Функции и инструменты рынка ценных бумаг

Финансовые активы, которые опосредуют движение капитала, называют фондовыми активами. Поскольку эта группа ценных бумаг опосредует оборот кпитала, постольку их купля и продажа происходит на рынке капиталов в том его сегменте, который принято называть фондовым рынком. Конкретной формой ценной бумаги, обслуживающей оборот капитала, является акция. Акция, будучи формой ценной бумаги, опосредующей оборот капитала на фондовом рынке, принципиально отличается от инструментов денежного рынка.
Акция — это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом в обращение, которая подтверждает, что ее владелец внес определенную сумму денег в капитал данного общества и имеет право на получение ежегодного дохода из его прибыли и право на участие в его управлении. 396
_________Функции и инструменты рынка ценных бумаг_________
Выпущенные акции обращаются на рынке ценных бумаг, пока существует акционерное общество. Их стоимость не погашается, а переводится в деньги лишь путем продажи. С продажей акций происходит смена владельца части капитала и величина реального капитала акционированного предприятия не уменьшается, а сам производственный процесс не нарушается.
Акции подразделяются на:
обыкновенные — они не только удостоверяют факт передачи акционерному обществу части капитала и гарантируют право на получение по итогам деятельности общества дивиденда, но и предоставляют право на участие в управлении обществом;
привилегированные — они гарантируют владельцам фиксированный дивиденд, который не зависит от прибыли общества, однако не дают ему право голоса при рассмотрении положения дел в акционерном обществе. По этой акции дивиденд выплачивается в первую очередь, а уже потом оставшаяся сумма распределяется по другим акциям;
именные — в них указывается имя или наименование держателя акции, которое вносится в реестр (книгу собственников) акционерного общества. Продажа таких акций возможна лишь при регистрации сделки в органе управления обществом с отражением в соответствующем реестре;
на предъявителя — владелец ее не регистрируется, она может свободно продаваться и покупаться любыми физическими и юридическими лицами, при этом не требуется фиксации сделки акционерным обществом.
Как правило, на акциях указывается их номинальная стоимость. Однако есть и такие, на которых этот номинал отсутствует. Они широко распространены в США.

Такие акции обеспечивают держателю право на участие в прибыли акционерного общества, но в случае его ликвидации не гарантируют возврат суммы по номинальной стоимости.
Экономическая природа акции выражается в следующем:
• она опосредует движение (оборот) капитала, то есть является инструментом фондового рынка;
• между продавцом и покупателем акции выражает отношения собственности, то есть переход собственности рыночным способом (путем купли-продажи) из рук продавца в руки покупателя акции;
• будучи рыночным способом движения собственности, акция является экономическим механизмом становления эффективного собственника;
397
10SS
•V,
_________Функции и инструменты рынка ценных бумаг________
• акция означает, что ее владелец обладает собственностью на соответствующую долю капитала корпорации, которая является основанием для экономической реализации собственности в виде дивиденда.
Общим свойством обеих групп ценных бумаг является то, что они для их покупателей выступают формой движения капитала, то есть стоимостью, приносящей доход.
При этом доход от ценной бумаги распределяется на две части. Одна часть — это текущий доход, который для акции выступает в форме дивиденда, а для облигации — в форме купонного дохода. Другая часть дохода выступает в форме выгоды, получаемой от продажи по цене, превышающей цену приобретения ценной бумаги.
При этом акции имеют биржевую или курсовую цену, которая устанавливается под влиянием спроса и предложения. Она рассчитывается по формуле:
Курс акций = Дивиденд : Норма процента • 100 %.
Курс акций может быть выше номинальной цены или ниже ее. Превышение курса акции над ее номиналом называется лажем или ажио, отклонение курса вниз — дизажио.

Регулирование рынка ценных бумаг
Все ценные бумаги после своего выпуска поступают на рынок, который, исходя из различий в способах первоначального размещения и их последующей перепродажи, подразделяется на первичный и вторичный.
Первичный составляют операции по размещению вновь выпущенных ценных бумаг путем аукциона, открытой продажи, либо индивидуально.
Аукционная форма первичной реализации ценных бумаг в ряде экономически развитых стран приобрела доминирующее положение. Устроители аукциона объявляют о времени его проведения, об объеме выпуска ценных бумаг, собирают от потенциальных покупателей заявки на объемы приобретаемых ими ценных бумаг и условия размещения займа, представляющиеся им приемлемыми. Участие в аукционе может происходить на конкурентной или неконкурентной основе.
Открытая продажа — эта форма первоначального размещения ценных бумаг в России стала преобладающей. Условия ее объявляются публично, заранее, они едины для всех желающих участвовать в торгах. Сам процесс продажи занимает по времени от нескольких недель до нескольких месяцев.
398
________Функции и инструменты рынка ценных бумаг________
Открытая продажа осуществляется не только эмитентом, выпускающим ценные бумаги, но и привлекаемыми им посредниками в лице центрального банка, объединения коммерческих банков или фирм, специализирующихся на операциях с государственными долговыми инструментами.
Индивидуальное размещение ценных бумаг проводится путем переговоров с одним или несколькими инвесторами, в ходе которых оговариваются условия получения кредитов под выпущенные ценные бумаги — объем выпуска, процентная ставка, сроки и порядок погашения, цена продажи, после чего совершается сделка.
После того, как совершится первоначальное размещение ценных бумаг и тот, кто их выпустил (эмитент) получит за них кредит, бумаги окажутся в руках первоначального инвестора (физического или юридического лица, купившего ценную бумагу), который может продать ее другому инвестору, а тот, в свою очередь, третьему и т.д.
Так, путем последующей перепродажи бумаг, складывается вторичный рынок. На нем не происходит привлечение новых финансовых средств, у эмитента лишь меняются инвесторы, владельцы заемных денежных сумм.
Первичные и вторичные рынки взаимосвязаны и взаимообусловливают функционирование друг друга. Первичный рынок, пуская в путь ценные бумаги, насыщает ими вторичный рынок. В свою очередь, активное движение ценных бумаг на вторичном рынке расширяет круг инвесторов, вовлекает в финансово-хозяйственную деятельность все новых и новых лиц, которые открывая свое дело, сами переходят к выпуску ценных бумаг.

Без активной, полноценной жизни вторичного рынка не может быть эффективным первичный и наоборот.
Основу рынка ценных бумаг составляет фондовая биржа. Фондовая биржа — это место, учреждение, соответствующим образом оснащенное, систематически и регулярно функционирующее, где осуществляется купля-продажа ценных бумаг.
Мировая практика показывает, что фондовые биржи образуются либо государством и его органами, либо группой физических и юридических лиц. Этим и определяется их статус — государственного учреждения, акционерного общества, ассоциации, публично-правового института.
В России создание фондовых бирж пошло по пути акционирования, в полицентрической форме.
399
г ,
/ Основные виды биржевых операций
Деятельность бирж, в первую очередь товарных, протекает по трем основных направлениях. Это, с одной стороны, купля-продажа реального, существующего товара, с другой стороны, осуществление чисто спекулятивных, перепродажных операций, объектом которых может быть условный, еще не существующий, будущий товар и, с третьей стороны, выполнение вспомогательных функций и услуг. Практически все виды осуществляемых товарными биржами сделок, так или иначе, вписываются в эти направления деятельности, соответствуют им по содержанию.
Биржевые сделки в зависимости от продолжительности их осуществления и характера товара делятся на два класса. Первый охватывает сделки на реальный товар. Они именуются также реальными сделками и связаны с непосредственной передачей товара продавцом покупателю.

Второй класс сделки на срок или срочные сделки, называемые также фьючерсными.

В них объектом купли-продажи служат обычно не сами товары, а контракты, обязательства на их поставку. Рассмотрим оба типа сделок в отдельности с учетом того, что каждый тип характеризуется разновидностями относящихся к нему сделок.
В зависимости от срока поставки сделки с реальным товаром делятся на две группы: с немедленной поставкой и с поставкой в будущем. Близким по содержанию к сроку поставки является другой аналогичный критерий, который отражает срок оплаты и именуется обычно сроком исполнения сделки. Различают кассовые сделки, при которых оплата происходит в течение ближайших двух-трех дней, и срочные, при которых права на товар передаются при заключении сделки.

А денежная оплата осуществляется через определенный срок, то есть товар передается покупателю с оплатой как бы в кредит, в рассрочку.

Содержание раздела