Откуда берет начало эта книга
Несколько лет назад (если быть точным – в 1953 году) автор решил
выпустить небольшую брошюру о том, что, по его мнению, говорил
Волновой принцип Эллиотта о фондовом рынке. Нам нужно помнить, что
Эллиотт умер в 1947 году, и никто из его близких учеников явно не
подходил к тому, чтобы продолжать его работу. Автор не принадлежал к
числу его особо приближенных учеников; тем не менее он с самого начала
был заинтригован возможностями Волнового принципа – после того, как
впервые наткнулся на серию статей Эллиотта в Financial World в 1938 г.
После смерти Эллиотта в 1947 г. только один-два ученика были готовы
обсуждать Волновой принцип, и одним из них был Garfield Drew,
уделивший теориям Эллиотта некоторое внимание в своих Новых методах
извлечения прибыли на фондовом рынке, опубликованных в 1948 и 1954 гг.
Вероятно, было бы интересно вернуться к этому февральскому
бюллетеню 1953 года, так как он проливает свет на значение Волнового
принципа во время некоторых запутанных рыночных периодов. В ноябре
1952 года президентом был избран Эйзенхауэр, и фондовый рынок охватила
послевыборная эйфория, закончившаяся пиком 295 на Промышленном Доу
в конце 1952 г. К началу 1953 г. угрожающе замаячила неуверенность.
Федеральный резервный банк был обвинен в слишком жесткой монетарной
политике, и рынок впоследствии вошел в штопор, который в конце концов,
согласно толкованию теории Доу, к сентябрю того года был
идентифицирован как крупный рынок медведей. Однако тогдашняя теория
медвежьего рынка была непригодной при любой известной автору
интерпретации, исходившей из Волнового принципа Эллиотта. Цитирую
напрямую наш бюллетень, выпущенный в то время:
«Более того, хотя рынок представляется находящимся на исторически
высоких уровнях, причем во многих текущих комментариях этот момент
всячески подчеркивается, все же вполне правдоподобно, что текущие
уровни в целом близки к нижнему пределу цен в предстоящие годы [current
levels generally are on the low side for some years to come]».
Промышленный Доу после этого дошел до 284. К сентябрю цены
упали примерно на 10% и больше никогда к этим уровням не возвращались.
В последние годы наш Bank Credit Analyst (ежемесячный сервис по
анализу трендов в банковском кредите и предсказанию погоды на фондовом
рынке) традиционно каждую весну публикует новые обзоры Волнового
принципа Эллиотта, и как минимум вплоть до недавнего времени (включая
и спад 1956-57 на фондовом рынке) мы были уверены в том, что при
разумной интерпретации Волнового принципа Эллиотта ничто не указывает
на серьезный медвежий рынок.
Однако в ближайшем будущем (скажем, через 2-4 года)
действительно вполне правдоподобен более серьезный спад на фондовом
рынке – и он даже весьма вероятен; и все же кажется маловероятным, чтобы
мы столкнулись с катастрофическим падением цен акций с нынешних
уровней. Напротив, более правдоподобна очень обширная консолидация,
которая, вероятно, ограничится 30-35-процентным падением от любого
зарегистрированного максимума1. Конечно, может быть, мы пытаемся
давать слишком жесткие оценки рынка, однако мы действительно имеем в
виду, что определенные текущие модные рыночные прогнозы (весной 1960
года), говорящие о падении, скажем, до 400 или ниже по Промышленному
Доу, вряд ли осуществятся, не считая неблагоприятных внешних событий,
таких как война2, которые способны расстроить моментум и амплитуду
потока фондового рынка, наметившуюся с конца 40-х годов.
С 1949 г. согласно ортодоксальной теории Доу поступали три сигнала
медвежьего рынка - в сентябре 1953, в феврале 1957 (заново подтвержден
осенью 1957) и недавно, в феврале 1960 года. Эти сигналы не
согласовывались с Волновым принципом Эллиотта. Крайне интересно
увидеть, чем закончится эта битва Голиафа с Давидом.
Поэтому автор считает, что сейчас, в начале 1960 г., разумно
распространить тему волнового анализа на более широкий масштаб, чем
прежде, и фактически создать руководство по Волновому принципу, в
котором будет предпринята попытка уделить Эллиотту надлежащее место в
техническом анализе – и в то же время критически взглянуть на всю
проблему финитного предсказания, которую сам Эллиотт объявил решенной
практически безотказно. Если эта книга поможет рыночным аналитикам в
понимании некоторых фактов и слабостей работы Эллиотта, то она
выполнит свое назначение.
