БИНОМИНАЛЬНАЯ МОДЕЛЬ ДЛЯ АКЦИЙ, НЕ ВЫПЛАЧИВАЮЩИХ ДИВИДЕНДЫ 3







Биноминальная модель основывается на концепции формирования портфеля без риска. Поэтому для дисконтирования принимается процент, равный ставке без риска для инвестиций,
соответствующих времени действии опционного контракта. Для
того, чтобы упростить модель, вместо указанной выше ставки используем эквивалентную ей ставку непрерывно начисляемого процента.
В условиях отсутствия риска ожидаемый доход на акцию за
период At должен составить Se гΔt , где r — непрерывно начисляемая ставка без риска. В то же время, исходя из значения математического ожидания, он должен быть равен:



Процент прироста или падения курсовой стоимости акции зависит от времени, в течение которого наблюдается изменение
курса бумаги, и ее стандартного отклонения. Поэтому можно записать, что



Формула (42) позволяет определить вероятность повышения
или понижения курса акций.
Пример. Курс акции в начале периода равен 40 долл., стандартное отклонение цены акции 35%, непрерывно начисляемая ставка
без риска 10%. Определить вероятность повышения и понижения
курса акций через месяц.
Получаем















- Начало - - Назад - - Вперед -