Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта

Завершение проекта может последовать либо за успешной реализацией всех действий по нему (нормальное завершение), либо в результате решения о прекращении работ по незавершенному проекту (преждевременное завершение).
Нормальное завершение работы по проекту происходит, когда проект прошел свой полный срок, достиг основных целей, оговоренных в контракте, и принят заказчиком. Успешно реализованный, но сданный с опозданием, проект может превратиться в финансовую катастрофу.
2. Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта включает детальный анализ и интегральную оценку всей технико-экономической и финансовой информации, собранной и подготовленной для анализа в результате работ на предыдущих этапах исследований.
Методы оценки эффективности инвестиционных проектов основаны преимущественно на сравнении эффективности (прибыльности) инвестиций в различные проекты. При этом в качестве альтернативы вложениям средств в рассматриваемый проект выступают финансовые вложения в другие производственные объекты, помещение финансовых средств в банк под проценты или их обращение в ценные бумаги.
С позиций предприятия реализация инвестиционного проекта может быть представлена в виде двух взаимосвязанных процессов:
вложение средств в создание производственного объекта (или накопление капитала);
получение доходов от вложенных средств.
Для оценки эффективности производственных инвестиций в основном применяются следующие показатели: чистый приведенный доход, внутренняя норма доходности, срок окупаемости капитальных вложений, рентабельность проекта и точка безубыточности, являющиеся результатами сопоставлений распределенных во времени доходов с инвестициями и затратами на производство. Как показала практика, наиболее часто используемым показателем эффективности инвестиций является внутренняя норма доходности, а вторым по частоте применения - чистый приведенный доход.
Другие показатели используются реже. Следует при этом отметить, что оба указанных выше показателя целесообразно применять одновременно, так как внутреннюю норму доходности можно рассматривать как качественный показатель, характеризующий доходность единицы вложенного капитала, а чистый приведенный доход является абсолютным показателем, отражающим масштабы инвестиционного проекта и получаемого дохода.
Для этих показателей в качестве базового момента приведения разновременных платежей целесообразно брать дату начала реализации инвестиционного проекта.
Помимо формализованных критериев оценки эффективности при принятии решения о целесообразности финансирования инвестиционного проекта учитываются различные ограничения и неформальные критерии. В качестве ограничений могут выступать предельный срок окупаемости инвестиций, требования по охране окружающей среды, безопасности персонала и др. Неформальными критериями могут выступать: проникновение на перспективный рынок сбыта продукции, вытеснение с рынка конкурирующих компаний, политические мотивы и др.
3. Оценку инвестиционного проекта целесообразно дополнять качественным и количественным анализом экономических рисков, под которыми понимается вероятность потери предпринимателем (фирмой, инвестором) части своих ресурсов, недополучение доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления производственной и финансовой деятельности. Основными видами экономических рисков являются коммерческий, финансовый, производственный, инвестиционный, рыночный.
Анализ экономических рисков выполняет оценочную, диагностическую и поисковую функции.
При выполнении оценочной функции возникающие риски сравниваются с какими-либо критериями или аналогичным рисками, имеющими место на других объектах.
Диагностическая функция заключается в детализированном выявлении причин и факторов отклонения фактических значений экономических рисков на исследуемом объекте от запланированных значений показателей.
Поисковая функция связана с дополнительными исследованиями рисков и объектов, на которых они возникли, при отсутствии возможности нормализовать ситуацию без проведения углубленного анализа риска и деятельности данного объекта.

4. Для оценки финансово-экономического состояния и производственной деятельности предприятия-автора инвестиционного проекта предлагается использовать метод системного анализа, суть которого сводится к комплексному анализу предприятия, включающему анализы процессов производства и реализации продукции, трудовых ресурсов и заработной платы, основных производственных фондов, технического уровня производства, себестоимости продукции, оборотных средств, прибыли и рентабельности.
Анализ финансовой устойчивости предприятия должен являться самым минимальным требованием при принятии инвестором соответствующего решения. Такой анализ может проводится с привлечением разнообразных показателей, среди которых можно отметить:
активы - стоимостная оценка основных (иммобилизованных) и оборотных (мобильных) средств на конец года;
объем продаж (оборот) - сумма денежных средств, поступивших в течение года от реализации продукции;
реальный основной капитал - стоимостная оценка имущества предприятия (земля, здания, сооружения, оборудование со сроком амортизации больше года), в том числе чистый реальный основной капитал за вычетом амортизации;
собственный капитал - оплаченный акционерный капитал, капитализированная (реинвестированная) прибыль и прочие доходы;
“кэш-лау” - кассовые поступления по итогам года в результате реализации продукции и услуг (складываются из прибыли и амортизации), в соотнесении с размером оборота, дают оценку краткосрочной (текущей) рентабельности предприятия, а также позволяют определить способность его к самофинансированию;
коэффициент автономии - показатель удельного веса суммы собственных средств в объеме всех средств предприятия (желательно, чтобы он не превышал 0, 5);
коэффициент покрытия - отношение суммы оборотных средств к краткосрочной задолженности предприятия, то есть показатель его платежеспособности (не должен быть ниже единицы).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Анализ результатов экономических преобразований, осуществленных в последние годы в экономике и оборонном комплексе России, показал, что без стимулирования инвестиционной деятельности невозможно добиться экономического оживления и подъема производства в этих сферах.
С точки зрения привлечения инвестиций в оборонный комплекс приоритетным является завершение в нем институциональных преобразований, направленных на совершенствование процессов акционирования и приватизации предприятий оборонного комплекса, формирование финансово-промышленных групп и “ядра” оборонного комплекса, развитие лизинговых отношений, осуществление военно-гражданской интеграции и повышение роли государственного регулирования инвестиционным процессом.
В целях избежания ошибок при принятии решения о финансировании инвестиционных проектов целесообразно осуществлять анализ планов их реализации, а также проводить оценку экономической эффективности проектов и финансово-экономического состояния предприятий-авторов инвестиционных проектов.
В связи с этим возникла необходимость решения актуальной научной задачи разработки концептуальных основ институциональных преобразований в оборонном комплексе и методического подхода к оценке показателей экономической эффективности инвестиционных проектов.
При решении этой задачи в диссертации, в дополнение к существующим положениям в сфере инвестиций:
1. Проведен анализ состояния экономики и оборонного комплекса страны, показавший, что ключевой причиной их кризисного состояния является недостаточное и нерегулярное финансирование, обусловленные, низкая инвестиционная активность.
Основными причинами сокращения инвестиций в оборонный комплекс являются:
недооценка руководящей и регулирующей роли государства в инвестиционной деятельности;
приоритетное внимание инвесторов к добывающей, перерабатывающей промышленности, топливно-энергетическому комплексу, телекоммуникациям, сфере услуг;
большая наукоемкость продукции, что требует относительно большого объема инвестиций и на длительные сроки;
нежелание иностранного инвестора вкладывать средства в предприятия оборонного комплекса по политическим мотивам;
необходимость поддержания мобилизационных мощностей;
режимный характер работ предприятий оборонного комплекса;
трудность адаптации специалистов предприятий оборонного комплекса к условиям рыночной экономики.
2. Разработаны предложения по направлениям деятельности по выводу оборонного комплекса из кризиса и активизации инвестиций, суть которых состоит в следующем:
проведение неформальной углубленной ревизии (экспертизы, аудита) предприятий и организаций оборонных отраслей промышленности с целью выявления жизнеспособных коллективов;
определение перечня научно-технических областей, критически важных для поддержания обороноспособности страны и сохранения конкурентоспособности на мировых рынках вооружений;
проведение селективной государственной политики в целях привлечения финансовых средств для инвестирования оборонного комплекса;
концентрация государственной поддержки на жизнеспособных коллективах, работающих на критически важных направлениях;

Содержание раздела