Глава 1   Глава 2

Бумаги с фиксированным доходом


 

Долговые обязательства – это бумаги с фиксированным, заведомо известным номинальным доходом и порядком его получения для инвестора. Для краткости все эти бумаги можно называть бондами.

Бонды и их виды варьируются в зависимости от: эмитента. Бонды могут быть выпущены казначейством США, правительственными агентствами, муниципальными образованиями и корпорациями.

Мы не берем в расчет рынок векселей и долговых расписок, эмиттированных частными лицами; срока погашения. Бонды могут быть ультракраткосрочными (длительностью от 3 месяцев до года), краткосрочными (длительностью от года до 5 лет), среднесрочными (длительностью от 5 лет до 10 лет) и долгосрочными (более 10 лет); кредитного качества – способности обеспечивать платежи в том порядке, как это записано в проспекте эмиссии. Наименьшим дефолтным риском в этом плане обладают краткосрочные казначейские векселя, наивысшим – так называемые «мусорные» бонды (бонды тех компаний, которые испытывают проблемы с платежами). Кредитное качество находится в прямой связи с дефолтным риском по бонду, и в обратной связи – с доходностью этих бумаг. Поэтому «мусорные» бонды часто называют «высокодоходными», с оттенком подозрения.

Все бонды подразделяются на купонные (процентные), когда в проспекте эмисии фигурируют проценты, выплачиваемые в обусловленном размере с некоторой периодичностью, дисконтные, когда цена бонда при его первичном размещении ниже номинала на размер собственно дисконта, и комбинированные бонды, когда дисконт в них присутствует наряду с процентными выплатами.

 

Главными рисками для бондов являются:

для государственных бумаг – процентный риск, когда, с изменением рыночных условий, изменяется ставка безрискового финансирования (уровень процентной ставки федеральной резервной системы), что влияет на доходность уже состоявшихся выпусков бондов;

для корпоративных бумаг, наряду с процентным риском – риск дефолта компании.

 

 

 

 

 





Содержание  Назад  Вперед