d9e5a92d

Виды ДЕПОЗИТАРНЫХ РАСПИСОК

По американскому законодательству депозитарные
расписки делятся на два класса в зависимости от инициатора выпуска:
неспонсируемые и спонсируемые.
Не спонсируемые депозитарные расписки выпускаются по инициативе
отдельных акционеров компании, которые и несут все расходы,
связанные с их выпуском.
Спонсируемые депозитные расписки выпускаются по инициативе
самой компании, которая имеет право заключить договор на их выпуск
лишь с одним американским банком (из числа тех, кому такое право
предоставлено), и все затраты, возникающие в этом случае, несет сама
компания согласно заключенному договору.
Не спонсируемые расписки, хотя и имеют облегченную процедуру
регистрации (выпуска), не имеют права обращаться на американских
организованных фондовых рынках (биржах и в системе электронной
торговли НАСДАК), а потому не представляют интереса и их выпусков
на практике нет, хотя юридическая возможность выпуска имеется.
Спонсируемые депозитарные расписки делятся на две группы в зависимости
от вида акций, на которые они выпускаются: на ранее выпущенные
акции или на вновь выпускаемые акции.


Каждая из указанных групп, в свою очередь, делится на два вида
расписок в зависимости от формы их размещения: частное или публичное.
Частное размещение — это право торговли только на неорганизованном
рынке, публичное — это право торговли на фондовых биржах
США и в системе НАСДАК, или право на публичные котировки.

Спонсируемые депозитарные расписки на ранее выпущенные акции,
подлежащие частному размещению, называются ADR первого уровня
(ADR-l); подлежащие публичному размещению — ADR второго уровня
(ADR-2).
ADR-1 имеют облегченную процедуру регистрации выпуска, поскольку
для них не требуется приведения бухгалтерской отчетности,
например, российской компании к американским бухгалтерским стандартам.
Но в этом случае «прозрачность» финансовой отчетности компании
для американского фондового рынка резко снижается, а потому
ADR-1 лишаются статуса публично обращающихся ценных бумаг на
американском рынке.
Однако в соответствии с имеющимся в США законодательством но
депозитарным распискам последние по так называемому правилу S могут
обращаться на фондовых биржах других стран. Такие депозитарные
расписки называются глобальными депозитарными записками
(GDR). Поэтому российские компании, получив для своих депозитарных
расписок статус ADR-1, согласно правилу S получают возмож1юсть
торговать ими на европейских фондовых биржах, т.е. иметь их публичные,
а не только частные котировки.
Выпуск ADR-2 предполагает полное соответствие бухгалтерской
отчетности российской компании требованиям американских бухгалтерских
стандартов, т.е. полную «прозрачность» ее для американского
рынка, а потому ADR-2 имеют право обращаться на американских фондовых
биржах и в системе НАСДАК (как, впрочем, и на фондовых рынках
друг их стран).
Спонсируемые депозитарные расписки на вновь выпускаемые акции
компании, подлежащие публичному размещению, называются ADR третьего
уровня (ADR-3), а подлежащие частному размещению — ADR четвертого
уровня (ADR-4) или, как они называются в американском законодательстве,
ADR, выпускаемые в соответствии с правилом 144 А.
С точки зрения процедуры выпуска и последующего их обращения,
ADR-3 есть полный аналог ADR- Примерно то же можно сказать и
относительно ADR-4, которые есть аналог ADR-1, но с некоторыми
дополнениями.
Согласно американскому законодательству, покупателями ADR-4
могут быть только так называемые «квалифицированные институциональные
инвесторы», т.е. компании, которые вложили в ценные бумаги
100 млн долл. и более. (Таких компаний насчитывается в США свыше
300) Упомянутые инвесторы имеют право торговать между собой
ADR-4 через систему электронной торговли ПОРТАЛ, которая есть
составная часть национальной системы НАСДАК.
Итак, классификация американских депозитарных расписок имеет следующий вид



Классификация депозитарных расписок


Содержание раздела