Кризисная ситуация возникла в конце 60-х

Однако, вне зависимости от имевшихся намерений, на практике такая цена стимулировала дальнейшее «вымывание» золота из международных расчетов (оно все больше «утекало» на частный коммерческий рынок) и замену его долларовыми резервами. Эта тенденция стала особенно явной к концу 60-х годов.

Фиксированный курс валют при международных расчетах приводил к тому, что инфляционные программы одного правительства как бы выходили через национальную границу, приводя к образованию национальной задолженности или, наоборот, избытку иностранных ресурсов при дефляционной политике.

Кризисная ситуация возникла в конце 60-х годов в связи с тем, что сумма краткосрочных обязательств США превысила сумму имеющихся в стране запасов золота, обеспечивающих курс доллара. В это время США вступили в период инфляции и замедления темпов экономического роста. Результирующий в 1970 г. (10 млрд. долл.) и 1971 г. (30 млрд. долл.) дефицит американского платежного баланса поставил под сомнение надежность использования валюты одной страны в качестве основы для фиксации валютного курса.

Страны, накопившие долларовые авуары, оказались перед опасностью их обесценивания. США, чья валюта являлась основой международных расчетов, столкнулись с рядом трудностей. В международном плане страна сохраняла за собой обязательство продавать золото, т.е. обменивать долларовые авуары на золото по явно заниженной цене. Низкие цены на золото не только ограничивали его добычу, но и приводили к его утечке в сферу коммерческого обращения.

Стремясь спасти положение, правительство США попыталось ограничить вывоз денежных средств из страны. Была сокращена в 5 раз стоимость товаров, которые американцы могли ввезти в США беспошлинно (с 500 до 100 долл.). Были введены ограничения на американские инвестиции за границей.

Однако принятые меры оказались недостаточными. Положение усугубилось экономическим кризисом, разразившимся в США в 1969-70 гг., результатом чего стало снижение процентных ставок и «бегство» краткосрочного капитала из страны.

Безуспешными оказались и попытки США убедить страны, накопившие значительное количество долларовых авуаров, ревальвировать свои валюты (это относилось прежде всего к Японии и ФРГ).

Доверие к доллару как прочной и стабильной международной валюте, базирующейся на фиксированном уровне — курсе золота, было подорвано. Разразился финансовый кризис. Уже в середине 1971 г. Бундесбанк был вынужден скупить колоссальное количество избыточных долларов, наводнивших мировой валютный рынок. Когда объем скупки достиг 1 млрд. долл. в час, Бундесбанк прекратил операции с долларом по фиксированному курсу и объявил о «свободном плавании» марки (5 мая 1971 г.). Вслед за ним об этом же было объявлено правительством Дании, а Австрия и Швейцария ревальвировали свою валюту. США объявили о прекращении размена долларов на золото и заявили о введении «свободного плавания» валют (15 августа 1971 г.).

Вплоть до декабря 1971 г. продолжалось «свободное плавание» доллара, когда было заключено Смитсоновское соглашение. Его важнейшими положениями были следующие.

1. США повысили официальную цену золота до 38 долл. за унцию.

2. В среднем на 12% ревальвированы по отношению к золоту валюты других стран.

3. Расширились пределы колебаний курсов (вместо прежнего 1% установлена величина 2,25%) с возможностью отклонения в обе стороны (суммарная величина отклонений составила 4,5%).

Американское правительство приветствовало Смитсоновское соглашение в качестве величайшего исторического решения.

Введение «плавающего» курса доллара послужило катализатором перехода других стран к «плавающим» валютным курсам.

Особо следует выделить развитие программы регулирования платежных балансов европейских стран, где она проводилась в жизнь наиболее последовательно.

Европейская валютная система (ЕВС). Специфика регулирования расчетов между западноевропейскими странами определялась двумя обстоятельствами.

Практически для всех европейских стран характерна значительная доля внешней торговли в общем объеме валового национального продукта. Ликвидация тарифных и значительное ограничение сферы применения остальных форм торговых барьеров превратили внешнюю торговлю в важный фактор экономического развития, на долю которого приходится 30-40% ВЫП. Наконец, успехи интеграции привели к относительно большей однородности используемых макроэкономических программ воздействия на национальные экономики, унификации методов регулирования платежных балансов.

Задача сглаживания колебаний валют, вызываемых временными дефицитами платежных балансов, стала важным элементом дальнейшего укрепления западноевропейского интеграционного процесса. Решалась она в несколько этапов. Первый этап, декларированный в 1970 г. и осуществленный в 1972 г., представлял собой соглашение о сокращении пределов взаимных колебаний курсов валют. Стержнем, вокруг которого колебались величины валют, был доллар. Такие колебания, ограниченные пределами 2,25% в обе стороны, названы «змеей в тоннеле». Прогнозировалось дальнейшее сокращение пределов колебаний.

На первом этапе стабилизации выявились определенные трудности, связанные с различиями в экономической политике стран-участниц. Если для ФРГ основная задача макроэкономики состояла в борьбе с инфляцией, то Италия и Франция, стремясь не допустить роста безработицы, шли по пути увеличения объемов государственных расходов. Соответственно страны разделились на те, у которых была «сильная» валюта (ФРГ, страны Бенилюкс), «слабая» валюта (Италия, Великобритания) и занимающие промежуточное положение (Франция).

Не желая сокращать свои государственные расходы, Великобритания вышла из системы «змеи» через два месяца, Италия — через четыре. «Выпускала» свою валюту за пределы, предусмотренные соглашением, и Швеция. Они вынуждены были «выпускать» свои валюты для того, чтобы не «навешивать на себя» издержки, связанные с инфляционными вливаниями, осуществляемыми Англией и Италией в свою экономику.

Главные причины неудач жесткой привязки или фиксации курсов валют коренились в различиях национальной экономической политики стран-участниц. Неудовлетворительной оказалась и методика использования одной валюты в качестве базиса для привязки Общая неудовлетворенность стимулировала создание в 1978 г. Европейской валютной системы (ЕВС).

Задача ЕВС заключалась в минимизации колебаний валют. Основой системы являлась европейская денежная единица (экю), представлявшая собой средневзвешенную величину ряда европейских валют. Каждая европейская валюта имела фиксированный курс по отношению к экю. Этот курс, будучи зафиксированным, мог быть изменен только в результате общего решения стран-участниц.

Страны-участницы обязуются проводить такую денежную и фискальную политику, которая обеспечивает колебания в пределах определенных рамок.

На первом этапе, начавшемся в 1990 г., ставилась задача отмены ограничений на передвижение капитала между странами-участницами.

Второй этап, с января 1994 г., предусматривал создание Европейского валютного фонда в качестве предшественника Европейского центрального банка. На этом этапе предполагалось перейти к более тесной координации политики стран-участниц.

На третьем этапе валютные курсы будут связаны между собой жестко, правила Европейского союза станут обязательными,, и новый Европейский центральный банк обеспечит переход к единой валюте.

Содержание раздела