Механизм торговли на финансовых рынках

Функционирование современных финансовых рынков строго подчиняется определенным правилам. Правила торговли различа­ются в зависимости от конкретной биржевой или внебиржевой площадки, однако общие принципы построения торгов и приме­няемая терминология являются одинаковыми практически для всех крупных торговых систем.

Торговля на организованных финансовых рынках происходит в строго определенное время, в течение которого участники торгов могут подавать свои предложения о продаже или покупке ценных бумаг (торговые ордеры, или заявки) другим участникам. Ценные бумаги здесь торгуются лотами, т.е. количество ценных бумаг в за­явке обязательно должно быть кратно определенному числу, кото­рое может быть различным для разных инструментов. Например, биржевой лот может равняться 10, 100 или даже 1 ценной бумаге.

Если контрагента устраивают условия выставленной заявки или условия выставленных в системе заявок на покупку и прода­жу совпадают, стороны совершают сделку, которая затем регист­рируется биржей.

Совершая сделки с финансовыми инструментами, участники торговли берут на себя обязательства или получают права требования — говорят, что они открывают позиции по данным финан­совым инструментам. Если требования по некоторому финансовому инструменту превышают обязательства по этому инструмен­ту, то позиция называется длинной. В противоположном случае позиция является короткой. Применительно к ценным бумагам лицо, владеющее ценными бумагами, находится в длинной пози­ции по этим бумагам. Продав ценные бумаги, трейдер закрывает длинную позицию.

Участник рынка находится в короткой позиции по ценным бумагам, если он продает взятые в долг бумаги. Такая продажа ценных бумаг называется продажей без покрытия, или короткой продажей. Для закрытия короткой позиции по ценным бумагам должна быть произведена соответствующая покупка и возвращен долг. Короткие продажи используются, когда инвесторы ожида­ют падения цен на данные финансовые инструменты. Услуги кре­дитования участников рынка финансовыми инструментами ока­зывают многие обслуживающие их брокерские компании.

Лица, открывающие позиции по финансовым инструментам с целью получения прибыли, называются трейдерами. Трейдеры могут либо сами являться дилерами на финансовом рынке, либо действовать через своего брокера.

Поскольку технический анализ финансовых рынков ставит своей задачей разработку прибыльных торговых стратегий, ис­пользующих изменения цен финансовых инструментов, то как метод финансового анализа он ориентирован прежде всего на спе­кулянтов, т.е. участников рынка, использующих курсовые изме­нения активов. На финансовых рынках можно выделить три типа рыночных спекулянтов:

скальперы, ориентирующиеся на получение небольшой быст­ рой прибыли и сохраняющие позиции очень короткое время;

однодневные трейдеры, играющие на колебаниях цен в преде­ лах торгового дня;

позиционные трейдеры, которые держат открытые позиции более длительное время.

Кроме спекулятивных операций необходимо отметить прово­димые участниками торговли арбитражные операции и операции по хеджированию.

Арбитражем называется одновременная покупка и продажа ценных бумаг с одним и тем же базовым активом (или одной и той же ценной бумаги) на разных рынках по разным ценам. Под хеджированием понимается осуществление сделок, снижающих риск инвестиций, например продажа фьючерсных контрактов или опционов одновременно с покупкой соответствующего базового актива.

Для того чтобы совершить сделку на финансовом рынке, уча­стники торговли, дилеры и брокеры выставляют на рынок свои предложения по покупке (называемые бид) и/или предложения по продаже (называемые офер) финансовых активов, а также прини­мают соответствующие предложения других участников рынка. Самая высокая цена, по которой участники рынка готовы купить финансовый актив в некоторый момент времени, называется ценой /им) данного рынка в данный момент времени. Самая низкая цена, но которой продавцы готовы продать финансовый актив на рынке, называется ценой офер данного рынка в этот момент времени. Раз­ница между ценой офер и ценой бид называется рыночным спрэдом.

Минимально возможное изменение цены финансового акти­на как в большую, так и в меньшую сторону принято называть тик, или пойнт.

Рынок считается ликвидным при высоком уровне торговой активности участников, когда операции купли-продажи вызыва­ют относительно небольшие изменения цен, а стоимость прове­дения таких операций, определяемая издержками по оплате раз­личных комиссионных и других сопутствующих сделкам расходов, относительно невелика. Очевидно, что на ликвидных рынках сирэды также должны быть относительно невелики.

Состояние финансового рынка в некоторый момент времени характеризуют такие рыночные параметры, как цена актива, тор­говый объем и открытый интерес рынка.

Для определения цены актива в зависимости от задачи могут использоваться различные способы. В частности, чтобы опреде­лить рыночную цену финансового инструмента в текущий момент времени, можно взять либо цену последней сделки с данным ак­тивом, либо величину, равную среднему от цены бид и цены офер и настоящий момент времени. Для определения цены актива за определенный интервал времени могут использоваться цена послед­ней сделки за этот период, максимальная цена сделок за период, минимальная цена сделок за период или средневзвешенная по объему цена сделок за данный период. Для определения цены ак­тина могут также использоваться другие процедуры.

В качестве торгового объема обычно используется суммарный Объем сделок, заключенных на рынке за некоторый временной Период. Объем сделок может быть выражен как в денежных еди­ницах, так и в числе заключенных контрактов или проведенных Мере 1 сделку ценных бумаг.

Термин «открытый интерес» употребляется на срочных рын­ках и означает общее количество контрактов на срочной бирже, которые еще не исполнены, не отменены и не истекли.

Доступ к такого рода данным за различные периоды истории финансовых рынков является необходимым условием применения методов технического анализа. В настоящее время информация о большинстве рыночных параметров, как правило, является от­крытой и распространяется биржами, внебиржевыми торговыми площадками, специализированными информационными агент­ствами и другими организациями. Относительно доступными яв­ляются как базы исторических рыночных данных, так и текущая информация о тех или иных финансовых инструментах. Развитие интернет-технологий позволило обеспечить поставку подобной информации практически в режиме реального времени широко­му кругу заинтересованных лиц, что, в свою очередь, делает изу­чение рынков финансовых инструментов с точки зрения техни­ческого анализа доступным для быстро увеличивающегося числа участников торговли.