ХЕДЖИРОВАНИЕ ОПЦИОННЫХ ПОЗИЦИЙ 4

Глава 1   Глава 2

 

 

 

 

 

 

 

Дельта опциона пут имеет отрицательное значение, поскольку

его стоимость изменяется в противоположном направлении относительно цены актива. Дельта лежит в пределах от нуля (опцион с

большим проигрышем) до -1 (опцион с большим выигрышем).

Опцион без выигрыша имеет дельту порядка -0,5. Как следует из

рис. 76, дельта опциона пут уменьшается при росте цены актива.

 


 

КОЭФФИЦИЕНТ ХЕДЖИРОВАНИЯ

Дельта может рассматриваться как коэффициент хеджирования. Значение дельты говорит о числе единиц актива, которые

инвестор должен купить и продать на каждую позицию, открытую

по опционному контракту. Зная величину дельты, инвестор может

сформировать портфель из опциона и определенного числа единиц актива, лежащего в основе контракта, который будет нейтрален к риску в течение следующего короткого периода времени, то

есть изменение цены опциона будет компенсироваться изменением цены актива. На каждый выписанный опцион колл вкладчик

должен приобрести А единиц актива. На каждый купленный опцион колл ему следует продать А единиц актива.

Пример. Дельта опциона колл равна 0,4. Инвестор выписал 5

опционов на акции, каждый контракт насчитывает 100 акций.

Чтобы хеджировать опционную позицию, ему надо купить

0,4 × 500 акций = 200 акций.