ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ОПРЕДЕЛЕНИЕ И ПРИНЦИПЫ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

Технический анализ рынка ценных бумаг базируется
на трех основополагающих принципах - отражения, тренда, повторяемости.
Принцип отражения означает, что все происходящие события
(экономические, политические, социальные, психологические и др.)
находят свое отражение в ценах. Иными словами, цены финансовых
активов изменяются под воздействием сложнейшей совокупности сфер
человеческой жизни, в том числе и заранее не поддающихся количественному выражению (математическому описанию). Это подтверждается,
например, историческими данными о балансовой и рыночной
стоимости акций. Можно сказать, ссылаясь и на российскую практику,
что правилом остается ситуация, когда между указанными показателями
существует значительный разрыв. Технические аналитики
имеют дело с реальными ценами по итогам торговой сессии на бирже
или в какой-либо электронной системе. Техническому аналитику фактически безразличны те причины, по которым меняются цены. Однако
он стремится точно знать, что же на самом деле произошло с ценами
и в каком направлении будут происходить изменения? Принцип отражения
позволил сформулировать правило «продавать при появлении
хороших новостей». Хорошие новости практически моментальное отражаются
на ценах. Поэтому ожидать дальнейшего повышения рыночной
цены нецелесообразно.
Согласно принципу тренда, изменения цен происходят в соответствии
с определенным преобладающим направлением. Именно эти, поддающиеся
выделению, направления и представляют собой нормальное
«описание» рынка. Стихийные взлеты и падения занимают в рыночной
истории менее значительное место по сравнению с трендами. Тренд создается
соотношением спроса и предложения и остается стабильным до
появления чего-то полностью противоположного. Рыночные цены изменяются


таким же образом: сначала они движутся в одном направлении,
например вверх, создавая тем самым повышательный тренд. Этот тренд
остается господствующим до тех пор, пока скорость его изменений не
начинает снижаться, что предупреждает его предстоящей смене направления.
В это время уже начинает зарождаться новый тренд. Выявление
тренда и момента его смены является главной целью технического
анализа. Следуя определенному тренду, можно значительно повысить
вероятность получения положительного результата от проводимых операций.
И наконец, принцип повторяемости. Его суть состоит в выявлении
модельных ситуаций, появляющихся время от времени на рынке. Эти
модели позволяют интерпретировать уже произошедшие изменения и
прогнозировать будущие движения цен. Принцип повторяемости дает
возможность в новых ситуациях реализовать уже приобретенный ранее
опыт. Человеческая природа такова, что люди, как правило, действуют
в соответствии с уже приобретенным ими опытом. А любой
рынок есть не что иное, как результат действий людей; он отражает
их поведение. Поэтому рынок ценных бумаг склонен к повторяемости.
При этом технический аналитик должен стараться отследить эти повторения.
На основе раскрытых выше принципов технического анализа можно
дать его развернутое определение. Технический анализ представляет
собой совокупность методов анализа динамики котировок отдельных
ценных бумаг и всего рынка в целом на основе постоянно изменяющегося
спроса и предложения. На практике это означает отслеживание и интерпретацию
истории ценовых и объемных показателей, характеризующих
происходящие на рынке изменения.
Технический анализ дает возможность инвесторам реализовать самостоятельный
подход к инвестициям. Известно, что каждый инвестор
обладает единственным, присущим только ему отношением к риску,
темпераментом, опытом, суммой свободных денежных средств. Все это
определяет и различия инвестиционного поведения. По указанной причине
каждый инвестор, участник рынка ищет свою золотую середину,
стремится в заданных условиях принять наиболее адекватные собственным
предпочтениям решения. Именно на этой основе каждый инвестор
формирует собственный набор, можно сказать, систему показателей.
Технический анализ позволяет оценить краткосрочные, среднесрочные
и долгосрочные инвестиционные альтернативы, избежать субъективных
оценок ситуации на рынке.
Технические аналитики, как уже было показано ранее,
не верят в то, что цены отдельных ценных бумаг изменяются случайным
образом. Более того, они уверены в наличии тесной зависимости
между ценовыми изменениями прошлого и будущего. При этом их цель,
т. е. цель технического анализа, состоит в определении степени и формы
этой зависимости и возможном предсказании на ее основе роста или падения
курса как отдельных ценных бумаг, так и рынка в целом. Основным
методом, которым пользуются технические аналитики, является построение
«картин» движения цен или графиков.
Основные виды графиков, применяемых при проведении технического
анализа, представлены на рис. 11, 1 Данные графические
построения носят название «биржевого графика» и «графика цены закрытия».
Независимо от того, какой график используется, изучаемый период
будет определяться продолжительностью инвестиционных горизонтов.
Следует отметить, что однозначного определения этих горизонтов не
существует. Однако в большинстве случаев под краткосрочным инвестиционным горизонтом понимается период в 3 месяца, под среднесрочным
— от 3 до 6 месяцев, а под долгосрочным — от 6 месяцев до одного года.




Для определения супер краткосрочных тенденций многие аналитики
используют почасовые или поминутные графики происходящих ценовых
изменений. Для получения качественных прогнозов для среднесрочных
инвестиций в большинстве случаев применяются недельные графики,
а месячные и годовые больше подходят для долгосрочных инвестиций.
Рассмотрим указанные виды графиков более подробно.
Построение биржевого графика можно легко проиллюстрировать. Ценовые
изменения отражаются по вертикальной шкале, а временные —
по горизонтальной. Для каждого периода времени отмечаются четыре
показателя: максимальная цена, минимальная цена, цена открытия и цена
последней сделки (цена закрытия).
Таким образом, вертикальная черта соединяет максимальную и минимальную
цены, а горизонтальные полосы направо и налево представляют
соответственно цену открытия и цену закрытия.
Можно рассмотреть и более сложный пример. Предположим, что какая-
либо ценная бумага торговалась на протяжении нескольких недель
(например, трех, что равнозначно 15 торговым дням). Недельный биржевой
график, который является сжатой версией ежедневного, показан
на рис. 1 В недельном графике одна черта представляет собой пять
дней.
При изучении трех видов биржевых графиков (ежедневных, недельных
и месячных) можно получить представление о соответствующих
сценариях развития событий. Так, месячные графики позволяют оценить
сравнительно долгосрочную перспективу инвестиций. Недельные графики
дают представление о менее продолжительных ожиданиях, в отличие
от ежедневных графиков, на которых отражается краткосрочный
срез ценовой информации.
Некоторые аналитики предпочитают использовать только цену закрытия,
считая ее наиболее информационно насыщенным показателем,
и строят графики исходя из этого. Этот график, как правило, основывается
на двух видах информации: цене закрытия и обороте торгов. Вполне
вероя1но, что чистое отображение цены закрытия является более наглядным,
однако оно далеко не всегда отражает происходившие на рынке
события. Это в большей мере относится к тем рынкам, которые
находятся на начальных стадиях своего развития.
Объемы торговли традиционно показываются в нижней части биржевого
графика. Каждый из объемов торговых сессий отмечается вертикальной
чертой под соответствующими ценовыми показателями.


Вполне понятно, что высокая черта свидетельствует о значительном
объеме торгов. При указании объемов торгов используется вторая шкала
ординат.
Точечные диаграммы являются одним из старейших видов отображения
рыночных тенденций в техническом анализе. Некоторые аналитики
предпочитают использовать именно эти диаграммы с целью выявления
трендов.
Существует несколько различий между точечными диаграммами и
обычными графиками. Главное отличие состоит в принципе построения
и отображения колебаний цен. Точечная диаграмма — это набор ячеек,
в которых положительные изменения цен отмечаются знаком «X»,
а отрицательные — «О» (рис. 14).
Изучая горизонтальную ось, можно заметить, что фактор времени
не принимается в расчет, т.е. в одном «столбце» зафиксированы несколько
однородных событий. Масштаб клетки также выбирается произвольно.
Одним знаком «X» или «О» может быть обозначено изменение
цены на 5 или 10 условных единиц (например, процентные пункты).
Однако чем меньше эта величина, тем чувствительнее становится
график.


Рассмотрим конкретный пример. Масштаб каждой клетки
примем за 1%-ный пункт. Предположим, что цена первой сделки на
рынке была зафиксирована на уровне 8 В первый момент времени
она выросла до 8 Затем цена поднялась еще на 3 пункта — с 85 до
8 Этот рост отражается на рисунке одним столбиком из семи «X».
После этого цена опустилась на 4 пункта до значения 84, падение
отмечено как четыре «О».
«Японские подсвечники» как инструмент технического анализа использовались
японскими трейдерами на протяжении столетий, и лишь
сравнительно недавно они привлекли внимание трейдеров из других
стран. «Японские подсвечники» достаточно легко строить. Каждый
подсвечник — это цена открытия, закрытия, максимальный и минимальный
уровни, которые являются отражением торговой активности
в течение одного момента времени (часа, дня, недели и т.д.). Основная
часть подсвечника — разница между величиной цены открытия и ценой
закрытия. В случае роста цены к моменту закрытия торгов по
отношению к цене открытия подсвечник будет пустой (белый) если же
цена к концу торгов опустилась ниже цены открытия, подсвечник —
темный.



Тонкие линии сверху и снизу подсвечника называют тенями. Они
показывают самые высокие и самые низкие значения цен, зафиксированных
в течение торгов (как на биржевом графике). Длинный белый
подсвечник (рис. 15) обычно является показателем присутствия «быков
» на рынке. После торговли в широком диапазоне цена закрытия
оказывается около максимума. Длинный черный подсвечник формируется
по результатам торгов в широком диапазоне цен, однако цена закрытия
оказывается около минимального значения, ниже цены открытия.
Это рассматривается как проявление «медведей» на рынке.



Может случиться и так, что основная часть подсвечника ни белая,
ни черная — ее просто нет. Это происходит, когда цена закрытия оказывается
равна цене открытия (Доджи- линия).
Для построения «японских подсвечников» требуется цена открытия,
но поскольку она не публикуется в финансовых изданиях, их использование
как инструмента технического анализа может быть затруднено
для большинства частных и мелких инвесторов. Несмотря на это, отсутствие
цены открытия в периодических изданиях не может полностью
отстранить инвесторов от использования «японских подсвечников»
для анализа фондового рынка.
Линии подсвечников могут иметь разнообразные формы в зависимости
от соотношений цен открытия и закрытия, максимальных и минимальных
уровней. На рис. 16 показаны наиболее общие формы подсвечников
с их интерпретацией, позволяющей судить о текущем состоянии
рынка.



Чрезвычайно сильное проявление «медведей» на рынке.
Чрезвычайно сильное проявление «быков» на рынке.
Проявление «медведей» па рынке.
Проявление «медведей» на рынке.
Проявление «быков» на рынке.
Проявление «быков» на рынке.
Нейтральный рынок.
Нейтральный рынок.
На понижательном тревде проявление «быков»; на повышательном «медведей».
1 На понижательном тренде проявление «быков»; на повышательном — «медведей».
1 Точка изменения тренда.
1 Точка изменения тренда.
1 Конец понижательного тренда.
1 Точка изменения тренда.
1 Возможная точка изменения тренда.


Содержание раздела

---