В конце 1968 года положение дел в NVF можно было описать следующим образом:
долгосрочная задолженность — 4,6 млн. долл.,
акционерный капитал — 17,4 млн. долл.,
объем продаж — 31 млн. долл.,
а чистая прибыль (до выплаты специального кредита в размере 374 тыс. долл.) — 502 тыс. долл.
Бизнес компании можно было описать как "производство вулканизированного стекловолокна и пластика".
Руководство компании решило приобрести корпорацию Sharon Steel,
долгосрочная задолженность которой составляла 43 млн. долл.,
акционерный капитал — 101 млн. долл.,
объем продаж— 219 млн. долл.,
а чистая прибыль — 2,929 млн. долл.
Компания, которую захотела приобрести NVF, была в семь раз больше ее самой.
В начале 1969 года она сделала предложение приобрести все акции Sharon. Условия сделки были следующие. Акции обменивались по цене 70 долл. за штуку на 5%-ные облигации NVF, со сроком погашения в 1994 году. Дополнительно акционеры Sharon получали варранты на покупку полутора акции NVF по цене 22 долл. за акцию NVF.
Руководство компании Sharon активно сопротивлялось захвату контроля над их компанией, но все было напрасно. Корпорация NVF приобрела 88% акций компании Sharon в соответствии с условиями сделанного предложения, выпустив при этом своих 5%-ных облигаций на сумму 102 млн. долл. и варрантов на 2,197 млн. ее акций.
Полное выполнение условий сделки привело бы к тому, что по итогам 1968 года объединенная компания имела бы 163 млн. долл. долга, всего на 2,2 млн. долл. материальных активов и 250 млн. долл. продаж. Вопрос о выяснении размера чистой прибыли был сложным, но компания впоследствии заявила о чистых убытках в сумме 50 центов на одну акцию NVF до оформления единовременного кредита и чистой прибыли в размере 3 центов на одну акцию после его получения.
В июне 1972 года (сразу после написания Грэхемом этой главы) Федеральный суд США признал, что председатель корпорации NVF Виктор Познер неправильно распорядился пенсионными активами компании Sharon Steel, использовав их для того, "чтобы помочь аффинированным компаниям в процессе их объединения с другими корпорациями". В 1977 году Комиссия США по ценным бумагам и фондовым биржам (U.S. Securities and Exchange Commission) добилась судебного запрета деятельности Познера, NVF и Sharon Steel для того, чтобы не допустить будущих нарушений федеральных законов путем мошенничества с ценными бумагами. Комиссия утверждала, что Познер и его семья незаконно получили 1,7 млн. долл. в личных интересах от NVF и Sharon Steel. Его также обвиняли в том, что он завысил прибыль компании Sharon до уплаты налога до 13,9 млн. долл.; неправильно учитывал запасы и "перенес прибыль и убытки из одного отчетного финансового года в другой". Компания Sharon Steel, которую Грэхем выделил своим холодным и скептическим взглядом, получила среди финансистов с Уолл-стрит новое прозвище "Раздели и укради" (игра слов: Sharon Steel — "Share and Steal",). Впоследствии Познер был центральной фигурой в волне операций по выкупу контрольного пакета акций с использованием кредита и враждебным поглощением, которая накрыла США в 1980-х годах, поскольку стал основным покупателем бросовых акций, распространителем которых выступила компания Drexel Burnham Lambert.
