт. Акцептант является главным должником, т.е. отвечает за оплату векселя в установленный срок. В случае неплатежа держатель векселя имеет право предъявить против акцептанта прямой иск.

Векселя, акцептованные банками, служат инструментом при предоставлении межбанковких кредитов, что расширяет возможность кредитования внешней торговли. Существует рынок банковских акцептов; акцептованные первоклассным банком тратты легко реализуются на рынке ссудных капиталов. Путем возобновения акцептов кредиты часто превращаются из краткосрочных в долгосрочные.
В последние годы в отношении ценных бумаг на еврорынке получили распространение сделки на условиях ТЭП (от англ. кран), когда ценные бумаги постоянно имеются на рынке и могут быть затребованы инвесторами, как “вода из крана”.
В 70-е гг. на еврорынке появилась новая форма краткосрочного кредита - коммерческие и финансовые евровекселя, которые выпускаются банкирами и финансовыми домами, а также кредито-финансовыми компаниями.
Евровекселя - это письменные векселя в евровалюте сроком на 3-6 месяцев с премией в размере 0,25% курса евродолларовых депозитных сертификатов. Евровексель - оборотный документ, который может обращаться на вторичном рынке.
В настоящее время главной формой кредита на еврорынке являются среднесрочные банковские еврокредиты, которые предоставляются сроком от 2 до 10 лет.
На рынке среднесрочных еврокредитов с конца 70-х гг. получили распространение евроноты как инструмент банковского кредита. Евроноты - это новая разновидность евровекселей, ценные бумаги, выпускаемые корпорациями сроком, как правило, на 3-6 месяцев по изменяющейся (плавающей) процентной ставке, базирующейся на ЛИБОР. Несмотря на то, что евроноты представляют собой краткосрочные бумаги, они используются для предоставления среднесрочного кредита.

При этом банки заключают соглашения с фирмами-заемщиками, обязуясь в течение ряда лет (обычно 5-10 лет) приобретать у них евроноты по мере окончания срока предыдущего выпуска, чем фактически гарантируют фирме-эмитенту евронот среднесрочное кредитование. Следовательно, банки выступают посредниками между заемщиками и кредиторами, так как купленные у фирм-эмитентов евроноты они затем перепродают.
Особенность рынка среднесрочных кредитов состоит в том, что в отличие от евроденежного рынка (краткосрочных кредитов), представляющего собой рынок отдельных банков, это преимущественно рынок банковских консорциумов и синдикатов, или рынок синдицированных кредитов.
Синдицированный кредит организуется группой международных банков, которые в состоянии мобилизовать и предоставить больше средств, чем это может сделать один кредитор. Коллективная организация кредитов на данном рынке позволяет, во-первых, распределять риск неуплаты между многими кредиторами и, во-вторых, укрупнять размеры кредитов до огромных сумм - на десятки и сотни миллионов долларов, а иногда и свыше 1 млрд. долл.

Банковские синдикаты, как правило, включают до 50-60, а порой и больше, банков. В настоящее время свыше 80% всех синдицированных кредитов организуется крупнейшими коммерческими банками, которые существенно потеснили торговые и инвестиционные банки, лидировавшие в данной сфере.
На рынке среднесрочных банковских еврокредитов кредиты предо-ставляются обычно на условиях “ролл-овер”. Это означает, что процентная ставка не фиксируется на весь срок кредита, а регулярно (каждые три или шесть месяцев) пересматривается в соответствии с изменением стоимости заемных средств на международном денежном рынке.
Процентная ставка по ролловерным кредитам состоит из двух частей: базовой ставки и маржи. За базу принимаются процентные ставки по трех- или шестимесячным межбанковским депозитам на соответствующем рынке (например, ЛИБОР в Лондоне). Маржа зависит от кредитоспобности заемщика и рыночной конъюктуры.

Она может колебаться от 0,25 до 2%. Стоимость кредита включает также различные комиссии.
В международной практике применяются разнообразные формы и условия соглашений о ролловерных кредитах. Они могут предусматривать, в частности, изменение валюты и суммы кредита при наступлении очередного промежуточного срока его использования, погашение кредита частями или резервным платежом всей суммы, возможность досрочного погашения и т.д. Введение в практику ролловерных кредитов вызвано тем, что до этого банки нередко несли убытки, предоставляя среднесрочные кредиты по фиксированным процентным ставкам, если ставки по краткосрочным депозитам резко повышались.
Рынок долгосрочных кредитов в виде рынков еврооблигационных займов сформировался во второй половине 60-х гг. после введения ограничений на иностранные займы, размещавшиеся на национальных рынках, прежде всего в США. В 80-х гг. возросло их значение как формы привлечения долгосрочных средств с международного и национального рынков капитала (уже упоминавшаяся ранее секьюиритизация).
Еврооблигации (“евробондз”) - это международные ценные бумаги, выпускаемые сроком от 7 до 15 лет, а в 80-е гг. появились облигации сроком до 30 и даже 40 лет. Средней размер еврозайма колеблется в границах от 20 до 30 млн. долл., но может достигать 300 и даже 500 млн. долл. Основными заемщиками выступают правительства отдельных стран и международные организации, ТНК, местные органы власти и государственные учреждения.

В отличие от традиционных иностранных займов*, которые выпускаются нерезидентами на национальном рынке одной страны, еврозаймы размещаются одновременно на рынках нескольких стран.
На рынке еврооблигаций выпускаются облигации разного типа.
На облигации с фиксированной ставкой (купоном) (так называемые обычные или прямые) приходится более 60% всех еврооблигаций. Ставка по этим облигациям фиксируется на весь срок облигационного займа. Процент при этом выплачивается один раз в год годовыми процентами.
С 70-х гг. на еврорынке стали выпускаться облигации с плавающей процентной ставкой. Ставка и доход по ним зависят от изменения рыночного процента. Процентный купон индексируется на базе шестимесячной ставки ЛИБОР и пересматривается в том же порядке, что и ставки по син-дицированным еврокредитам.
Конвертируемые облигации получили большое распространение в 80-е гг. Они приносят держателю меньший процент, чем, например, прямые, но дают ему право по истечении определенного срока обменять их на акции компании заемщика, если дивидент по акциям окажется выше, чем проценты по облигациям.
Облигации с нулевым купоном появились в 80-е годы. Их владельцы получают доход не ежегодно, а лишь один раз - при выпуске облигаций. Процент по этим облигациям устанавливается при определении эмиссионного курса (цена продажи облигации при ее первичном размещении), который, как правило, ниже номинала (иногда всего 30-40%).

В то же время погашение облигации осуществляется по номиналу, в связи с чем доход владельца облигаций определяется разницей между эмиссионным курсом и ее номиналом. Кроме того, инвесторы не платят налог на доход от облигаций.
Процент от облигаций с индексированным процентом зависит от изменения индекса цен на товары (например, нефть или золото).
Облигации с опционом также появились в 80-е гг. Они дают инвестору право выбора различных вариантов сделки. Например, был выпущен заем, который позволял держателю за счет опциона купить одну тройскую унцию золота по заранее установленной цене. Покупка таких акций представляла интерес, если цена на золото повышалась.

Облигации с опционом также дают возможность обменивать один вид ценной бумаги на другой: например, облигацию - на акцию, облигацию с “плавающей” ставкой - на облигацию с фиксированной.
Для привлечения средств инвесторов, ресурсы которых отличаются долгосрочным характером (страховые компании, пенсионные фонды), выпускаются облигации с фиксированной, а также “плавающей” ставкой на длительные сроки - на 30 и даже 40 лет.
Привлечению средств на рынок еврооблигаций способствует и такое условие, как продажа облигаций в рассрочку.

Содержание раздела