d9e5a92d

Модель рациональной динамики инвестиций

 

Итак, моделируя рациональный инвестиционный выбор, мы устанавливаем, что он управляется принципом инвестиционного равновесия. При нарушении равновесия, по внутренним условиям фондового рынка или в силу изменившихся макроэкономических условий, возникает диспаритет, и система стремится к возвращению утраченного равновесия через переток капиталов из одного вида активов в другой.

Построим нашу модель инвестиционного равновесия как описание динамической системы (конечного автомата, где в качестве состояний выступают инвестиционные тенденции, о чем речь дальше), где моделируется стартовое размещение фондовых активов  и последующие перетоки между активами на интервале дискретного прогнозного времени tнач, tнач+1, ..., t,…, tкон.

По умолчанию, мы выбираем единичный интервал прогнозирования DT = 0.25 года (квартал).

Для начала классифицируем тенденции, возникающие в ходе инвестиционного выбора.

 

С точки зрения движения капитала можно вычленить:

призывную тенденцию (когда капитал отвлекается из других форм и инвестируется в фондовые активы);

выжидательную тенденцию (когда прилив капитала останавливается, но отлива из фондовых активов еще нет);

отзывную тенденцию (когда капитал перетекает с фондового рынка в другие формы).

 

С точки зрения портфельного выбора можно вычленить:

агрессивную тенденцию (когда капитал предпочитает акции облигациям и иным своим формам);

промежуточную тенденцию (когда капитал ищет инвестиционного равновесия между акциями и облигациями);

консервативную тенденцию (когда капитал предпочитает акции облигациям и иным своим формам).

 

На декартовом произведении  вышеизложенных классификаций образуются комбинированные тенденции:



выжидательно-агрессивная,

призывно-консервативная итд.

 

Стартовое рациональное размещение активов моделируется нами таблицей 4.5. Параметры аi и bij, участвующие в таблице 4.5, - свои для каждой страны и для каждого периода прогнозирования. В пределах пятилетнего срока прогнозирования, если на уровне экспертной модели не констатируется обратное, мы полагаем эти параметры постоянными.

Далее мы формируем инвестиционные переходы, которые должен осуществлять рациональный инвестор в прогнозируемой перспективе, ребалансируя свой фондовый портфель. Схема опирается на все вышеизложенные соображения (таблица 4.6).

 

Таблица 4.5. Стартовое распределение капитала

 

Номер входной ситуаци

Уровень инфляции

Уровень

P/E

Рациональное долевое распределение инвестиций

Тип тенденции

xА(tнач)

xB(tнач)

xN(tнач)

1

Низкая инфляция, дефляция

(0 – a1%)

До b11

1

0

0

Призывно-агрессивная

2

b11 - b12

0

0

1

Отзывная

3

Свыше b12

0

0

1

Отзывная

4

Умеренная инфляция

(a1 – a2 %)

До b21

0.5

0.5

0

Призывно-промежуточная

5

b21 – b22

0

1

0

Призывно-консервативная

6

Свыше b22

0

0.5

0.5

Отзывно-консервативная

7

Высокая инфляция, гиперин-фляция, стагфляция

(свыше a2%)

До b31

0

1

0

Призывно-консервативная

8

b31 – b32

0

0

1

Отзывная

9

Свыше b32

0

0

1

Отзывная

 

Таблица 4.6. Схема инвестиционных переходов

 

Номер входной ситуации по табл. 4.5

Рациональные перетоки капитала: + приток, - отток, 0 – нет движения

Тип тенденции

A

B

N

1

+

-

0

Выжидательно-агрессивная

2

0

0

0

Выжидательная

3

-

0

+

Отзывная

4

+

+

-

Призывная

5

0

+

-

Призывно-консервативная

6

-

+

0

Выжидательно-консервативная

7

0

+

-

Призывно-консервативная

8

-

0

+

Отзывно-консервативная

9

-

-

+

Отзывная

 

Из таблиц 4.5 и 4.6 видно, что по мере увеличения риска тех или иных инвестиций (с ростом инфляции или с падением рентабельности капитала) капитал в руках рационального инвестора ищет сменить форму, что немедленно фиксируется соответствующей сменой тенденции в сторону отзывности.




Содержание раздела