Стив удобно устроился в кресле и включил компьютер. Скоро начало торгового дня, рынок готовился к открытию: шла интенсивная предсессионная торговля. Утренние новости порадовали: Intel объявила о намерении вложить еще $6 млрд. в производство. Надо ждать, что сегодня Intel пойдет вверх. В последнее время эти акции постоянно росли (за месяц было зарегистрировано несколько годовых максимумов), хотя, конечно, последний откат NASDAQ отрицательно сказался на Intel.
Вообще, падение акций не слишком беспокоило Стива: он умел торговать по обе стороны рынка. В последние годы Стив часто работал с акциями Intel и знал о компании почти все. Подобная осведомленность не типична для внутридневных трейдеров, которые работают с любыми акциями, но Стив был человеком основательным и кторговле акциями той или иной компании готовился очень серьезно.
До того как стать трейдером, Сшв пятнадцать лет проработал дантистом и, по отзывам, был прекрасным специалистом. Скрупулезная прдготов-
ка к работе, планирование стали привычкой, и это очень помогало ему в новом деле. Как человек с немалым жизненным багажом, изменив стиль жизни, Стив не бросился очертя голову в неведомый мир торговли. Он сознавал, что не мог бы играть на равных с маркет-мейкерами, поэтому потратил два года на работу с акциями и узнал о них все.
Готовясь торговать Intel, он довольно долго изучал рынок этих акций: каждый день определял их истинный средний диапазон, фиксировал максимум, минимум, цену открытия и закрытия. По его наблюдениям, акции Intel обычно открывались с разрывом, который заполнялся в первые 15 минут работы рынка. Чаще всего операции по Intel вели крупные маркет-мейкеры, такие как Morgan Stanley и Goldman Sachs. Он видел, как искусно они действовали.
Сегодня, в понедельник, Стив планировал торговать Intel, и сообщение Си-Эн-Би-Си о планах Intel лишь укрепило его в этом решении.
Дневной «свечной» график Intel (рис. 1-1) показывал тенденцию на повышение. Рассматривая его, Стив мысленно провел несколько трендо-вых линий, отметил уровни поддержки и сопротивления. В пятницу Intel торговался между $1313/8 и $137 и закрылся по $13613/1е недалеко от максимума. Сегодня есть все основания полагать, что рынок пойдет вверх и мар-кет-мейкеры будут открывать Intel с разрывом.
Далее вступили в дело трейдерские инстинкты Стива: в течение получаса (с 8:15 до 8:45) он наблюдал за предсессионной торговлей Intel. Торги велись по $144 на $144 У2, что почти на 8 пунктов превышало цену закрытия пятницы. По мнению Стива, следовало ожидать приличного разрыва. До открытия рынка оборот превысил миллион акций. Интересно, что торги шли строго в разрыве. Это не было неожиданностью: несколькими днями раньше Intel достиг годового максимума — акции торговались чуть выше $145. Утренние новости, несомненно, взбудоражат рынок, и Intel (как все надеются) устремится вверх.
Стив решил приступить к реализации своего плана: попытаться зашор-тить* лот на 1000 акций непосредственно перед открытием, подержать его 10-15 минут и ликвидировать позицию, когда разрыв станет заполняться. После этого, в зависимости от ситуации на рынке и относительной силы Intel в данную сессию, он либо развернется и будет открывать длинные позиции при отскоках, либо продолжит шортиться на максимумах.
Рисунок 1-1.
Дневной «свечной» график Intel на 10 апреля 2000 г.
9: 17 Все утро Стив внимательно отслеживал Intel в окне «время и продажи» (the time & sales window). Котировки гуляли: то поднимались до $144 1/2, то опускались до $137 (довольно типичное явление для предсес-сионной торговли). Сейчас курс $140 на $140 1/2. Кажется, темп торговли несколько снизился. Внимательно приглядываясь к котировкам, Стив приготовился шортить 1000 акций Intel. В окне ордера набрал цифру 1000, установил Short и активизировал режим готовности.
Как только кто-то из трейдеров выставил в Island* ордер на покупку 1000 акций по $140, Стив сразу нажал кнопку продаж (Sell ISLD day). «Торговля в Island всегда отличается ликвидностью», — отметил Стив и внутренне приготовился к успешному дню. С удовольствием он смотрит новости Си-Эн-Би-Си, в которых еще раз объявляют о планах Intel. Начало дневной работе положено, и есть еще время расслабиться с чашечкой кофе.
До открытия рынка остались считанные минуты. Intel «прыгает» вверх и вниз в предстартовой лихорадке. Несколько котировок подскочили до $141, на целый пункт выше его шорта, но это небольшие лоты по 100 акций. На предсессионный период Стив по обыкновению поставил более ши-
рокий «стоп»* — на $142, и поэтому не слишком переживает. Он уверен, что сегодня маркет-мейкеры будут продавать на гребне открытия.
9:29 Осталась минута до открытия. Рынок уже пошел в его направлении, и он оказался в небольшом плюсе. Скоро зазвонит стартовый колокол, и Стив узнает, принесетли ему короткая позиция прибыль или нет. Он спокойно готовит окно ордера к закрытию позиции на новом уровне — $140, если рынок пойдет против него. За последние несколько лет такая заблаговременная подготовка защитной остановки сберегла Стиву тысячи долларов.
9:30 Intel открывается по $137 1/2, и начинается неистовая борьба. Изображение на экране маркет-мейкера «пляшет», «бежит» и «покачивается» по мере того, как сделки «летают» между $137 У2 и $138. Пока Intel держится хорошо. Наблюдая за рынком, Стив чувствует, как растет напряжение среди трейдеров.
9:42 Через 12 минут после открытия Intel торгуется в районе $139, но прорыва вверх не происходит. Стив не торопится: он ориентируется на более долгосрочную перспективу, и такой отскок в противоположном направлении не пугает его: по его мнению, это обычные утренние игры. Тем не менее несколько оферов подпрыгивают до $139, другие (и их больше) — до $138 7/8, но Intel уже выдохся! Сегодня «дикое» открытие, более 5 миллионов акций сменили владельцев, но Стив терпеливо ждет и спокойно попивает кофе. Он все же понимает, что после утренних новостей у него будет не так уж много возможностей закрыть короткую позицию. Поэтому внимательно следит за рынком.
9:44 Прошло две минуты, и уже начинается фиксация прибыли. Те, кто держал Intel в выходные, потихоньку начинают продавать, и маркет-мейкеры стремятся продавать вместе сними. Идет прекрасная (с точки зрения Стива!) распродажа акций.
10: 11 Еще один, более слабый отскок возвращает Intel на уровень $138 У2(рис. 1-2). Стив не беспокоится за свой шорт, поскольку видит: эта волна покупок слабее первой. И его терпение вознаграждается! Пошли серьезные продажи, и маркет-мейкеры опускают цену под 136.
Рисунок 1-2.
Минутный «свечной» график Intel за 10 апреля 2000 г.
10:33 Intel торгуется по $135 13/16 на $135 7/3- У Стива уже $4000 «бумажной» прибыли. Давление продаж уменьшается, и Стив решает закрыть позицию.
Его ожидания более чем оправдались. Разрыв по Intel оказался заполнен. Он вводит в систему ордер на покупку по $135 7/8- Это не «скальпирование»: он не жадничает и решает сразу ударить по оферу*. а не выставлять бид** на свой лот. Стив отправляет ордер, и спустя 10 секунд его покупка исполнена. Он закрылся, сделав $4 У8, иными словами, он заработал $4125 за час с небольшим. Кажется, сегодня можно больше и не торговать, но Стив решил воспользоваться благоприятными возможностями, которые дает такой волатильный день, и собирается продолжить торги.
10: 38 Intel вновь торгуется выше $136, и число покупателей нарастает. В Стиве взыграла кровь. Он в выигрыше и не хочет пока уходить с рынка, хотя знает, что времени у него очень мало. (Как потом выяснилось, $135 3/8
было «дном» утренних торгов по Intel. Стив не расстроился. Его работа — не в том, чтобы подбирать вершины и впадины, его задача —открывать позиции с низким риском и закрывать их с прибылью.) Стив рассчитывает, что утренний шорт — не последний его успешный ход сегодня. Пока рынок идет вверх, в направлении его ожиданий, Стив готовится и «бьет». Он выставляет приказ на покупку, и тот исполняется по $136 7/16- Как всегда, Стив готовит окно с защитной остановкой на случай, если рынок пойдет против него. Он выбрал «стоп» в 1/2 пункта, основываясь на своем опыте и знании игр, которые ведут трейдеры, использующие инерционную стратегию*.
10:43 Как иногда случается, фьючерс S&P временно повернул рынок против Стива, и Intel последовал за ним. Стив спокойно готовится выйти из позиции. Без тени сомнения он выставляет свой лот на продажу в SelectNet**, и его предложение исполняется маркет-мейкером, которого он определил заранее, до того как рынок достиг уровня защитной остановки. В данном случае это First Boston. Стив доволен тем, что не отошел от установленного правила. Торговля по инерции, однако, продолжается, и еще можно действовать активно. Поэтому Стив вновь начинает отслеживать котировки и планирует снова войти в рынок.
10:47 На экране видно, как выстраивается очередь на покупку через Archipelago***. 15 трейдеров уже сделали свои заявки. Однако со стороны * продаж» ярусы распадаются: все трейдеры хотят продавать только по высоким ценам.
Безусловно, начинающий трейдер не понял бы, что такое распадающиеся ярусы и как можно воспользоваться этим моментом. Как опытный трейдер Стив решает опять открыть длинную позицию. Он заполняет ордер на покупку 1000 Intel по $135 3/8 и платит цену аска. В последнем выпуске новостей вновь упомянули Intel, и Стив ожидает быстрого роста котировок, после того как трейдеры узнают «свежие» новости.
Ордер Стива исполнен через несколько секунд. Он купил 1000 акций по $135 3/8- До того как котировки поползли вверх. Сейчас рано продавать, и Стив не спешит зто делать.
10:53 Intel торгуется $136 72 на $136 9/16- но активность торгов несколько снизилась. И Стив решает купить еще один лот. Поскольку темпы роста замедлились, он решает взять по $1361/2. В Island сегодня огромная ликвидность по Intel, поэтому лучше выставить б ид там. На этот раз исполнение занимает больше времени — около 30 секунд. Акции куплены, и Стив ждет дальнейшего развития событий.
Трейдеры, торгующие на основе инерции, «карабкаются» друг на друга. Годовой максимум Intel ненамного превышает $145, но сегодня, пожалуй, может вырасти и выше. Поэтому Стив не торопится. Он ждет и наблюдает за поведением маркет-мейкеров. В следующие две минуты Intel лихорадит. Он сначала поднимается на полпункта, потом на полпункта падает, но подобные «встряски» являются нормальным явлением. Похоже, большая часть покупателей и продавцов, как и Стив, ждут дальнейшего развития событий.
10:57 Прошло еще 2 минуты, Goldman ставит высокий бид по $137 3/16- объявляя лот в 2000. Торговля пошла. Хотя несколько тысяч акций уже куплено, Goldman не снимает свой ордер, и Стив понимает, что пришло время действовать. Сейчас нельзя колебаться!
Он мгновенно выставляет ордер на покупку по $137 У4, перебивая Goldman на 1/16. На этот раз Стив решает построить «пирамиду» и поэтому добавляет 2000 акций. По его биду ударили сразу несколько трейдеров и потребовались очередные 30 секунд, чтобы получить все 2000 акций. Стив доволен. Он владеет 4000 Intel по $1361Э/32 нетто и планирует держать их как можно дольше в надежде на рост курса. (Новости подняли интерес к этим акциям.)
Исходя из волатильности Intel и собственного понимания его торго вых диапазонов, Стив ставит защитную остановку в 1 пункт на свою нетто-позицию. Учитывая размер счета Стива, остановка в 1 пункт составляет менее 1% его торгового капитала. Это очень хороший «стоп» для 4000 акций, которые он держит. Возможно, такое поведение нетипично для трейдеров, но Стив и не считает себя типичным. Он не так давно освоил правила игры на рынке, но уже хорошо владеет своим ремеслом: за последние два года его счет вырос в несколько раз.
Сейчас Стив не отрывается от экрана, отмечая малейшие изменения в поведении рынка. Он готов действовать и только ждет момента вступить в игру. Тем не менее одним ухом он слушает новости, надеясь, что не произойдет ничего, что повернет Intel против него. Опираясь на «стоп» в 1 пункт, Стив готов и к такому повороту дел.
11:00 На мониторе окно «время и продажи», которое показывает сделки и время их совершения. Стив легко читает котировки с помощью этого инструмента. В настоящий момент нет ни шальных сделок, ни сделок с крупными пакетами акций, которые могут поколебать рынок, и можно немного расслабиться.
Одновременно Стив следит за S&P*, поскольку Intel часто торгуется в тесной корреляции с этим фьючерсным контрактом. Слава Богу, сегодня утром рынок довольно сильный, и фьючерс S&P торгуется высоко — в районе 1530. А благодаря новостям и Intel стал сильнее.
11:04 Стив держит Intel более четверти часа. За это время тот поднялся к $139, но выдохся и никак не может вновь туда пробиться. Рынок замер в ожидании: выйдет ли Intel на новый дневной максимум? Стив тоже надеется на это, но даже сейчас ясно, что он провел просто фантастическую сделку: фактически, лучшую сделку за несколько последних торговых сессий.
Стив знает, что маркет-мейкеры попытаются пробиться через максимум, особенно учитывая то, что фьючерс S&P стоит высоко. «Свинговые и позиционные трейдеры** любят покупать на пробоях дневного максимума, — напоминает он себе. — Для них это один из сигналов входа».
Он знает также, что лучше всего начинать «разгрузку» акций именно тогда, когда Intel пытается пробить новый дневной максимум. Например, менее двух недель назад, когда Intel достиг годового максимума, объем торгов был наибольшим, поскольку трейдеры покупали бумаги. Однако через 6 дней после этого акции торговались уже почти на 20 пунктов ниже! Подобные ситуации Стив наблюдал не раз.
11:05 Сомнения могут убить много хороших сделок, и Стив зто знает. Goldman вновь выходит с бидом по $138 7/16, показывая объем 200. Но
для него это слишком маленький лот. Что если это отвлекающий маневр? Стив задумывается: «Может быть, Goldman пытается протолкнуть Intel через целое число только для того, чтобы развернуться и через несколько минут продать тысячи акций?» Такое бывало не раз. Похоже, пора выходить из игры.
Теперь Intel торгуется $138 9/№ на $1381/2, Одолеет ли он максимум? Стив не знает, да и, в сущности, ему все равно. Он решил выйти и готовит ордер на продажу. Стив понимает, что должен немедленно зафиксировать свою прибыль, и, не жадничая, решает слить 2000 акций по $138 3/в- что находится как раз под лучшим бидом. Почему? Потому что маркет-мейкер предлагает $138 3/в за 2000 и ждет быстрого исполнения. Стив «наливает» ему по $138 3/в почти мгновенно. Маркет-мейкер остается с бидом $138 ъ/&, но снижает объем до 1000. Стив готов продать остальные 2000 акций по этой цене и предлагает их тому же маркет-мейкеру, используя преференцию SelectNet. К счастью, тот исполняет оферту на 2000. Стив поздравляет себя с превосходной сделкой.
За эти несколько часов он сделал $11250, поэтому решает закончить торговлю. Рынок есть рынок, и нельзя заработать все деньги. Надо уметь вовремя остановиться.
Он закрывает свои торговые программы, выключает компьютер и отправляется на кухню, где его жена Нэнси разрезает свежеиспеченный банановый пирог.
*Как дела, дорогой?» — спрашивает она.
«Было очень неплохое утро, — отвечает Стив. — Мы закончили сессию с 11 кусками». Пирог тает во рту, и он вспоминает про гольф: «Если не возражаешь, пойду к Элу: мы хотели сегодня сыграть партию. Кстати, помнишь ту рекламу про Сан-Мартино. Если все пойдет как надо, на следующей неделе можем отправиться на острова дней на пять».