Глава 1   Глава 2   Глава 3

Методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании


Для сравнения различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбора наилучшего из них используются следующие показатели:

чистый дисконтированный доход (net present value — NPV),

индекс доходности или индекс прибыльности (profitability index — PI),

внутренняя норма доходности или возврата инвестиций (internal rate of return — IRR),

срок окупаемости (pay-back — PB) и некоторые другие показатели, отражающие специфику проекта и интересов его участников.

 

Чистый дисконтированный доход представляет собой превышение интегральных результатов над интегральными затратами, или, иначе, разность между суммой денежных поступлений в результате реализации проекта (дисконтированных к текущей стоимости) и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех инвестиционных вложений.

Его можно определить как сумму текущих эффектов за весь расчетный период, приведенную к начальному периоду. При допущении, что норма дисконта является постоянной в течение всего расчетного периода и расчет осуществляется в базовых ценах, чистый дисконтированный доход для проекта в целом определяется по формуле

 

Методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании

 

где Rt — результаты шага, сумма денежных поступлений в периоде t;

It — вложения средств в периоде t;

(Rt — It) — эффект, достигаемый на t-м шаге;

r — норма дисконта.

 

Данную формулу рекомендуется применять для исчисления чистого приведенного дохода потенциального инвестора. Помимо нее приводится, как правило, формула расчета чистого приведенного дохода для реципиента — субъекта инвестиций с учетом выплаты процента за кредит

 

Методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании

 

где Рt — выплаты процента за кредит;

rr — средневзвешенная стоимость собственного капитала реципиента.





- Начало -  - Назад -  - Вперед -