Глава 1   Глава 2

Принцип инвестиционного равновесия 6


 

Показатель диспаритета приведен на рис. 4.5.

 

Принцип инвестиционного равновесия 6

 

Рис. 4.5. Показатель инвестиционного диспаритета (США)

 

Из анализа исторических данных по  рис. 4.8 – 4.10 видно, что позитивный диспаритет достигается, когда A_N Score (t) < 0.5 (это ситуация 1994 – 1997 гг, когда PE Ratio колеблется в диапазоне от 17 до 22 при инфляции 2.5-3% годовых). Ясно, что облигации неинтересны, а рентабельность капитала на уровне 5% годовых (плюс ожидаемый курсовой рост) не могут никого оставить равнодушным. Ждут притока капиталов, роста, и рост наступает. При этом «ралли» (т.е. устойчивая «бычья» игра) сохраняет волатильность индекса акций на уровне «до подъема».

Равновесие достигается при  0.6 < A_N Score (t) < 0.7 ((это ситуация 1994 – 1997 гг и 1998 – 1999 гг , когда PE Ratio колеблется в диапазоне от 24 до 28 при инфляции 2.5-3.5% годовых)





Содержание  Назад  Вперед