МЕТОД РЫНОЧНОГО ПРОФИЛЯ

Метод рыночного профиля был разработан П. Стайдлмайером (P.Steildmayer) в начале 1980-х гг. и представляет собой метод технического анализа, основанный на изображении рыночной информации в специфическом графическом виде, отображающем распределение биржевых цен в течение одной или нескольких торговых сессий.
Название «рыночный профиль» получила диаграмма, которая показывает, как часто в течение торговой сессии фиксировались те или иные рыночные цены, и, таким образом, отражает распределение цен рыночных инструментов по частоте их наблюдения. Кратко опишем процедуру построения подобного рыночного профиля для одного торгового дня. Для того чтобы изобразить рыночный профиль торгового дня, как правило, осуществляются следующие шаги:
Время торговой сессии делится на 30-минутные временные
интервалы.
Далее для каждого 30-минутного интервала на графике строится столбец, подобный обычному ценовому бару, но состоящий из букв латинского алфавита. Каждому интервалу соответствует своя буква, например в период с 8:00 до 8:30 ставится буква «А», в период с 8:30 до 9:00 — «5» и т.д. Для рынков,
открывающихся ранее 8:00 (облигации, валюты, металлы и
пр.), первым двум 30-минутным интервалам соответствуют маленькие буквы «у» и «z». Буквы, изображаемые на рыночных
профилях, получили название ТРО (time-price-oppotunity).
Как и на штриховом графике, нижняя буква каждого столбца
соответствует минимальной цене периода, а верхняя — максимальной цене. Пометки для цен открытия и закрытия не
ставятся. Число букв, которые помещают в столбце, определяется выбранным ценовым масштабом. Отметим, что разные
поставщики биржевой информации одним и тем же временным периодам могут ставить в соответствие различные буквы,
например на Чикагской срочной товарной бирже (СВОТ)
принято буквой «А» обозначать период с 0 часов до 0 часов
30 минут.
После того как все столбцы букв (ТРО) построены, производится сдвиг букв влево. Сдвиг происходит таким образом, что
буквы всех столбцов, начиная со второго, перемещаются параллельно горизонтальной оси на незанятые другими буквами места как можно ближе к левому краю, определяемому первым столбцом.
В результате такого сдвига получается диаграмма рыночного профиля, состоящая из горизонтальных строк различных ТРО, имеющих общий левый край. Число ТРО в каждой строке (т.е. длина строки) отражает число 30-минутных интервалов торговой сессии, в которые была зафиксирована соответствующая данной строке цена. Первый столбец диаграммы является самым высоким, а его высота соответствует ценовому диапазону всего торгового дня (рис. 7.95).
Построенный таким образом рыночный профиль графически отражает информацию о том, какие цены наблюдались на рынке чаще во время торговой сессии, а какие — реже. Длинные строки профиля означают, что цена провела относительно много времени на данном уровне, а короткие — что сделки с данной ценой фиксировались относительно редко. Форма рыночного профиля показывает соотношение между диапазоном изменения цен в течение торгового дня и характерной длительностью сохранения цен из этого диапазона. Метод рыночного профиля предполагает, что данная форма является различной в зависимости от того, в каком состоянии находится рынок— равновесном или неравновесном. В свою очередь, равновесие или неравновесие рынка имеет существенное значение для выработки оптимальных рыночных стратегий. Целью построения рыночного профиля является определение типа текущего состояния рынка и выдача на этой основе соответствующих торговых рекомендаций. В этой связи важным является вопрос, как данный метод понимает термины рыночного равновесия и неравновесия.
При рассмотрении рыночных профилей рынок считается находящимся в состоянии равновесия, или в равновесной фазе рыночного цикла, если в данный момент рыночный спрос сбалансирован рыночным предложением, а вся известная информация отражена в ценах. В равновесной фазе на рынке присутствуют лишь случайные колебания цен около некоторой равновесной рыночной цены. Если вести речь в рамках гипотезы эффективных рынков, то абсолютно эффективные рынки всегда находятся в равновесных фазах, а переходы между различными фазами равновесия в этом случае должны осуществляться мгновенно. В случае равновесия форма рыночного профиля должна иметь колоколо образный вид с максимумом, соответствующим равновесной цене (здесь мы не рассматриваем вопрос о возможном аналитическом описании формы профиля). В равновесной фазе оптимальной торговой тактикой может быть продажа активов по ценам выше равновесной цены и покупка этих активов по ценам ниже равновесной.

Одним из ключевых допущений технического анализа является положение о том, что финансовые рынки изменяются трендами, т.е. на рынках существуют продолжительные состояния перехода из одного равновесного состояния в другое. В течение трендов, т.е. неравновесных состояний (или в неравновесной фазе рыночного цикла), предложение и спрос явно несбалансированны, а форма рыночного профиля должна существенно отличаться от колоколо образной. В такое время на рынке наблюдается направленное движение цен и действия трейдеров должны соответствовать направлению этого движения. На рис. 7.96, 7.97 и 7.98 видно, что рыночные профили торговых дней в отсутствие и при наличии рыночной тенденции существенно различаются между собой.
Наблюдения показывают, что в изменениях формы рыночного профиля существуют определенные повторяющиеся особенности, связанные с переходом рынков из равновесных состояний в неравновесные и обратно. Исследование данных особенностей может дать полезную информацию для прогнозирования дальнейших ценовых изменений. Изучение формы рыночного цикла может быть полезным для определения текущей фазы рынка, а соответственно, и оптимального способа торговли.
Модой рыночного профиля называется средневзвешенная за время профиля цена с весами усреднения, равными длинам соответствующих строк профиля. Мода рыночного профиля, как правило, обозначается звездочкой в начале соответствующей моде строки профиля. Ценовая область в пределах одного стандартного отклонения от моды профиля получила название зоны стоимости (уа\ие агеа). Зона стоимости на графике обозначается вертикальной чертой справа от профиля. В случае равновесного рыночного профиля зона стоимости располагается в центре и в нее попадает около 70% площади профиля. В неравновесном случае как мода, так и зона стоимости могут находиться в любой части рыночного профиля. Среди других терминов методики рыночного профиля отметим «исходный баланс», обозначающий ценовой диапазон первого часа торговли, и «расширение диапазона», представляющее собой любой выход цен за пределы исходного баланса.
При рассмотрении рыночного профиля полагается, что исходный баланс формируется в основном краткосрочными трейдерами (работающими во внутридневном временном диапазоне), а любой существенный выход цен за пределы исходного баланса осуществляется более долгосрочными инвесторами.

П. Стайдлмайер выделяет четыре типа дневных рыночных профилей.
Нормальный день. В такие дни долгосрочные трейдеры относительно неактивны и краткосрочные спекулянты определяют торговый диапазон дня в течение первого часа сессии. Рынок находится в состоянии равновесия. Для нормальных дней
характерна симметричная (или почти симметричная) форма
рыночного профиля, свидетельствующая о том, что рынок
находится в состоянии равновесия (рис. 7.99).
День нормального отклонения. Долгосрочные трейдеры активизируются и расширяют ценовой диапазон за пределы исходного баланса. Рыночное равновесие нарушается. Профиль становится несимметричным, поэтому возможно появление двух пиков. Расширение исходного баланса в такие дни составляет до двойной величины исходного баланса (рис. 7.100).
Трендовый день. Долгосрочные трейдеры особенно активны.
Расширение диапазона существенно превышает исходный баланс, цены движутся в одном направлении, а сессия закрывается вблизи ценового экстремума. Рынок — в сильно неравновесном состоянии (рис. 7.101).
• Нейтральный день. В нейтральные дни рынок находится в со
стоянии неопределенности. Долгосрочные трейдеры сначала
расширяют диапазон в одну сторону от исходного баланса,
затем разворачиваются и расширяют его уже с противоположной стороны. Нейтральные дни, как правило, означают, что
участники торговли не уверены в продолжении тренда и ожидают либо его подтверждения, либо появления признаков разворота. Относительно небольшая зона стоимости рыночного
профиля в сочетании с расширениями диапазона в обе стороны от исходного баланса свидетельствует о приблизительном
равенстве сил «быков» и «медведей» на рынке. Формирование
профиля с такими чертами может означать перерыв в действии
предшествующей тенденции. Хотя форма профиля в этом случае может быть симметричной, в нейтральные дни рынок не находится в состоянии равновесия (рис. 7.102).
Основной задачей исследования рыночных профилей является своевременное определение момента повышения активности
долгосрочных участников биржевой торговли и прогноз того, какое влияние эта активность окажет на рынок.
В частности, одним из признаков усиления активности долгосрочных трейдеров является увеличение зоны стоимости рыночных профилей. Расширение зоны стоимости в течение тренда может рассматриваться как подтверждение действующей тенденции.

Напротив, уменьшение зоны стоимости в течение тренда может свидетельствовать об ослаблении тенденции и рассматриваться как опережающий признак разворота тренда.
Определенные выводы о состоянии рынка можно также сделать при рассмотрении взаимного расположения исходного баланса профиля и зоны стоимости предыдущего торгового дня. Например, «медвежьим» сигналом считается расположение максимума исходного баланса ниже зоны стоимости предшествующей сессии.
Описание различных признаков развития рынков на изображениях рыночных профилей можно найти в дополнительных источниках информации в конце главы.
Кроме изучения отдельных особенностей поведения дневных рыночных профилей интерес представляет рассмотрение рыночных профилей различных рыночных фаз. Длительность периодов равновесия и неравновесия на рынке постоянно изменяется и, как правило, не равна одной торговой сессии. Следовательно, если стоит задача построить рыночный профиль для всей равновесной или неравновесной фазы, то выбирают период времени, отличный от торгового дня, таким образом, что на графике образуется последовательность рыночных профилей, построенных за различные периоды времени и отражающих разные состояния движения рынка. Следует отметить, что разделение истории движения цен на фазы со своими рыночными профилями может быть осуществлено неоднозначно и определяется в значительной мере субъективным решением аналитика.
Метод рыночного профиля основан на существенно отличающемся от рассмотренных ранее способе представления рыночной информации. Новый подход к отображению данных приводит и в этом случае к новым возможностям прогнозирования. Как и в других видах графического анализа, здесь также необходимо принимать во внимание наличие нескольких параметров (ценовой масштаб, выбор длительности бара для построения профиля (30 минут, 15 минут) и пр., от значения которых может зависеть результат анализа.

Содержание раздела