Индекс фондового рынка, или фондовый индекс, есть обобщающий показатель изменения во времени определенной совокупности курсов акций компаний на фондовых биржах данной страны, рас. считываемый по установленным правилам.
Наиболее известные фондовые индексы мира, по которым заключаются фьючерсные контракты:
• «Стандард энд Пурз 500» (Standard & Poors (S+P) 500) — индекс акций 500 компаний США, в том числе: 400 — промышленных, 20 — финансовых, 40 — коммунальных (энергетических), взвешенных по их рыночной стоимости;
• «Футси-100» (FT-SE-100) — индекс акций 100 компаний Великобритании;
• «Дакс» (ДАХ) — фондовый индекс Германии;
• «САС-40» (САС-40) — фондовый индекс Франции;
• «НИККЕЙ-225» (NIKKEI-225) фондовый индекс Японии.
В России наиболее известными индексами фондового рынка являются индексы «АК&М», Интерфакса, журнала «Коммерсант», компании «Грант», Российской торговой системы.
Фьючерсный контракт на индекс фондового рынка, или краткосрочный фьючерс на индекс, — это стандартный биржевой договор, имеющий форму купли-продажи фондового индекса в конкретный день в будущем, по цене, установленной в момент заключения сделки.
Дело в том, что индекс — это просто число, которое, естественно, не может продаваться или покупаться да еще с физической поставкой. Поэтому по фьючерсному контракту на индекс осуществляется только расчет в денежной форме на величину разницы между значениями индекса при заключении контракта и при его досрочном закрытии или на дату исполнения.
Фьючерсы на индексы относятся к группе фьючерсных контрактов разницу.
Стандартная конструкция фьючерсного контракта на индекс:
• цена фьючерсного контракта — величина фондового индекса (обычно безразмерная), например 3000;
• стоимость (размер) фьючерсного контракта — произведение индекса на денежный множитель, указываемый в спецификации на контракт (100 дол., 25 фунтов стерлингов, 100 немецкий марок и т.д.). Например, 3000×дол. = 300 000 дол.;
• минимальное изменение цены контракта («тик») — соответствует минимальному изменению фондового индекса. Обычно это либо 1 пункт либо 0,5 пункта;
• минимальное изменение стоимости контракта, или стоимость одного тика - произведение одного тика на денежный множитель. Например, 1 пункт×100 дол. = 100 дол. или (3001 • 100 дол.) — (3000 • 100 дол.) = 100 дол.;
• период, на который заключается контракт, — обычно на три месяца, т.е. из двенадцати месяцев четыре являются месяцами поставки;
• поставка по контракту — физическая поставка отсутствует. Если контракт не закрывается офсетной сделкой до истечения срока его действия, , то в последний торговый день месяца поставки он закрывается автоматически по расчетной цене биржи этого дня. Расчет по контракту производится в первый рабочий день после последнего торгового дня путем выплаты разницы в ценах выигравшей стороне контракта и уплаты этой разницы проигравшей стороной контракта;
• биржевая расчетная цена поставки по контракту принимается в размере уровня соответствующего фондового индекса на последний торговый день по фьючерсному контракту либо основывается на этом уровне.
Наиболее массовая операция с фьючерсом на индекс. Инвестор прогнозирует увеличение фондового индекса в течение ближайшего месяца и хочет заработать на этом. Для этого он покупает фьючерсный контракт на индекс по цене 3000. Если его прогноз оправдался и индекс за месяц поднялся до 3020, то, продав уже по новой цене такой же контракт, т.е. с той же датой исполнения, что и первый контракт, инвестор получает прибыль в размере
(3020 — 3000) × 100 дол. = 2000 дол.
Использование индексного фьючерса:
• спекуляция на динамике фондовых индексов;
• хеджирование портфелей акций инвесторов от падения курсов акций, входящих в данный портфель.
