Очередная попытка активизировать работу в товарном направлении была сделана российским биржевым сообществом в октябре 2003 г Российский биржевой союз (РБС) возобновил свою работу после пятилетнего перерыва. РБС продекларировал товарное направление в качестве приоритетного для развития российских бирж. Практически все присутствовавшие чиновники и представители бирж на съезде позитивно высказывались о возможности реализации своего плана по развитию товарного рынка, хотя в среде самих участников рынка преобладали гораздо более сдержанные настроения. В план биржевиков входит путем включения чиновников в состав РБС получить определенные рычаги для получения сырьевых потоков. Таким образом, возобновив работу РБС, его участники пытаются создать некий рычаг в форме отраслевого союза для решения перспективных и насущных вопросов. Для того чтобы это было делать удобнее. Совет директоров РБС наполовину укомплектовали чиновниками из различных министерств, имеющих отношение к регулированию конкретных рынков.
В настоящее время российские биржевики выражают сильное беспокойство тем, что многие российские активы уже торгуются на западе. Причем это касается как сырьевого сектора, так и фондового. Валерий Петров, заместитель генерального директора Московской межбанковской валютной биржи, привел в своем выступлении на съезде совсем неутешительные цифры: «90% IPO сейчас осуществляется на западных площадках. 80% корпоративных займов (через еврооблигации) также проходит не через российские биржи». Ему вторил Анатолий Гавриленко, Председатель подкомитета по развитию региональных финансовых рынков при Торгово-промышленной палате Российской Федерации: «В настоящее время российский товарный рынок развит крайне слабо. Необходимы решительные действия по созданию этого рынка. В противном случае все наши активы будут торговаться на западе. Например, торговля нефтью Urals в Будапеште, совместно с NYMEX».
Анатолий Гавриленко озвучил стратегию РБС: «Мы хотим, чтобы часть позитива от вертикали поработала на наш рынок. Поэтому мы пригласили чиновников, обладающих честностью и способностью конструктивно решать вопросы, поработать в составе Совета директоров Союза». Чиновники, на которых делает ставку Биржевой союз, также присутствовали на съезде. «Продовольственный рынок задыхается от непрозрачного ценообразования», — заявил в своем выступлении Вадим Ерыженский, заместитель Департамента экономических программ и анализа Министерства сельского хозяйства РФ. И далее пояснил важную функцию Биржевого союза: «Лоббистский механизм отраслевого союза признается государством. И правительство обязано рассматривать поступающие от отраслевых союзов вопросы».
Действительно, российский биржевой товарный рынок оказывается непонятным тем, кто впервые пришел на него с реальным товаром или, наоборот, хочет товар приобрести. С одной стороны, биржи временами демонстрируют товарные обороты. С другой стороны, контрагента по сделке приходится искать вне биржи. А кроме того, гарантийных фондов бирж, как правило, недостаточно для осуществления гарантий по сделкам. Всеволод Соколов так поясняет специфику сегодняшнего рынка: «Образно характеризуя состояние биржевого товарного рынка, я бы назвал его "полумертвым". Не полностью мертвым, потому что время от времени компании фиксируют товарные сделки на биржах для того, чтобы цена этих сделок не оспаривалась впоследствии налоговыми органами. Но не нужно заблуждаться: биржи не гарантируют исполнение этих сделок и не регулируют по ним финансовые потоки».
Трудно прогнозировать, биржевой оборот по какому из сырьевых ресурсов мы увидим первым и увидим ли в ближайшее время. Сами биржевики испытывают пристрастия к различным сырьевым ресурсам и говорят о серьезных проблемах на пути развития биржевого товарного рынка. Евгений Антифеев, Председатель правления Санкт-Петербургской фьючерсной биржи, считает наиболее перспективным биржевым товаром зерно: «Зерновые интервенции, проводимые раз в году Минсельхозом, не обеспечивают рыночного ценообразования на зерно. Государство это осознает, и можно рассчитывать на его заинтересованность и поддержку. Опыт организации регулярных торгов зерновыми фьючерсами с поставкой в России имеется. Этим в настоящее время занимается Сибирская биржа (г. Новосибирск). Однако для формирования полноценного биржевого рынка необходимы единые торги, в которых могли бы участвовать и производители, и потребители зерна из разных регионов».
Экс-генеральный директор биржи «Санкт-Петербург» Анатолий Карташов, ныне генеральный директор Северо-Западной УК, считает, что основная проблема заключатся в непонимании чиновниками того, что рынок — это саморегулируемой механизм: «Они все время пытаются сами управлять рынком. В результате мы создали прецедент: больше ни в одной стране мира спецификации срочных контрактов не утверждаются регуляторами рынка. Это в корне неправильно А у нас ФСФ Р решает, какие контракты должны обращаться на рынке, и принимает или отвергает их спецификации. Срочный рынок — это очень тонкий механизм. Разработка и запуск контракта — это искусство. И регулировать этот процесс нужно очень осторожно.
Если говорить о наиболее перспективных для рынка товарных контрактах, то это — фьючерсы на зерно. Но, к сожалению, попытками сгла живать ценовые колебания на зерновом рынке занимаются чиновники из Минсельхоза. А для них лучше проводить непрозрачные по сути зерновые интервенции за счет бюджетных средств, чем формировать прозрачный механизм хеджирования на срочном рынке. Если бы эту тему отдали биржевикам, то весной сельхозпроизводители каждый год хеджировали бы цены на зерно и могли заниматься финансовым планированием. И не были бы нужны специальные фонды для зерновых интервенций. Но тогда и "ренты" для чиновников не было бы».
Всеволод Соколов отмечает, что, несмотря на текущее положение дел, «существует серьезный интерес к сырьевому биржевому рынку. Причем как со стороны компаний-добытчиков и производителей, так и крупных покупателей, а в последнее время — и частных инвесторов, которые хотят использовать рост цен на сырьевые товары. В большей степени это касается нефти, нефтепродуктов, алюминия, цветных металлов Однако организация торгов по этому классу активов требует от бирж наличия значительных капиталов или иных гарантий исполнения сделок. И большинство существующих сейчас площадок этому критерию не удовлетворяют. Мне также представляются бессмысленными попытки некоторых бирж формировать рынки в значительно монополизированных сырьевых секторах без государственной поддержки таких попыток»
Вышеизложенное можно подытожить.
1. Использование работающих срочных контрактов на российском срочном рынке сводилось участниками к следующим операциям:
• арбитраж;
• спекулятивные операции;
• хеджирование (в гораздо меньшей степени).
При этом арбитраж обеспечивал основной объем открытых позиций, а спекуляции — основной объем торгов.
2. Для трех функционирующих на российском срочном рынке контрактов сроки жизни составляли от нескольких месяцев до нескольких лет. Стагнация рынка срочных контрактов связана либо с падением волатильности соответствующих спот-рынков (доллар и государственные ценные бумаги), либо с чрезмерной волатильностью (рынок корпоративных бумаг).
3. Запуск поставочных и индексных товарных контрактов был невозможен как в середине девяностых, так и сейчас из-за отсутствия прозрачности спот-рынка, существенной доли теневого рынка, отсутствия необходимых инфраструктур, высокой степени монополизации рынков и наличия на нем мощных структур, жестко лоббирующих свои интересы.
