Стремление к международному сотрудничеству


Австрии.
Неспособность государств погашать свои долги частично
способствовала тому, что многие страны поддались искушению хотя
бы постепенно избавиться от них за счет инфляции.
Стремление к международному сотрудничеству было тем сильнее,
чем очевиднее становились последствия изоляционизма (стремления
государств изолировать себя от международной конкуренции):
"гонки" за девальвацией, всякого рода торговые ограничения и
барьеры, сокращение мировой торговли, массовая безработица и
политическая нестабильность.
Суть "бреттонвудсской системы" состоит в установлении
стабильных, подвергающихся незначительным колебаниям валютных
курсов. Страны-члены Международного валютного фонда, который
был создан на той же самой международной конференции вместе с
Международным банком реконструкции и развития, зафиксировали
курсы своих валют в долларах или золоте, а доллар, со своей
стороны, был увязан с золотом (35 долл. за 1 унцию золота).
Тем, что США долгие годы покупали и продавали золото, т.е.
создавали или уничтожали доллары, удалось стабилизировать цену
золота на уровне За долл. и практически покончить с инфляцией.
Доверие к доллару и к устойчивости американской экономической
валютной политики было значительным, тем более, что иностранные
девизные банки могли в любое время обменять имеющиеся у них
доллары на золото.
Курсы валют могли свободно колебаться в пределах 0,75% (в ту
и другую сторону) от их паритета к доллару, т.е. золоту. Если
колебание курса достигало этой точки, государственные девизные
банки были обязаны покупать на валютном рынке собственную
валюту, иначе говоря, продавать доллары из своих резервов,
чтобы создать искусственный спрос на их валюту, повысить ее
курс.
В результате предложение денег внутри страны уменьшалось,
процентные ставки на кредиты повышались, возник приток
иностранного капитала, экспорт расширялся. Через определенное
время курс данной национальной валюты вновь укреплялся.

Данный механизм не имел резкого отличия от прежнего
"золотого стандарта", но в нем имелось два вида резервов:
золото и доллары. Как упоминалось выше, курсы валют, к доллару
могли колебаться в пределах плюс-минус 0,75% или суммарно 1,5%.
Если, например, западногерманская марка колебалась по отношению
к доллару от 3,69 до 3,63, а курс французской валюты
одновременно падал от 5,5125 франка за 1 долл. до 5,960 франка
за один доллар, то это автоматически приводило к девальвации
западногерманской марки по отношению к французскому франку на
3,19%:

3,6300
-------- - 0,6487 DM/FF
5,5960

3,6900
-------- - 0,6694 DM/FF
5,5125

0,6694
-------- - 3,19 %
0,6487

Это в известной мере соответствовало сумме максимально
допустимых колебаний обеих валют к доллару и называлось
"cross-rates".

Во время действия "бреттонвудсской системы" мировая
экономика и мировая торговля развивались бурными темпами.
Одновременно индекс инфляции оставался сравнительно устойчивым,
около 3%. В большинстве стран отмечались лишь незначительные
отклонения.
Это были годы "экономического чуда": колоссальные
разрушения, причиненные войной, были ликвидированы,
энергоносители существенно подешевели, произошла либерализация
международной торговли. Высокие темпы роста производительности
труда, валового общественного продукта и мировой торговли
фактически покончили с безработицей.
Однако эта система таила в себе определенные опасности.
Доллар был лидирующей валютой. Это имело для США то
преимущество, что экономическую политику можно было вести
независимо от динамики курса доллара. Ведь об этом заботились
остальные страны. Более того, США извлекали выгоду также из
того, что остальной мир финансировал большую часть их
государственного бюджета. Поэтому американцам не нужно жестко
экономить, чтобы пользоваться преимуществами высокого уровня
жизни.

Когда западноевропейские девизные банки покупали доллары,
чтобы поддержать курс своей валюты, то они, как правило,
вкладывали эти деньги в американские казначейские бумаги.
Правительство США поддавалось на такого рода искушения. С 1909
г. положительный баланс американского бюджета стал превращаться
в свою противоположность, возник громадный дефицит. Долг другим



странам постоянно увеличивался. Когда в 1970 г. в США возникла
угроза экономического застоя, они снизили процентную ставку на
казначейские бумаги (treasury bills) с 8% в январе 1970 г. до
3,3% в марте 1971 г. При этом долг США другим странам возрос с
46 млрд. долл. в 1969 г. до 92 млрд. долл. Торговый баланс стал
отрицательным.
Европейские страны, со своей стороны, пытались тормозить
инфляционные процессы принятием ограничительных мер, снижавших
темпы экономического роста. Одновременно с ухудшением
американского платежного баланса сальдо платежных балансов
других стран существенно улучшилось (в частности, сальдо
платежного баланса ФРГ -- с 2,7 млрд. долл. в 1969 г. до + 4,9
млрд. долл. в 1971 г.). Резервы девизного банка ФРГ увеличились
с 3,1 млрд, до 9,6 млрд. долл.

В связи с тем, что производительность промышленности в США в
эти годы оказалась ниже производительности европейской и
японской промышленности, конкурентоспособность американских
товаров на мировом рынке упала. Переоценка курса доллара стала
неизбежной.
В мае 1971 г. было принято решение допустить свободное
колебание курса западногерманской марки и голландского
гульдена. Сохранять систему твердых инвалютных курсов оказалось
уже нельзя. Но так называемые еврорынки не подвергались
никакому регулированию, и огромное количество свободно
перемещавшихся денег породило особую проблему.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК -- ЕВРОРЫНОК


Здесь нельзя не остановиться на некоторых понятиях,
отражающих явления в современном международном валютном мире.
Под словом "еврорынок" ("euromarket") понимаются совокупность
операций с валютами, которые выступают на свободном мировом
валютном рынке вне страны их происхождения. Международные и
другие предприятия, которые имеют свободные суммы в свободно
конвертируемой валюте, -- доллары, западногерманские марки,
швейцарские франки и т.д. -- могут в любое время обменять их на
другую валюту и вкладывать на определенный срок в банк любой
другой страны.
Если, например, швейцарская фирма получает за экспортные
поставки 1 млн. долл. и эти деньги ей тот час же не нужны, она
может поместить их в другой банк в Швейцарии или в другой
стране Европы, в США или в Японии.
Как правило, крупные концерны постоянно имеют в своем
распоряжении определенную сумму долларов, марок ФРГ или другой
валюты, поэтому масса этих денег, находящихся в обращении, в
последнее десятилетие достигает огромных размеров. Свободные
деньги обычно держат в тех валютах) по которым финансовые
менеджеры ожидают более стабильное развитие курса. Это прежде
всего марки ФРГ и швейцарские франки.

Таким образом, в международной валютной терминологии
различают:
-- валютные рынки. На них осуществляется торговля валютами.
Продажа или покупка валюты происходит в стране ее
происхождения;
-- еврорынок (euromarket). В этом случае операции по покупке
и продаже валюты происходят вне страны ее происхождения.
Если банк в ФРГ берет кредит у банка в США в долларах, он
торгует на международном валютном рынке, а если тот же самый
банк получает тот же самый кредит у банка в Лондоне или
Люксембурге, то контракт заключен на рынке евровалют.
Евродоллар, швейцарский еврофранк или западногерманская
евромарка -- это одноименные валюты на счетах банков, которые
находятся не в США, Швейцарии или ФРГ, т.е. не "на родине" этих
валют.
Как уже говорилось, эти деньги быстро перемещаются из одной
страны в другую в зависимости от величины процентной ставки и
соотношения курсов. Их источники -- международные платежи по
экспортным и импортным поставкам средних и крупных предприятий.

РЫНОК ЕВРОДОЛЛАРОВ


В рассмотрении данного вопроса особое место занимает
формирование рынка евродолларов. На нем следует остановиться
особо.
Финансовые органы большинства западных стран в последнее
время стали обращать особое внимание на огромное количество
долларов, свободно циркулирующих на международном финансовом
рынке. Это вызвано не только стремлением всех государств лучше
контролировать поток капиталов, но и борьбой с международной
мафией, и прежде всего, с торговлей наркотиками. По данным ООН
объем торговли наркотиками достигает почти 400 млрд. долл. в
год. В основном она ведется в американских долларах.

Несмотря на то, что, как известно, в Швейцарии и Австрии
существует возможность открывать банковские счета анонимно,
т.е. без предъявления удостоверения личности, а также под
словесным или цифровым кодом, банки всех европейских государств
под давлением США обязались отказываться от приема на свои
счета платежей, превышающих 100 тыс. долл. наличными в тех
случаях, если клиент окажется не готов удостоверить свою
личность.
Но банковская тайна, иными словами, обязательство банка не
открывать личность клиента (в том числе и перед налоговыми
органами), играет большую роль для банков в Швейцарии и



Содержание  Назад  Вперед