Глава 1   Глава 2

Ценообразование


В целях ценообразования рынок срочных контрактов используется в качестве системы отсчета определения цены, уплачиваемой в буду­щем. Таким образом, срочные контракты выполняют важную эконо­мическую функцию — первичного ценообразования. Из-за того что компании, работающие на спот-рынке, все более активно торгуют посредством срочных контрактов, цены по ним превратились в эта­лон по которому устанавливается стоимость товара при совершении кассовых сделок. Биржевые цены быстро распространяются, широ­ко используются и отражают реальную картину по большинству сде­лок за любой промежуток времени. Кассовые цены настолько тесно связаны с ценами соответствующих ликвидных срочных контрактов на ближайшие месяцы, что оба рынка стали практически взаимоза­меняемыми. Выработка цены срочного контракта позволяет конк­ретно оценить коммерческие перспективы товара, давая возможность продавцам, сбытовым фирмам и потребителям хеджировать риск, успешнее конкурировать на рынке, исследовать новые возмож­ности получения прибыли и эффективнее планировать свою дея­тельность в будущем.

Оценка стоимости срочных контрактов

Оценка стоимости срочных контрактов представляет собой еще одну дискуссионную область, так как различные модели оценки имеют сво­их приверженцев. Кроме чисто академического интереса данная об­ласть имеет важное практическое применение, что обусловило появ­ление целого ряда исследовательских работ.

Модели ценообразования опционов, в силу наличия у них дополни­тельного ценового параметра по сравнению с фьючерсными контрак­тами, являются более сложными.

 

Наиболее используемой моделью для определения цены европейского Call-опциона на акции является модель Блэка-Шоулза, согласно которой:

 

где С — премия европейского Call-опциона;

S — цена акции на спот-рынке в момент заключения опционного контракта;

N(d.\ i = 1,2) — функция нормального распределения;

X — цена исполнения (цена-страйк) опциона;

г — процентная ставка безрискового вложения:

Т — время до экспирации опциона, в годах.

 

Ценообразование

Инструментальные средства обеспечения безопасности тут




- Начало -  - Назад -  - Вперед -