24168 совместных и иностранных предприятий.

Реально в экономике работает не более 7 млрд. долл.
Одна из популярных форм привлечения прямых инвестиций в российскую экономику - создание предприятий с иностранными инвестициями (ПИИ).
По данным того же Госкомстата РФ в стране в 1996 г. было зарегистрировано 24168 совместных и иностранных предприятий. Из них действовало 66,5% от общего числа зарегистрированных. Сумма уставного капитала по зарегистрированным предприятиям составила на 1.01.1997 г. 23,9 трлн. рублей.

При этом доля зарубежных партнеров в уставном фонде достигла 75%.
Совместные и иностранные предприятия создаются, в основном, в сфере торговли и общественного питания. Затем идет промышленность, строительство, коммерческая инфраструктура, наука и научное обслуживание, транспорт и связь.
Достаточно привлекательной отраслью российской экономики для иностранных прямых инвестиций до августа 1998 г. была финансовая сфера.
По данным Экономической комиссии ООН для Европы, российские компании, получившие финансовую поддержку из-за рубежа, смогли в пять раз увеличить число служащих, заработная плата которых на 50 процентов выше средней по стране. В середине 90-х годов количество работающих на предприятиях с иностранными инвестициями составляет 0,5 процента от числа всего занятого населения. Производство промышленной продукции в общем объеме произведенной на этих предприятиях продукции в 1996 г. составляло 57%.

Экспорт товаров и услуг предприятиями с иностранными инвестициями в том же году достиг 6,6%, а импорт 11% от общего объема экспорта-импорта России.
Важное место в притоке иностранного капитала до начала финансового кризиса составляли портфельные инвестиции.
По некоторым данным в 1994 г. в акции российских приватизированных предприятий иностранными инвесторами вложено 1,5 млрд. долл. Оценивая итоги первого этапа приватизации, следует отметить, что около 10% акций приватизированных предприятий принадлежит иностранным компаниям. В России обосновалось более 20 крупных инвестиционных компаний, которые занимаются покупкой российских акций.
Наибольший интерес для западных портфельных инвестиций представляют следующие отрасли экономики России:
1. Предприятия топливно-энергетического комплекса. Из . средств, инвестированных иностранцами в середине 90-х годов в российскую экономику, 78% были направлены в топливно-энергетический комплекс, причем вложенный в топливную промышленность капитал принадлежит всего трем иностранным компаниям.
2. Алюминиевые заводы.
3. Предприятия связи и коммуникации.
4. Порты и пароходства.
5. Предприятия по производству цемента.
6. Предприятия по производству минеральных удобрений.
7. Крупные горнодобывающие предприятия.
8. Предприятия пищевой промышленности. Наименьший интерес портфельные инвесторы проявляют к
таким отраслям, как транспорт, машиностроение, химическая промышленность.
С точки зрения потребностей российской экономики желательно привлечение иностранных инвестиций в оборонные предприятия, осуществляющие конверсию производства, в мощности по переработке и хранению продовольствия, добыче золота и алмазов и др.
В 1996 г. объем иностранных портфельных инвестиций в Россию резко вырос, превысив рубеж в 4 млрд. долл. Россия оказалась на первом месте среди так называемых развивающихся рынков (emerging markets), таких как Венесуэла, Польша, Венгрия по темпам роста спроса на корпоративные ценные бумаги. Увеличение вложений произошло, в основном, за счет привлечения иностранных инвесторов на рынок- ГКО и значительного роста в связи с этим прочих кредиторов, которые в целом возросли в 6 раз. Нерезиденты в 1997 г. "держали" от 20 до 25% всего объема рынка ГКО-ОФЗ.

По оценкам торгово-промышленной палаты России до половины иностранных портфельных инвестиций на российском фондовом рынке скрывают, фактически, реэкспорт российского капитала, "убежавшего" из страны.
Зарубежные инвестиционные фонды, считавшие Россию до августа 1998 года в целом привлекательной для портфельных инвестиций, отмечали, что для российского фондового рынка характерны невысокие цены на акции, высокие темпы развития рынка, снижение политических рисков, постепенная стабилизация экономики, высокая доходность по ценным бумагам и др.
Скачок в притоке портфельных инвестиций в Россию был в определенной степени обеспечен благодаря использованию такого инструмента фондового рынка, как американские депозитарные расписки (АДР). АДР организуются совместными усилиями эмитента, депозитария и держателя.
Американские депозитарные расписки - это ценные бумаги, представляющие собой сертификаты собственности на определенное количество акций иностранного эмитента. Комиссия по ценным бумагам и биржам США в сентябре 1996 г. разрешила российским компаниям подавать заявки на размещение АДР первого уровня среди американских инвесторов. В результате на американском фондовом рынке обращаются расписки первого уровня на секции Торгового дома "ГУМ", НК "ЛУКойл" Северского трубного завода, "Татнефти", "Инкомбанка", коммерческого банка "Менатеп" и др.
Общая стоимость находящихся в обращении АДР на 31 января 1997 г. составляла 4,9 млрд. долл.
Несмотря на возраставший приток портфельных инвестиций в Россию в 1998 г., зарубежные инвесторы не сбрасывали со счетов и существующие страновые риски. Их насчитывается пять типов. Главный риск - это политический риск, связанный с политической ситуацией в России.

Второй, как бы производный от политического, риск резкого колебания цен на российском рынке ценных бумаг. Особенно он велик из-за не очень большой ликвидности на рынке корпоративных бумаг. Третий риск - закрытость российского фондового рынка, в особенности информационная.

В России проблема раскрытия информации в привычном для западных инвесторов виде существует только на рынке банковских акций и облигаций. Четвертый риск - технологический. Система депозитариев и регистраторов отрегулирована очень слабо.

Права инвесторов систематически нарушаются регистраторами. Недостаточно защищен на этом рынке и мелкий инвестор. Пятый риск - правовой.

Законодательная неразвитость рынка ценных бумаг, его инфраструктуры и инструментов все еще остается препятствием для его всестороннего развития.
Несмотря на существенный системный инвестиционный риск в России, зарубежные инвесторы, привлеченные возможностью быстро получить высокий процент на капитал, вплоть до взрыва финансово-экономического кризиса в России в августе 1998 года, продолжали свои операции на российском фондовом рынке.
Крупнейшим зарубежным инвестором в России являются США. Объем "накопленных" американских инвестиций в конце 1997 г. достиг 5 млрд. долл., что составляет 27,8% всех иностранных инвестиций в стране. В Государственном реестре России зарегистрировано на начало 1997 г. свыше 2,9 тыс. российско-американских совместных предприятий.

Позиции основных зарубежных инвесторов по количеству предприятий с иностранными инвестициями сохраняются с середины 90-х годов.
К числу стран с наибольшим объемом иностранных инвестиций, кроме США, в конце 90-х годов относились: Швейцария 15,2% от общего объема накопленных иностранных инвестиций, Нидерланды - 12,9%, Великобритания - 12,4%, Германия - 7,8%.
Среди регионов у западных инвесторов наибольшей популярностью пользуются Москва, Санкт-Петербург, а также Архангельская и Тюменская области.
Благоприятный налоговый режим для притока иностранных инвестиций создала Новгородская область. В ней четыре района объявлены безналоговыми зонами. Зарубежные капитальные вложения освобождены от местных налогов до полной их окупаемости.

По такому пути идут Татарстан, Самарская, Калининградская, Новосибирская, Свердловская области.
Новым явлением для российской экономики стал приток капитала из азиатских НИС. Еще недавно их привлекали только сырьевые отрасли, но с середины 90-х годов они начали уделять внимание проектам в высокотехнологичных и даже инфраструктурных областях. По некоторым оценкам общий объем инвестиций азиатских "новых индустриальных стран" в Россию составил 800 млн. долл.

США. Из них на южно-корейские и сингапурские инвестиции пришлось около 300 млн. долл. Инвестиции Тайваня, Гонконга составили примерно по 100 млн. долл.

Основные интересы азиатских инвесторов, включая Японию, связаны с развитием Дальнего Востока. По мнению ряда специалистов главный резерв увеличения иностранных инвестиций не в странах Запада, а как раз в странах Востока, зоне Азиатско-Тихоокеанского региона, накопивших за последние годы огромный капитал, имеющих опыт работы в переходной экономике, меньше боящихся инвестиционных рисков, чем западные инвесторы. Странам Дальнего Востока и Азиатско-Тихоокеанского региона нужны российское топливо и сырье; они готовы также вкладывать капитал в высокотехнологичные объекты, поддерживая российскую обрабатывающую промышленность.
Оценивая количественные показатели присутствия иностранных инвестиций в экономике России, приходится констатировать следующее. Их удельный вес в совокупных вложениях по разным оценкам составлял в середине 90-х годов 5-7%. Доля же иностранных инвестиций в общем объеме основных производственных фондов не превышает 1%.

Содержание раздела