Что такое Сети электронных коммуникаций (ECNs)? Это информа ционные каналы, через которые вы объявляете о своих намерениях купить или продать акции. Ваши приказы сопоставляются с прика зами других трейдеров. ECN повышают ликвидность акций, торгуе мых в системе NASDAQ (Автоматической системе котировок Наци ональной ассоциации дилеров ценных бумаг) без участия маркет мейкеров. Маркет-мейкеры делают деньги на том, что создают в ка ждой сделке спрэд. Размещая приказ в Сетях электронных комму никаций, вы обходите данный спрэд, поскольку большинство из них не продают свой поток ордеров. Я считаю ECN чем-то вроде электронной информационной службы, обслуживающей рынок ак ций и соединяющей готовых купить с теми, кто намерен продать.
Брокеры-дилеры становятся подписчиками Сетей и получают возможность торговать, оплачивая взносы. Чтобы Сети электрон ных коммуникаций были соединены с рынком, они должны быть зарегистрированы в NASDAQ. Система ECN приносит на рынок NASDAQ дополнительный поток клиентских приказов. Эти прика зы и приказы маркет-мейкеров в свою очередь поступают в Сети электронных коммуникаций для формирования более ликвидного рынка. Благодаря электронному трейдингу сузились спрэды боль шинства акций, торгуемых в NASDAQ.
В отличие от онлайнового трейдинга, электронная торговля дает возможность покупать по це не предложения продавца (цена бид) и продавать по цене предложе ния покупателя (цена аск или оффер). Онлайновый трейдер почти всегда видит лишь лучшие на национальном рынке цены предложе ния покупателя и продавца (the national best bid or offer, NBBO). Элек тронный трейдер часто выставляется между бидом и оффером, тем самым сужая спрэд по акции. Тактики электронной торговли будут описаны в главе 6.
Первая ECN, известная как Instinet, появилась в 1969 году. Мно гие годы сеть Instinet, контролируемая системой «Рейтер» (Reuters),оставалась единственной ECN. Сегодня их девять, и в будущем пла нируется создание еще нескольких. Прежде чем перейти к описа нию различных Сетей электронных коммуникаций, я хочу погово рить о влиянии, которое они оказали на Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE). В результате серьезного давления время торгов на NYSE было увеличено. Торговля после закрытия (или - постмаркет after-hours trading), практикуемая Сетями электронных коммуника ций, заставила NYSE изменить свой традиционный подход к бизне су. По моему мнению, в скором будущем ECN приведут к круглосу точной торговле (24-hour trading). Вскоре после этого станет воз можной электронная торговля в мировом масштабе для игроков,желающих торговать на международных рынках.
