d9e5a92d

Новые минимумы в условиях формирования «дна рынка»


В силу похожей, но противоположной тенденции, сокраще­ния количества бумаг, падающих до новых минимальных значений, когда на рынке происходят спады, означают положительные дивер­генции широты рынка; внутренняя сила рынка улучшается по мере снижения уровней цен.

График 6.2 изображает достаточно типичный рисунок, который складывается время от времени при значительных среднесрочных и долгосрочных рыночных минимумах. В период между летом 2002 и мартом 2003 г. сформировалось значимое рыночное «дно», структура которого характеризовалась тремя падающими зубцами в индексе Standard & Poor's 500 — тремя пиками в количестве акций, падающих до новых минимальных значений.

Убывающее количество акций, опускающихся до новых минимумов на каждом рыночном «дне», указывало на усиление внутренней силы рынка, предсказывая начало наступившего вскоре рынка «быков»

Однако несмотря на то что индекс Standard & Poor's 500 в течение этого периода установил один низший минимум и еще один почти низший минимум, количество акций, снижающихся до новых 52-не-дельных ценовых минимумов, в промежутке между минимальными значениями июля 2002 и марта 2003 г. резко сократилось. Хотя индекс Standard & Poor's 500 в марте 2003 г. установился почти на точно та­ком же уровне, на котором находились его минимальные значения в июле 2002 г., количество бумаг, упавших до новых минимумов, снизи­лось с более чем 900 наименований до немногим более 300. Очевидно, что фондовый рынок набирал внутреннюю силу, которая явилась предвестником последовавшего вскоре «бычьего» рынка.


Основные выводы сводятся к следующему.

•              Подъемы рынка, которые сопровождаются увеличением количе­ства акций, достигающих новых максимумов цены, — это подъемы, которые хорошо подтверждаются показателем широты рынка. Та­кие подъемы имеют шансы на продолжение.

•              Подъемы рынка, которые не сопровождаются ростом числа акций, достигающих новых максимальных значений цены, не так хорошо подкреплены внутренней силой рынка, как рыночные подъемы, полностью подтвержденные широтой рынка. Не существует регу­лярных и точных интервалов времени между пиками количеств, новых максимумов и окончательными пиками значений средних рыночных показателей. Например, летний спад в 1998 г. последо­вал менее чем через год после пиков новых максимумов, которые образовались в течение 1997 г., в то время как полномасштабный «медвежий» рынок 2000-2002 гг. начался более чем через два года после пика новых максимумов в 1997 г. Как правило, значительные пики новых максимумов имеют тенденцию наблюдаться примерно за год до окончательных пиков «бычьего» рынка.

•              Падения рынка, сопровождающиеся ростом числа акций, падающих до новых минимальных значений, имеют шансы на продолжение. Если новые минимумы достигают пиков рынка «медведей» в тече­ние нисходящей кульминации продаж, когда зубцы графиков цен направлены вниз, вероятно, потребуются дальнейшие проверки этих цен и широты минимумов до того, как «медвежьи» рынки до­стигнут своего окончательного «дна». График 6.2 иллюстрирует это наблюдение.

•              Неудачи в достижении новых минимумов вместе с падениями цен означают положительные дивергенции широты рынка и обычно служат предвестниками разворотов фондового рынка вверх.

И снова положительные и отрицательные дивергенции широты рын­ка не дают сигнала о немедленных разворотах рынка. Этому семейству индикаторов обычно требуется время для своей практической реализа­ции. Однако фигуры «тройных вершин», демонстрирующие убываю­щие количества новых минимумов во время формирования «дна», час­то достаточно быстро после третьего разворота перерастают в подъемы рынка. Рыночное «дно», которое сформировалось в течение 2002 г., яв­ляется прекрасным примером этого.


Построение индикатора новых максимумов/минимумов с целью заставить вас остаться в открытых рыночных позициях, когда шансы инвестора очень благоприятны.

 

График 6.3 показывает индикатор новые максимумы (новые максимумы + новые минимумы), который оставался последовательно сильным с начала рыночного подъема 2003 г. вплоть до конца года. Новые значения индикатора новые максимумы/новые минимумы полностью подтверждали силу фондового рынка на протяжении этого периода, когда рекомендовалось широкое открытие инвестиционных позиций

 

Как правило, фондовый рынок предпочитает положительное еди­нодушие в вопросе широты во время подъемов рынка: высокий про­цент бумаг, достигающих новых ценовых максимумов, и низкий про­цент бумаг, падающих до новых минимумов. (В высших точках рынка часто встречаются ситуации наличия большого количества бумаг, до­стигающих как новых максимумов, так и новых минимумов, что отра­жает сильно расщепленную широту рынка. Когда количество новых максимумов и количество новых минимумов на Нью-Йоркской фон­довой бирже вместе насчитывают более 5% общего числа бумаг, обра­щающихся на этой бирже, вскоре после этого часто, хотя и не всегда, на рынке происходят серьезные спады.)


Полезный индикатор, который измеряет уровень положительного единодушия рынка, может быть получен путем деления количества бумаг, достигающих новых ценовых максимумов, на общее количе­ство бумаг, повышающихся до новых максимумов и падающих до но­вых минимумов. Например, если в определенный день 100 акций до­стигают новых максимумов, а 25 бумаг падают до новых минимумов, вы можете разделить 100 (новые максимумы) на 125 (сумма 100 но­вых максимумов и 25 новых минимумов), получая дневной коэффи­циент, равный 0,80, или 80%. Для этого могут с успехом использоваться однодневные данные, но применение 10-дневной простой скользящей средней из ежедневных данных позволяет получить сглаженную кар­тину.





Содержание раздела