Альтернативные торговые системы

В соответствии с новыми законодательными актами, принятыми американской Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) в 1998 - 99, (в частности, согласно
правилу ЗЬ - 16) сейчас под биржей понимается любая организация, ассоциация или группа людей, которая: сводит друг с другом ордера (заявки) на ценные бумаги от большого числа продавцов и покупателей; использует заранее определенные, не допускающие постороннего вмешательства методы/алгоритмы (реализованные как путем предоставления доступа к торговой системе, ввод заявок в которую строго формализован, так и путем установки конкретных правил), в соответствии с которыми такие заявки взаимодействуют друг с другом и исполняются.
При этом покупатели и продавцы, введшие такие ордера в систему, должны быть заранее согласны с условиями торговли и правилами обработки заявок. Цель новой интерпретации - включить туда все системы, прежде всего полностью автоматические, в которых консолидируется поток встречных заявок,
путем как обеспечения визуального доступа к списку этих заявок (в рамках некоторой информационной среды), так и автоматической обработки и исполнения стандартизированных по ряду параметров заявок на основе внутренних "зашитых"  алгоритмов.
Альтернативные торговые системы Аlternative trading systems, ATS) - электронные торговые площадки, на которых происходит выставление, обработка и исполнение заявок. По сути ATS являются полноценными биржами, но подчиняются законодательству для брокеров - дилеров.
Сети электронной связи Еlectronic communication network, ECN - являются частным случаем ATS. В отличие от ATS, ECN создавались как среда для обработки и исполнения лимит -
ордеров (ордера с фиксированной ценой, не совпадающей с текущей рыночной).
Приняв такой ордер, брокер не может его исполнить на биржевой площадке (в том числе в ATS) до тех пор, пока цена, указанная в ордере, не сравняется с рыночной. Однако такой ордер может быть исполнен в ECN при наличии встречной парной заявки.