ХЕДЖИРОВАНИЕ ОПЦИОННЫХ ПОЗИЦИЙ 3

Глава 1   Глава 2

 

 

 

 

 

 

 

 

Дельта показывает, в какой мере изменится цена опциона при

изменении цены актива на один пункт. Например, дельта равна

0,4. Это означает, что при небольшом изменении цены актива цена

опциона меняется на 40% от этого изменения. Дельта может складываться и вычитаться. Так, если инвестор купил 5 опционов по

100 акций каждый, то для нашего примера дельта позиции инвестора равна:

500×0,4 = 200.

Теоретически цена опциона не может увеличиться или уменьшиться в большей степени, чем стоимость актива, лежащего в

основе контракта. Поэтому верхней границей дельты для опциона

колл является единица (случай, когда опцион с большим выигрышем). Нижней границей дельты выступает ноль (опцион с большим проигрышем) (см. рис. 75).

 


 

Если дельта равна единице, то премия опциона изменится на

один пункт при изменении цены актива на один пункт. Если дельта

равна нулю, то премия опциона не изменяется или изменится

лишь в малой степени даже при существенном изменении цены

актива. Опционы без выигрыша обычно имеют дельту, близкую к

0,5 . Это означает, что их цена изменяется в два раза медленнее

цены актива. Дельта опциона колл всегда положительна, поскольку премия опциона и цена актива изменяются в одном направлении. Как следует из рисунка 75, дельта опциона колл возрастает

при росте цены актива и падает при ее понижении.