Глава 1   Глава 2
Подпись: Продавцы опционов пут относятся к особой категории инвесто­ров, которые во многих случаях на самом деле не понимают, во что они ввязываются. Описание стремительных восьмидесятых добавит красок к моему объяснению этой стратегии. На протяжении того деся­тилетия опционный бизнес безудержно рос. Рынок продолжал идти наверх, и чем легче ему это удавалось, тем больше спекулятивных ин­весторов входило в его ряды. Популярность продажи опционов пут медленно, но уверенно росла до той поры, пока не достигла максиму­ма в 1987 году. Когда бы не образовывался спекулятивный пузырь, все­гда найдется иголка, способная его проколоть. Иголка дала о себе знать в октябре 1987 года. Восьмидесятые были изумительным перио­дом для становления опционного продукта. Это было похоже на Додж-Сити, когда шериф уехал в отпуск. Как-то раз я был докладчиком на форуме, посвященном опционной торговле, проводимым Американской Фондовой Биржей. АМЕХ про­водит этот форум каждый год, чтобы предоставить так называемым опционным экспертам возможность выйти в свет и поделиться своим опытом и знаниями с другими профессионалами в этой отрасли инве­стиционного бизнеса. Я очень гордился тем, что был назначен доклад­чиком на такой первоклассной конференции, где я выступил о пре­имуществах непокрытой продажи опционов, торгуемых на индексы. Я говорил о том, насколько консервативной является эта стратегия, а также о том, что правила по марже существенно помогают приросту прибыли, особенно когда Казначейские векселя выставляются в каче­стве вспомогательного инструмента для поддержания операций по этой стратегии. Я покрываюсь холодным потом, когда вспоминаю о своей речи, произнесенной до краха 1987 года. До 1987 года фактиче­ски никто не ожидал, что падение будет таким продолжительным -оно длилось не один день. Все, кто восприняли мою грандиозную идею, очень быстро обнаружили, насколько болезненным может быть продажа опционов пут на индексы. На самом деле все, кто продавал ка­кие-либо опционы пут, нашли это, в лучшем случае, просто неприят­ным. Век живи - век учись, но тот урок оказался для меня очень труд­ным. Какие мотивы двигают инвестором при выборе им такого типа стратегии? Продавец опциона пут является просто андеррайтером страхового полиса, который предыдущий инвестор приобрел для за­щиты. Что касается вашего автомобиля, то продавец страхового поли­са может быть, например, из Aetna Life and Casualty, Allstate, USAA или сотни других страховых компаний. Продавцы опционов пут или страховых полисов утверждают, что они не просто полностью готовы, но и способны возместить риск, обусловленный контрактом. крестики ноликиПодпись: ПРОДАЖА ОПЦИОНОВ ПУТ - АНДЕРРАЙТЕР крестики нолики