Одной из интересных граней Волнового принципа Эллиотта является
общая концепция роста. Главным направлением всегда может считаться
направление вверх, а волны спадов – это всегда коррекции. Поэтому на
фондовом рынке [инструмент] начинает новый волновой Цикл в малом
масштабе, и эти волны затем становятся частями более крупных волн в
заданных структурах. Коррекционная волна никогда не должна
превосходить по амплитуде ту волну, которую она должна корректировать,
— в противном случае это не истинная коррекционная волна, или же она
корректирует не только одну волну, а серию волн.
Теперь это установленный факт: на протяжении всей истории деньги
ведут себя так же. Деньги и кредит всегда растут; денежная единица всегда
обесценивается. Любые промежуточные периоды роста цены денежной
единицы (спады) – это просто коррекции предшествующих более крупных
восходящих трендов. По-видимому, в истории нет такого периода, когда
наблюдался тренд в противоположном направлении, которому не
предшествовал бы более крупный тренд в главном направлении, т.е. вверх.
На протяжении периода, охваченного эллиоттовскими Суперциклами
III, IV и теперь V (1857-1928, 1928-49 и с 1949 по настоящее время) мы
видим, что предложение денег на душу населения находится в целом в
долговременном тренде вверх (для справки см. рисунок I на стр. 9 в нашем
исследовании «Inflation and Common Stocks»1). Вероятно, существенно, что
современный капитализм зародился в конце 18-го века, и похоже на то, что
I-й Суперцикл должен был стартовать где-то в то время. Это было время
Адама Смита и его Богатства народов. Также важно, что в 1857 [у автора
«1837»] у нас был коллапс банковского кредита, сравнимый с коллапсом
1929, а в промежутке между этими датами периоды дефляции банковского
кредита были менее разрушительными.
Таким образом, в волновой структуре долговременного векового
роста по обыкновенным акциям мы видим влияние медленно растущего
предложения денег. Связь между деньгами и ценами акций на протяжении
каждого 5-10-летнего периода не обязательно столь тесна, но, как мы
отметили в «Inflation and Common Stocks», долговременная взаимосвязь
устойчива. В конечном анализе цены акций определяются публичной
оценкой возможности зарабатывать [earning power]. Возможность
заработать выражается в долларах, и ее долговременный тренд неизбежно
подстраивается под медленное изменение ценности доллара.
Долговременная инфляция указывает на неизбежность медленного
обесценивания покупательной способности, и это обесценивание – важная
компонента долговременного подъема фондовых цен. Промежуточные
волны отражают капризы мнения публики и человеческой природы.
Почему волны разбиваются согласно заданной структуре – это,
конечно, глубокая тайна. Вероятно, нам точно так же следовало бы
спросить, почему у человека пять пальцев.
