ОРГАНЫ УПРАВЛЕНИЯ БИРЖЕЙ
Чтобы фондовая биржа могла выполнять поставленныеперед ней задачи, она должна иметь эффективную организационную
структуру, которая могла бы обеспечивать не только более низкие издержки,
связанные с торговлей ценными бумагами, но и ликвидность
рынка, наличие достаточного количества продавцов и покупателей,
возможность получения участниками торгов достаточной и точной информации
как о прошлых ценах и объемах заключенных сделок, так и о
текущих ценах продавца и покупателя, представленных на торги объемах
и видах ценных бумаг.
Организационная структура биржи также должна обеспечивать доверие
к ней со стороны ее членов, т.е. она должна иметь демократически
избранные органы управления.
Поэтому биржа рассматривается как саморегулируемая организация,
действующая на принципах биржевого самоуправления. Это проявляется
в том, что в рамках действующего законодательства биржа
сама принимает решения об организации своего управления, что находит
отражение в ее уставе.
В соответствии с российскими законодательными документами фондовые
биржи создаются в форме некоммерческого партнерства. Поэтому
органы ее управления делятся на общественную и стационарную
структуры. Общественная структура может быть представлена в виде
схемы, приведенной на рис. 1
Общее собрание членов биржи является ее высшим законодательным
органом управления. Собрания членов биржи бывают годовыми,
созываемыми в обязательном порядке один раз в год с интервалом
между ними не более 15 месяцев, и чрезвычайными (внеочередными).
Последние созываются биржевым комитетом (советом), ревизионной
комиссией или членами биржи, обладающими не менее 10% голосов.
К исключительной компетенции общего собрания относятся:
• осуществление общего руководства биржей и биржевой торговлей;
• определение целей и задач биржи, стратегии ее развития; утверждение
и внесение изменений во внутри биржевые нормативные документы;
• формирование выборных органов;
• рассмотрение и утверждение бюджета биржи, годового баланса,
отчета прибылей и убытков, распределение прибыли;
• прием новых членов биржи;
• утверждение сметы расходов на содержание комитета (совета) и
персонала биржи, в том числе определение условий оплаты труда должностных
лиц биржи, ее филиалов и представительств;
• принятие решения о прекращении деятельности биржи, назначении
ликвидационной комиссии, утверждение ликвидационного баланса.
Так как собрание членов биржи собирается один раз в год, для оперативного
управления биржей выбирается биржевой совет. Он является
контрольно-распорядительным органом текущего управления биржей и
решает все вопросы ее деятельности, кроме тех, которые могут решаться
ТОЛЬКО на общем собрании членов биржи.
Как правило, на биржевой совет возлагаются следующие функции:
О заслушивание и оценка отчетов правления;
О внесение изменений в правила торговли на бирже;
О подготовка решений общего собрания членов биржи;
О установление размеров всех взносов, выплат, денежных и комиссионных
сборов;
О подготовка решения о приеме или исключении членов биржи;
О руководство биржевыми торгами;
О распоряжение имуществом биржи;
О наем и увольнение персонала биржи и т.д.
Из состава биржевого совета формируется правление, которое осуществляет
оперативное руководство биржей и представляет ее интересы
в организациях и учреждениях. Порядок действия совета и правления
определяется уставом и может иметь различия на разных биржах.
Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью биржи осуществляет
ревизионная комиссия, которая избирается общим собранием
членов биржи одновременно с биржевым советом.
Ревизионная комиссия вправе оценить правомочность решений, принимаемых
органами управления биржи. К общему собранию членов биржи
ревизионная комиссия проводит документальную проверку финансово-
хозяйственной деятельности биржи (сплошную или выборочную),
результатов се торговых, расчетных, валютных и других операций.
Кроме того, ревизионная комиссия проверяет:
• финансово-хозяйственную деятельность биржи, состояние ее счетов
и достоверность бухгалтерской документации;
• постановку и правильность оперативного, бухгалтерского и статистического
учета и отчетности;
• выполнение установленных смет, нормативов и лимитов;
• своевременность и правильность платежей в бюджет;
• соблюдение биржей и ее органами законодательных актов и инструкций,
а также решений общих собраний членов биржи;
• состояние кассы и фондов биржи.
Ревизионная комиссия ведет проверки по:
О поручению общего собрания членов биржи;
О собственной инициативе;
О требованию биржевого комитета и участников биржи, обладающих
в совокупности более 40% голосов.
Ревизии проводятся не реже одного раза в год.
Члены ревизионной комиссии вправе требовать от должностных лиц
биржи представления всех необходимых документов и личных объяснений.
Результаты проверок направляются общему собранию членов биржи.
При отсутствии аудиторов ревизионная комиссия составляет заключение
по годовым отчетам и балансам, на основании которого общее
собрание членов биржи может их утверждать. Члены ревизионной комиссии
обязаны потребовать созыва чрезвычайного собрания членов
биржи, если возникла серьезная угроза интересам биржи.
Стационарная структура фондовой биржи может быть представлена
схемой, приведенной на рис. 1
Стационарная структура биржи необходима для ведения хозяйственной
биржевой деятельности. От того, как осуществляют свою работу
подразделения, входящие в стационарную структуру, во многом зависит
эффективность работы биржи. Стационарная структура делится
на исполнительные (функциональные) подразделения и специализированные.
Исполнительные (функциональные) подразделения — это аппарат
биржи, который готовит и проводит биржевой торг. Они весьма разнообразны
и зависят от объема биржевых сделок, количества членов биржи
и брокеров, которые работают на бирже. Однако обязательны такие
подразделения, как информационный отдел, отдел листинга, регистрационное
бюро, бюро по программному обеспечению, отдел по организации
торгов.
Специализированные подразделения делятся на коммерческие организации
(например, расчетная палата, депозитарий) и комиссии, наиболее
важными из которых являются: арбитражная, котировальная, по приему
в члены биржи, по правилам биржевой торговли и биржевой этике.
Органы управления зарубежных фондовых бирж аналогичны российским.
В качестве примера рассмотрим структуру управления Франкфуртской
фондовой биржи. Органы управления ею составляют общественную
и стационарную структуру.
Общественная структура включает: собрание акционеров, наблюдательный
совет и правление.
Согласно немецкому акционерному праву, собрание акционеров, состоящее
из всей совокупности акционеров, избирает наблюдательный совет.
Последний в свою очередь назначает правление. Устав Франкфуртской
фондовой биржи предусматривает, что из 15 мест в наблюдательном
совете восемь мест принадлежат банкам, два — маклерам и пять мест —
служащим фондовой биржи. Представление интересов служащих биржи в
наблюдательном совете предписывается действующими в Германии законами
о праве работников на участие в принятии решений на предприятиях.
Задачи правления:
• допуск предприятий и лиц к участию в биржевой торговле;
• организация и проведение операций на бирже;
• контроль за соблюдением законов, распоряжений и прочих положений;
• гюддержание порядка в помещениях биржи;
• установление условий деятельности на бирже;
• назначение органов руководства биржей.
Из состава правления биржи 19 членов избираются на три года, а
именно:
О 13 представителей банков — членов биржи;
О два курсовых маклера;
О два свободных маклера;
О два представителя служащих — членов биржи.
Кроме них в состав правления биржи входят:
О представитель компаний, акциями которых ведется торговля;
О представитель вкладчиков;
О представитель инвестиционных фондов.
Плюралистический состав правления биржи для Германии традиционен и обеспечивает соответствующее представительство интересов всех
групп, участвующих в торговле при формировании рыночного порядка
и правил торговли ценными бумагами.
Стационарная структура включает комиссии и отделы, которые
заняты организацией биржевого торга. К комиссиям относятся:
/. Арбитражная комиссия является исполнительным органом биржи
и занимается расследованием и разрешением хозяйственных споров между
участниками сделок относительно правомерности и законности той
или иной операции.
Листинговая комиссия осуществляет строжайший отбор ценных
бумаг с целью недопущения на фондовую биржу финансовых активов
недостаточно надежных эмитентов. Листинговая комиссия самостоятельно
разрабатывает правила допуска ценных бумаг к торгам и согласовывает
их с соответствующими государственными органами. Она
формирует биржевой список из числа фондовых ценностей наиболее
перспективных акционерных обществ и других эмитентов и передает
его вместе с другими материалами в котировальную комиссию.
Котировальная комиссия — это орган, который ведет учет ценных
бумаг, принимает их к котировке, рекомендует их начальную котировочную
цену, а после торгов регистрирует изменение цен. Данная
комиссия оглашает и доводит до всеобщего сведения информацию о
курсах ценных бумаг и объемах заключаемых сделок.
Клиринговая комиссия — это комиссия, которая занимается после-
торговыми операциями в форме организации безналичных расчетов
между участниками фондовых сделок. Комиссия составляет специальное
расписание денежных расчетов по каждому типу ценных бумаг, а
также организует прямые расчеты между продавцом и покупателем и
доставку товара (финансовых активов) новому владельцу.
Информационно-издательский отдел осуществляет централизованное
информационное обеспечение, издает биржевой бюллетень, справочники,
рекламные проспекты и т.п.
Отдел технического обеспечения выполняет организационно-вспомогательную
работу по обеспечению нормального функционирования
всех подразделений фондовой биржи. В его обязанности входит снабжение,
контроль за работой и профилактика технического оборудования,
средств связи и т.д.
Непосредственно организацией биржевого торга занимаются следующие
отделы:
• собственности и финансов;
• компьютерных операций;
• секретаря корпорации;
• листинга и котировок;
• регулирования членов биржи;
• торговли и развития рынка;
• клиринговое подразделение.
Функции отдела собственности и финансов заключаются в аудиторских
проверках всех бухгалтерских и финансовых книг биржи; финансовом
контроле для обеспечения адекватного потока наличности;
финансовых анализе и планировании.
Отдел компьютерных операций несет ответственность за разработку
электронных систем, обеспечение их непрерывного функционирования
и работу с этими системами.
Функции отдела секретаря корпорации следующие:
• выполнение функций секретариата совета директоров;
• внесение изменений и дополнений в правила и положения биржи;
• оказание юридических услуг;
• выпуск извещений для членов биржи;
• обработка заявок на членство.
К функциям отдела листинга и котировок относятся:
• установление условий получения биржевой котировки, стандартов
и сведений, которые должна предоставить компания;
• обработка новых заявок на получение котировки, рассмотрение
их содержания на предмет соответствия требованиям биржи и обсуждение
с подателями заявки;
• по вторичным эмиссиям - - предъявление санкций на эмиссии дополнительных
продуктов заимствования компаниям, имеющим котировку;
• мониторинг компаний, имеющих котировку.
Отдел регулирования членов бир:жи занимается:
О разработкой, определением и предоставлением экспертиз фирмам —
членам биржи;
О мониторингом достаточности собственного капитала;
О проверкой соблюдения правил и положений биржи;
О разрешением споров между членами биржи.
К функциям отдела торговли и развития рынка относятся:
О создание новых продуктов;
О надзор за рынком, разработка кодекса поведения;
О мониторинг торговли;
О контроль качества рынка, обеспечение гарантии того, что не происходит
манипуляций с котировками цен.
Итак, мы видим, что зарубежные фондовые биржи представляют собой
достаточно сложные организационные структуры, основная цель
которых — достижение максимальной эффективности функционирования
биржи.
Содержание раздела
