d9e5a92d

Расчет показателя средней продолжительности жизни облигации (дюрации)


Для характеристики качества облигаций необходимо рассчитывать не только доходность данной ценной бумаги , но и рискованность вложений в эту ценную бумагу.
Полагая, что по своей природе облигация - это ценная бумага, по которой гарантированы купонные выплаты, можно исключить наличие кредитного риска, связанного с вложениями в ценные бумаги данного вида. Но вместе с тем нельзя исключать процентного риска(риска изменения процентной ставки) для инвестора , которому подвержены вложения в облигации, поскольку рыночная процентная
ставка подвержена колебаниям .

При этом в случае роста процентной ставки оценка облигации понижается, но реинвестирование полученного купонного дохода происходит под более высокую ставку.
С другой стороны, при понижении рыночной процентной ставки возникает обратная ситуация. При этом возникает задача сравнения различных облигаций с точки зрения их чувствительности к изменению уровня процентной ставки. Для решения этой задачи рассчитывается показатель средней продолжительности жизни облигации (дюрации).
Показатель средней продолжительности жизни облигации широко
распространен в настоящее время. Он рассчитывается следующим образом:



Данный показатель взвешивает каждый период времени по той доле, которую имеет настоящая стоимость каждого купонного платежа в рыночной цене облигации.

Пример. Необходимо рассчитать показатель дюрации для облигации номинальной стоимостью !000 рублей с купоном 6% с выплатой 1 раз в полгода, со сроком до погашения 3 года . если среднее рыночное значение ставки составляет 10 %.
В задаче в качестве базовых условий определена среднерыночная ставка, следовательно, возможно определить теоретическую или расчетную стоимость облигации. Представим результаты расчетов в таблице 12.

Таблице 12




В данной задаче показатель дюрации составляет 2,78 года.
Указанный показатель, который исчисляется в годах, позволяет определить колеблемость облигации. Чем выше значение этого показателя, тем более колеблемой, а значит рискованной является данная облигация. Данный показатель меньше, чем показатель срока до погашения облигации (только в случае облигаций с нулевым купоном средняя продолжительность жизни облигации равна сроку до
погашения).
Чем ниже купонная ставка при прочих равных условиях, тем меньше статистический вес купонных выплат и выше статистический вес номинала, и соответственно выше показатель средней продолжительности жизни облигации.
При фиксированной купонной ставке дюрация возрастает с увеличением срока до погашения для облигаций продающихся по номиналу или по цене выше номинала . Но в случае продажи облигации с глубоким дисконтом дурация может падать с увеличением срока до погашения.


Содержание раздела



Лепнина Декомастер Тем не менее, помимо эстетической составляющей, качественный декор должен обладать рядом технических преимуществ. Decomaster– воплощение современных технологий, позволяющих максимально качественно повысить эксплуатационные характеристики строительных и декоративных материалов. Гипоалергенность, механическая и химическая устойчивость, низкая гигроскопичность, возможность переработки и повторного использования – качества, которые стоит отметить.