d9e5a92d

Тип Buy Bull Spread («спрэд быка»)


Любопытная комбинация, связанная с активным поведением инвестора (обычно корпоративного). Рассчитывая на курсовой рост акций, инвестор одновременно приобретает call опцион с меньшим страйком и выписывает (уступает) опцион с большим страйком. Первоначальные затраты такого инвестора есть разница между ценами двух опционов. В случае, если хотя бы один из опционов попадает в деньги, инвестор получает курсовой доход в виде спрэда (разницы) между внутренними ценами двух опционных контрактов – своего и уступленного.

Рассматриваемая комбинация – типичная для т.н. арбитражеров, т.е. для лиц, пытающихся сорвать мимолетный куш на пусть даже сравнительно небольшой разнице цен, но за быстрое время. Активно применяется на контрактах с близкой датой исполнения.

 

Соотношение для дохода по такой комбинации имеет вид [7.2]

 

 

 где xc2 > xс1 – страйки обоих опционов, zc1> zc2 – их покупные цены.

 

Выделим три вероятности несовместных событий: K1- того, что оба опциона не в деньгах, K2- того, что оба опциона  в деньгах, K12 – того, что  наш опцион (первый) в деньгах, а чужой (второй) - нет. Разумеется, сумма этих вероятностей равна единице. Тогда, по аналогии с уже записанным, соотношение для плотности распределения доходности комбинации

 

 

 

Здесь видим двустороннее усечение исходного закона распределения цены подлежащего актива и две дельта-функции на обеих границах усечения.

 

 

 





Содержание раздела