Каким образом возможно измерить риск? Один из подходов1 предполагает, что риск может быть определен как шанс, что случится непредвиденное событие.
Вероятность наступления такого события и будет мерой риска.
Рассмотрим детальнее данный подход. Допустим, инвестор владеет
акциями компании А и компании Б, т.е. портфель инвестора включает акции 2-х компаний. При этом компания Б существует несколько десятилетий, находится в стадии зрелого роста, генерирует значительные денежные потоки и известна высокой стабильностью в размере выплачиваемых дивидендов. Компания А является только что созданной венчурной компанией, для которой характерны агрессивность, быстрый рост и крайняя нестабильность в прибылях и убытках и, соответственно, в размерах выплачиваемых дивидендов. На основе проведенных за ряд лет статистических наблюдений известны вероятности получения того или иного размера доходности по акциям данных компания. Характеристика возможных ставок доходности и вероятности их достижения приведены ниже:
Изобразим графически полученные результаты:
Очевидно, что можно было рассмотреть не nри уровня доходности, а значительно большее их количество 10, 20, 30 и т.д., каждый из которых будет иметь свою вероятность наступления того или иного события.
Изобразить графически это положение возможно с помощью приведенного графика (рис.9):
С помощью этих графиков становится очевидным следующее утверждение: чем меньше "разброс" в ставках доходности, т.е. чем ближе они лежат друг к другу, тем менее рискованны вложения.
Существуют известные методы расчета меры рассеивания. Так, например, мерой данной величины может служить среднеквадратичное отклонение -(СКО-).
Очевидно, что, чем меньше среднеквадратичное отклонение, тем плотнее распределение вероятности, и, соответственно, ниже рискованность инвестиций.
Алгоритм расчета СКО -
1.Определяем ожидаемую ставку доходности по каждому виду инвестиций
К = Рiki
2.Определяем отклонения значений каждой ставки доходности от ожидаемой ставки доходности Кi - К
3.Рассчитываем показатель вариации
4. Определяем показатель среднеквадратичного отклонения
Результаты расчета по инвестициям А и Б приведены ниже:
Следовательно, инвестиции типа Б гораздо менее рискованны, чем инвестиции типа А..
В качестве оценки измерения риска возможно использование коэффициента вариации, который определяется как отношение среднеквадратичного отклонения () к ожидаемой доходности (К).
Этот коэффициент определяет значение риска на единицу дохода.
Рассчитаем коэффициент вариации для акции А и Б:
Сравнивая коэффициенты вариации по двум типам акций, можно определить отношение CVА/CVБ= 2,43/0,27 = 9. Т.е. акции типа А в 9 раз более рискованные, чем акции типа Б.
Содержание раздела
