https://rub21.ru/text/promishlennoe-ventilyacionnoe-oborudovanie.php         d9e5a92d

Опознайте и исключите стресс.


Стресс при торговле — тревожный знак. Если вы чувствуете стресс, подумайте о его причине, а затем действуйте, чтобы устранить проблему. Например, вы опреде­лили, что главный источник стресса в нерешенности вопроса о закры­тии убыточной позиции. Один из путей решения этой проблемы — про­сто начинать с размещения приказа о защитной остановке каждый раз, когда вы открываете позицию.

Я приведу личный пример. Одно из направлений моей работы — давать торговые рекомендации брокерам моей компании. Эта задача очень сходна с торговлей, а заниматься и тем и другим, по моему мне­нию, гораздо труднее, чем торговать. Однажды, после того как в тече­ние нескольких лет мои рекомендации приводили к итоговой прибы­ли, у меня началась полоса неудач. Я прямо-таки ничего не мог сделать правильно. Когда я был прав относительно направления рынка, мои рекомендации о покупке были хотя бы немного занижены (или мои ре­комендованные цены продаж слишком высоки). Когда я открывал по­зицию в правильном направлении, защитная остановка исполнялась совсем рядом с экстремумом коррекции.

Я ответил разработкой целого спектра компьютеризированных тор­говых программ и технических индикаторов, таким образом широко разнообразя торговые советы, которые я предоставлял фирме. Я все еще делал свои ежедневные субъективные заключения по поводу рын­ка, но происходящее уже более не так зависело от моих рекомендаций. Широко диверсифицировав советы и информацию, связанную с тор­говлей, и перенеся большую часть нагрузки на механические подходы, я смог существенно снизить собственный стресс — и улучшить качество продукта моих исследований.

Таблица 19.1.

ВЫЧИСЛЕНИЕ ЦЕН НЕПРЕРЫВНЫХ ФЬЮЧЕРСОВ

С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ИЮНЬСКОГО И ДЕКАБРЬСКОГО КОНТРАКТОВ НА ЗОЛОТО ($/ТРОЙСКАЯ УНЦИЯ)*



(1)

(2)

(3)

(4)                      (5)

(6)

(7)

Дата

Контракт

Реальная

Спред между      Совокупный

Нескорректированные

Цены

иена

ближайшим и корректирующий

непрерывные

непрерывных

следующим           фактор

фьючерсы

фьючерсов

контрактами

в точке замены

[кол. (3) + кол. (5)] [кол. (6) + 30,70]

 5/27/92

июнь 1992

338,20

338,20

368,90

5/28/92

июнь 1992

337,00

337,00

367,70

5/29/92

июнь 1992

336,40

336,40

367,10

6/1/92

декабрь 1992

343,60

-5,90                -5,90

337,70

368,40

6/2/92

декабрь 1992

345,20

-5,90

339,30

370,00

11/27/92

декабрь 1992

334,00

-5,90

328,10

358,80

11/30/92

декабрь 1992

334,30

-5,90

328,40

359,10

12/1/92

июнь 1993

339,00

-4,10              -10,00

329,00

359,70

12/2/92

июнь 1993

339,80

-10,00

329,80

360,50

5/27/93

июнь 1993

381,40

-10,00

371,40

402,10

5/28/93

июнь 1993

378,30

-10,00

368,30

399,00

6/1/93 6/2/93

декабрь 1993 декабрь 1993

374,70                 5,6 374,10

-15,60 -15,60

359,10 358,50

389,80 389,20

11/29/93 11/30/93 12/1/93 12/2/93

декабрь 1993 декабрь 1993 июнь 1994 июнь 1994

369,40 368,80 380,30             -5,80 379,30

-15,60 -15,60 -21,40 -21,40

358,80 354,20 358,90 357,90

384,50 384,90 389,60 388,60

5/27/94 5/31/94 6/1/94 6/2/94

июнь 1994 июнь 1994 декабрь 1994 декабрь 1994

384,70 387,10 392,70             -9,30 393,20

-21,40 -21,40 -30,70 -30,70

363,30 365,70 362,00 362,50

394,00 396,40 392,70 393,20

Предполагается переход в следующий контракт в последний день месяца, предшествующего месяцу истечения данного контракта.

месяца.

На рынках такого типа исторические цен непрерывных фью­черсов будут сильно отличаться от реальных цен на торговавшиеся в прошлом контракты.

Следует заметить, что на тех рынках, где при замене контрактов ближайшие контракты торгуются по более высоким ценам, чем следу­ющие, серии непрерывных фьючерсов могут содержать отрицательные цены для некоторых периодов в прошлом. Например, на протяжении 1987-1991 гг. наблюдалась тенденция к торговле ближайшими фью­черсами на медь с премией относительно более отдаленных контрак­тов, и часто довольно большой. В результате рост цен, который в этот период был бы зафиксирован постоянно переносимой в следующий контракт длинной фьючерсной позицией, намного превышал чистый рост цен, подразумеваемый графиком ближайших фьючерсных кон­трактов, и вычитание совокупного корректирующего фактора из теку­щих (1995) цен приводило бы к отрицательным ценам в начале — се­редине 90-х годов (рис. 19.1). Подобный результат неизбежен, посколь­ку непрерывные фьючерсные ценовые серии отражают чистый доход в непрерывно переносимой в следующий контракт длинной фьючерс­ной позиции, и серии скорректированы на постоянную величину, не­обходимую, чтобы установить текущую цену непрерывных фьючерсов на уровне реальной цены текущего контракта.

Хотя тот факт, что непрерывные фьючерсные ценовые серии мо­гут включать в себя отрицательные цены, может выглядеть обескуражи­вающе, он не создает каких-то проблем для использования таких серий в тестировании систем. Причина в том, что при измерении прибыли или убытков в торговле важно, чтобы используемые ценовые серии точно отражали изменения цен, а не их уровни. Однако часто будет также полезным использовать в работе и реальные цены, соответствующие ценам непрерывных фьючерсов, например для того, чтобы проверить торговые сигналы по графикам реальных контрактов.

*             Причина такой модели поведения спредов на рынке золота связана с тем фактом, что мировые золотые запасы превышают годовое использование во много раз — вероятно, даже в сотни раз. Следовательно, в действительности никогда не возникнет «недостатка» в золоте, и недостаточность ближайших по­ставок является единственной причиной, почему могут торговаться с премией за ближайший контракт. (В типичном для хранящихся товаров случае тот факт, что цены фьючерсных контрактов включают в себя издержки по транспорти­ровке, будет приводить к торговле дальними контрактами с премией к ближ­ним.) Цены на золото колеблются в ответ на изменения в восприятии ценнос­ти золота покупателями и продавцами. Даже когда цены на золото находятся на экстремально высоком уровне, это не предполагает какой-то действитель­ной нехватки, но скорее — сдвиг в представлениях рынка о ценности золота в сторону повышения. В этот момент поставки золота доступны фактически в любом размере по определенной цене. Это не верно для большинства това­ров, для которых существует определенный предел возможных поставок.

Рисунок 19.1.

«ОТРИЦАТЕЛЬНЫЕ» ЦЕНЫ НА ГРАФИКЕ НЕПРЕРЫВНЫХ ФЬЮЧЕРСОВ: НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ НА МЕДЬ

Кроме того, необходимо отметить, что смена контрактов не долж­на обязательно производиться в последний день торгов, как это тради­ционно предполагается в ценовых сериях ближайших фьючерсных кон­трактов. Напротив, в последние недели торговли возможны некоторые искажения цен на контракты, благодаря техническим обстоятельствам, касающимся поставки. Поэтому имеет смысл избегать этих цен при по­строении графиков. Следовательно, лучше использовать дату замены, предшествующую последнему дню торгов (например, за 20 дней до пос­леднего дня торгов).



Содержание раздела