Метод рыночного профиля

Метод рыночного профиля был разработан П. Стайдлмайером (P.Steildmayer) в начале 1980-х гг. и представляет собой метод тех­нического анализа, основанный на изображении рыночной информации в специфическом графическом виде, отображающем распределение биржевых цен в течение одной или нескольких торговых сессий.

Название «рыночный профиль» получила диаграмма, которая показывает, как часто в течение торговой сессии фиксировались те или иные рыночные цены, и, таким образом, отражает распре­деление цен рыночных инструментов по частоте их наблюдения. Кратко опишем процедуру построения подобного рыночного про­филя для одного торгового дня. Для того чтобы изобразить рыноч­ный профиль торгового дня, как правило, осуществляются следу­ющие шаги:

Время торговой сессии делится на 30-минутные временные интервалы.

Далее для каждого 30-минутного интервала на графике строится столбец, подобный обычному ценовому бару, но состоя­щий из букв латинского алфавита. Каждому интервалу соответствует своя буква, например в период с 8:00 до 8:30 ставится буква «А», в период с 8:30 до 9:00 — «5» и т.д. Для рынков, открывающихся ранее 8:00 (облигации, валюты, металлы и пр.), первым двум 30-минутным интервалам соответствуют маленькие буквы «у» и «z». Буквы, изображаемые на рыночных профилях, получили название ТРО (time-price-oppotunity). Как и на штриховом графике, нижняя буква каждого столбца соответствует минимальной цене периода, а верхняя — мак­симальной цене. Пометки для цен открытия и закрытия не ставятся. Число букв, которые помещают в столбце, опреде­ляется выбранным ценовым масштабом. Отметим, что разные поставщики биржевой информации одним и тем же времен­ным периодам могут ставить в соответствие различные буквы, например на Чикагской срочной товарной бирже (СВОТ) принято буквой «А» обозначать период с 0 часов до 0 часов 30 минут.

После того как все столбцы букв (ТРО) построены, произво­дится сдвиг букв влево. Сдвиг происходит таким образом, что буквы всех столбцов, начиная со второго, перемещаются параллельно горизонтальной оси на незанятые другими буквами места как можно ближе к левому краю, определяемому первым столбцом.

• В результате такого сдвига получается диаграмма рыночного профиля, состоящая из горизонтальных строк различных ТРО, имеющих общий левый край. Число ТРО в каждой строке (т.е. длина строки) отражает число 30-минутных интервалов торговой сессии, в которые была зафиксирована соответству­ющая данной строке цена. Первый столбец диаграммы явля­ется самым высоким, а его высота соответствует ценовому ди­апазону всего торгового дня (рис. 7.95).

Построенный таким образом рыночный профиль графически отражает информацию о том, какие цены наблюдались на рынке чаще во время торговой сессии, а какие — реже. Длинные строки профиля означают, что цена провела относительно много време­ни на данном уровне, а короткие — что сделки с данной ценой фиксировались относительно редко. Форма рыночного профиля по­казывает соотношение между диапазоном изменения цен в тече­ние торгового дня и характерной длительностью сохранения цен из этого диапазона. Метод рыночного профиля предполагает, что данная форма является различной в зависимости от того, в каком состоянии находится рынок— равновесном или неравновесном. В свою очередь, равновесие или неравновесие рынка имеет суще­ственное значение для выработки оптимальных рыночных стра­тегий. Целью построения рыночного профиля является определение типа текущего состояния рынка и выдача на этой основе соответ­ствующих торговых рекомендаций. В этой связи важным являет­ся вопрос, как данный метод понимает термины рыночного рав­новесия и неравновесия.

При рассмотрении рыночных профилей рынок считается на­ходящимся в состоянии равновесия, или в равновесной фазе ры­ночного цикла, если в данный момент рыночный спрос сбалан­сирован рыночным предложением, а вся известная информация отражена в ценах. В равновесной фазе на рынке присутствуют лишь случайные колебания цен около некоторой равновесной ры­ночной цены. Если вести речь в рамках гипотезы эффективных рынков, то абсолютно эффективные рынки всегда находятся в рав­новесных фазах, а переходы между различными фазами равнове­сия в этом случае должны осуществляться мгновенно. В случае равновесия форма рыночного профиля должна иметь колоколообразный вид с максимумом, соответствующим равновесной цене (здесь мы не рассматриваем вопрос о возможном аналитическом описании формы профиля). В равновесной фазе оптимальной торговой тактикой может быть продажа активов по ценам выше рав­новесной цены и покупка этих активов по ценам ниже равновесной.

Одним из ключевых допущений технического анализа является положение о том, что финансовые рынки изменяются трендами, т.е. на рынках существуют продолжительные состояния перехода из одного равновесного состояния в другое. В течение трендов, т.е. не­равновесных состояний (или в неравновесной фазе рыночного цикла), предложение и спрос явно не сбалансированны, а форма рыночного профиля должна существенно отличаться от колоко-лообразной. В такое время на рынке наблюдается направленное движение цен и действия трейдеров должны соответствовать на­правлению этого движения. На рис. 7.96, 7.97 и 7.98 видно, что рыночные профили торговых дней в отсутствие и при наличии рыночной тенденции существенно различаются между собой.

Наблюдения показывают, что в изменениях формы рыночно­го профиля существуют определенные повторяющиеся особенно­сти, связанные с переходом рынков из равновесных состояний в неравновесные и обратно. Исследование данных особенностей может дать полезную информацию для прогнозирования дальней­ших ценовых изменений. Изучение формы рыночного цикла мо­жет быть полезным для определения текущей фазы рынка, а со­ответственно, и оптимального способа торговли.

Модой рыночного профиля называется средневзвешенная за вре­мя профиля цена с весами усреднения, равными длинам соответ­ствующих строк профиля. Мода рыночного профиля, как прави­ло, обозначается звездочкой в начале соответствующей моде стро­ки профиля. Ценовая область в пределах одного стандартного отклонения от моды профиля получила название зоны стоимости. Зона стоимости на графике обозначается вертикаль­ной чертой справа от профиля. В случае равновесного рыночного профиля зона стоимости располагается в центре и в нее попадает около 70% площади профиля. В неравновесном случае как мода, так и зона стоимости могут находиться в любой части рыночного профиля. Среди других терминов методики рыночного профиля отметим «исходный баланс», обозначающий ценовой диапазон пер­вого часа торговли, и «расширение диапазона», представляющее собой любой выход цен за пределы исходного баланса.

При рассмотрении рыночного профиля полагается, что исход­ный баланс формируется в основном краткосрочными трейдерами (работающими во внутридневном временном диапазоне), а любой существенный выход цен за пределы исходного баланса осуществ­ляется более долгосрочными инвесторами.

П. Стайдлмайер выделяет четыре типа дневных рыночных профилей.

Нормальный день. В такие дни долгосрочные трейдеры отно­сительно неактивны и краткосрочные спекулянты определя­ют торговый диапазон дня в течение первого часа сессии. Рынок находится в состоянии равновесия. Для нормальных дней характерна симметричная (или почти симметричная) форма рыночного профиля, свидетельствующая о том, что рынок находится в состоянии равновесия (рис. 7.99).

День нормального отклонения. Долгосрочные трейдеры активи­зируются и расширяют ценовой диапазон за пределы исход­ного баланса. Рыночное равновесие нарушается. Профиль становится несимметричным, поэтому возможно появление двух пиков. Расширение исходного баланса в такие дни составляет до двойной величины исходного баланса (рис. 7.100).

Трендовый день. Долгосрочные трейдеры особенно активны. Расширение диапазона существенно превышает исходный ба­ланс, цены движутся в одном направлении, а сессия закрывается вблизи ценового экстремума. Рынок — в сильно нерав­новесном состоянии (рис. 7.101).

Нейтральный день. В нейтральные дни рынок находится в со­ стоянии неопределенности. Долгосрочные трейдеры сначала расширяют диапазон в одну сторону от исходного баланса, затем разворачиваются и расширяют его уже с противополож­ной стороны. Нейтральные дни, как правило, означают, что участники торговли не уверены в продолжении тренда и ожидают либо его подтверждения, либо появления признаков раз­ ворота. Относительно небольшая зона стоимости рыночного профиля в сочетании с расширениями диапазона в обе стороны от исходного баланса свидетельствует о приблизительном равенстве сил «быков» и «медведей» на рынке. Формирование профиля с такими чертами может означать перерыв в действии предшествующей тенденции. Хотя форма профиля в этом слу­чае может быть симметричной, в нейтральные дни рынок не находится в состоянии равновесия (рис. 7.102). Основной задачей исследования рыночных профилей являет­ся своевременное определение момента повышения активности долгосрочных участников биржевой торговли и прогноз того, ка­кое влияние эта активность окажет на рынок.

В частности, одним из признаков усиления активности дол­госрочных трейдеров является увеличение зоны стоимости рыноч­ных профилей. Расширение зоны стоимости в течение тренда может рассматриваться как подтверждение действующей тенденции.

 

 

 

Напротив, уменьшение зоны стоимости в течение тренда мо­ жет свидетельствовать об ослаблении тенденции и рассматриваться как опережающий признак разворота тренда.

Определенные выводы о состоянии рынка можно также сде­лать при рассмотрении взаимного расположения исходного балан­са профиля и зоны стоимости предыдущего торгового дня. Напри­мер, «медвежьим» сигналом считается расположение максимума исходного баланса ниже зоны стоимости предшествующей сессии.

Описание различных признаков развития рынков на изобра­жениях рыночных профилей можно найти в дополнительных ис­точниках информации в конце главы.

Кроме изучения отдельных особенностей поведения дневных рыночных профилей интерес представляет рассмотрение рыноч­ных профилей различных рыночных фаз. Длительность периодов равновесия и неравновесия на рынке постоянно изменяется и, как правило, не равна одной торговой сессии. Следовательно, если стоит задача построить рыночный профиль для всей равновесной или неравновесной фазы, то выбирают период времени, отличный от торгового дня, таким образом, что на графике образуется по­следовательность рыночных профилей, построенных за различные периоды времени и отражающих разные состояния движения рынка. Следует отметить, что разделение истории движения цен на фазы со своими рыночными профилями может быть осуществ­лено неоднозначно и определяется в значительной мере субъек­тивным решением аналитика.

Метод рыночного профиля основан на существенно отлича­ющемся от рассмотренных ранее способе представления рыноч­ной информации. Новый подход к отображению данных приво­дит и в этом случае к новым возможностям прогнозирования. Как и в других видах графического анализа, здесь также необходимо принимать во внимание наличие нескольких параметров (цено­вой масштаб, выбор длительности бара для построения профиля (30 минут, 15 минут) и пр., от значения которых может зависеть результат анализа.