ТЕХНИКА ХЕДЖИРОВАНИЯ ФЬЮЧЕРСНЫМ КОНТРАКТОМ 4






Если первоначально инвестор покупал фьючерсный контракт,
то сумма, затраченная им на всю операцию, в результате хеджирования равна цене спот плюс вьшгрыш/проигрыш по фьючерсной
позиции:



Таким образом, базисный риск связан с тем фактом, что величина Ь2 может принимать различные значения. Базисный риск
будет тем больше, чем больше разница между моментами окончания хеджа и истечения фьючерсного контракта. Общее правило
выбора фьючерсного контракта по времени его истечения для
хеджирования заключается в следующем: инвестор должен стремиться свести к минимуму время между окончанием хеджа и поставкой по фьючерсному контракту; месяц поставки фьючерсного
контракта должен располагаться позже окончания периода хеджирования. Хеджирование с помощью ближайшего фьючерсного
контракта называют спот хеджированием. Одно из требований к
фьючерсному контракту — высокая ликвидность, поскольку, если
он не будет ликвидирован до момента его хранения, то хеджеру
придется принимать или поставлять соответствующий актив, что
может вызвать существенные издержки. Ликвидность контракта
тем выше, чем меньше времени остается до его истечения, так как
спекулянты и хеджеры начинают активно закрывать свои открытые позиции. Поэтому в ряде случаев инвестору целесообразно
хеджировать сделку за счет последовательного заключения ряда
краткосрочных фьючерсных контрактов.
Как правило, базисный риск будет больше, если хеджируется
актив, для которого не существует полного аналога фьючерсного
контракта, и для страхования выбирается контракт на родственный актив. Данная техника называется кросс- хеджированием.
Страхование фьючерсным контрактом с тем же активом именуют
прямым хеджированием. Для первой ситуации базисный риск
складывается из двух компонентов:
а) разницы между ценами спот двух активов в момент t2, a
именно:








- Начало - - Назад - - Вперед -