d9e5a92d

Концепция паритета покупательной способности


Понятие валютный паритет (или ППС валюты) отличается от понятия валютный курс. Валютный паритет можно назвать основой валютного курса, вокруг которого он практически и колеблется. ППС валюты состоит, как известно, из соответствующей оцененной корзины товаров, он служит для оценки меновых пропорций, а не стоимостного содержания товарной корзины и, его можно количественно измерить.

Расчет нужно проводить тем чаще, чем нестабильнее экономическая конъюнктура, так как ППС сам колеблется от изменения цен на товары, спроса и предложения на них.

В результате возникает ситуация, когда колебания валютного курса происходят вокруг паритета, который и сам подвержен колебаниям. Влияние ППС при формировании валютных курсов особенно значительно в условиях режима плавающих валютных курсов. Четко прослеживается зависимость динамики валютного курса от уровня инфляции в различных странах.

Для стран с высоким уровнем инфляции (Италия, Украина) характерно снижение валютного курса, в то время как для стран с низкими темпами инфляции (Германия, Швейцария) типично повышение курсов национальных валют.

Паритет покупательной способности определяет направление движения курса в долгосрочном периоде.
В современной экономической литературе широко используется понятие реального курса валюты. В связи с этим возникает вопрос: что понимать под реальным курсом? Одни экономисты считают, что реальный валютный курс есть не что иное, как ППС.

Другие экономисты под реальным курсом понимают рыночный курс, складывающийся на валютном рынке под воздействием спроса и предложения. Очевидно, истина должна лежать где-то посередине. ППС не может выступать в качестве реального курса валюты, так как курс практически всегда значительно отклоняется от паритета (например, в январе 1993 г. по оценкам, проведенным в 1995 г., курс рубля превысил по своему значению паритет почти в 18 раз). Рыночный курс валюты может отличаться от реального, если он 440
_______Концепция паритета покупательной способности_______
вызван провокацией на валютном рынке со стороны спекулянтов. Представляется необходимым определить условия, при которых рыночный курс валюты становится реальным:
• Реальный курс может существовать только в условиях полной конвертируемости валюты при свободном характере валютного рынка. Если же в стране существуют какието ограничения по движению валюты, например, обязательная продажа 75 % план 50 % валютной выручки, то складывающийся в этих условиях валютный курс нельзя назвать реальным.
• Реальный валютный курс может существовать только при свободном плавании валютного курса. Регулирование валютного курса со стороны государства, активное его вмешательство на внутреннем валютном рынке и во внешней торговле искажает реальный курс.
Реальный курс валюты — это курс, который складывается на рынке при условии отсутствия давления на спрос и предложение валюты, будь то спекулятивные игры или интервенция со стороны государства. Из всего многообразия теорий валютного курса наиболее универсальной является теория ППС, так как она является основой для построения моделей обменных курсов валют. Поиски в этом направлении продолжаются экономистами всего мира и сегодня.
109 1
е
3.170 Сравнительный анализ
эффективности инструментов
макроэкономической политики
Фискальная политика осуществляет воздействие на экономическую конъюнктуру непосредственно через рынок благ, в то время как объектом регулирования монетарной политики является рынок денег. Но отдельные макроэкономические рынки лишь относительно обособленны друг от друга. Именно поэтому уменьшение или увеличение государственных расходов в результате мероприятий фискальной политики, непосредственным образом воздействуя на состояние рынка благ, приводят к изменениям на денежном рынке — сокращая или увеличивая количество денег в обращении.

И наоборот.
Поэтому для повышения конечной результативности регулирования рыночной экономики целесообразно сочетать мероприятия фискальной и кредитно-денежной политики. Сочетание инструментов фискальной и монетарной политики составляет содержание комбинированной макроэкономической политики.


Механизм осуществления комбинированной макроэкономической политики осложняется тем, что эффективность мероприятий фискальной или денежной политики существенно отличается в зависимости от состояния экономики в данный момент времени. Сравнительный анализ фискальной и монетарной политики можно осуществить, используя модель IS-LM, где угол наклона функций IS и LM свидетельствует о состоянии макроэкономики в данный момент времени и, в конечном счете, определяет относительную эффективность фискальной или монетарной политики. В свою очередь, наклон функций IS и LM к оси выпуска зависит от:
1) степени чувствительности функций инвестиций и чистого экспорта к динамике рыночной ставки процента (коэффициенты dnn соответственно);
2) степени чувствительности спроса на деньги к динамике рыночной ставки процента (коэффициент К).
3) степени чувствительности спроса на деньги к доходу (коэффициент е).
Относительная эффективность стимулирующей фискальной политики определяется величиной эффекта вытеснения. 442
Сравнительный анализ эффективности инструментов...
Ms=const
М/Р
Если госрасходы G увеличиваются, то совокупные расходы и доход Y возрастают, что приводит к увеличению потребительских расходов С.
Увеличение потребления, в свою очередь, увеличивает совокупные расходы и доходы (ISg смещается IS'), причем, с эффектом мультипликатора. Увеличение Y способствует росту спроса на деньги MD, так как в экономике совершается большее количество сделок (MD смещается М'в). Повышение спроса на деньги при их фиксированном предложении вызывает рост процентной ставки I, что снижает уровень инвестиций / и чистого экспорта Хп. Падение чистого экспорта связано также с ростом совокупного дохода Y , который сопровождается увеличением импорта.

В итоге рост занятости и выпуска, вызванный стимулирующей фискальной политикой, оказывается частично сниженным за счет вытеснения инвестиций и чистого экспорта, что получило название эффект вытеснения.

Если бы не было вытеснения инвестиций и чистого экспорта, то увеличение Y из-за приращения госрасходов (или снижения налогов) было бы равно (Y0Y2). Однако вследствие эффекта вытеснения действительное увеличение составляет только (У0У;).
Рост государственных расходов и снижение налогов приводит к эффекту вытеснения, который значительно снижает результативность стимулирующей фискальной политики. При этом, если эффект вытеснения меньше, чем эффект роста выпуска, то, при прочих равных условиях, фискальная политика эффективна. Эффект вытеснения оказывается относительно незначительным в двух случаях.
1. Если инвестиции и чистый экспорт малочувствительны к повышению процентных ставок на денежном рынке, то есть если коэффициенты чувствительности d и п относитель-
443
Сравнительный анализ эффективности инст... но малы. В этом случае даже значительное увеличение i вызовет лишь небольшое вытеснение / и Хп, и поэтому общий прирост Y будет существенным. Графически эта ситуация иллюстрируется более крутой кривой IS .
2. Если спрос на деньги высокочувствителен к повышению процентных ставок и достаточно незначительного увеличения i чтобы уравновесить денежный рынок. Поскольку повышение i незначительно, то и эффект вытеснения будет относительно мал. Графически эта ситуация иллюстрируется более пологой кривой LM.
Следовательно, стимулирующая фискальная политика оказывается наиболее эффективной при сочетании относительно крутой IS и относительно пологой LM. В этом случае эффект вытеснения очень мал, так как и повышение ставок процента очень незначительно, и коэффициенты d и п очень малы. Общий прирост Y составляет величину (У^У,).
LM (пологая)
,
Стимулирующая фискальная политика относительно неэффективна, если эффект вытеснения превосходит эффект прироста выпуска.
Эффект вытеснения значителен, если:
1. Инвестиции и чистый экспорт высокочувствительны к динамике процентных ставок, то есть коэффициенты d и п очень велики. В этом случае даже незначительное увеличение i вызовет большое снижение / и Х11 и поэтому общий прирост У будет мал. Графически эта ситуация иллюстрируется относительно пологой кривой IS.
2. Спрос на деньги малочувствителен к динамике г. В этом случае для того, чтобы уравновесить денежный рынок, нужно значительное повышение I. Это вызывает сильный эффект 444
Сравнительный анализ эффективности инструментов...
вытеснения даже при относительно небольших коэффициентах d и п. Графически эта ситуация иллюстрируется более крутой кривой LM.
Стимулирующая фискальная политика оказывается наименее эффективной в случае сочетания относительно пологой IS и крутой LM. В этом случае прирост Y, равный (У0У,), очень мал, так как и повышение ставок процента очень велико, и коэффициенты d и п значительны.
LM (крутая)
Y0 У, У'
Относительная эффективность стимулирующей монетарной политики определяется величиной стимулирующего эффекта от увеличения денежной массы и снижения процентных ставок на динамику инвестиций и чистого экспорта.



Содержание раздела