Финансы

Глава 9 Принципы управления риском



В этой главе...

• Влияние риска на принятие решений в финансовой сфере

• Концептуальная основа управления риском

• Как финансовая система способствует эффективному размещению риска

    Что такое риск
    Начнем с выявления различий между неопределенностью и риском. О неопределенности говорят тогда, когда невозможно предсказать наверняка, что случится в будущем. Риск — это не просто неопределенност...
    Управление риском
    Предположим, что ваша вечеринка в складчину невозможна, следовательно, приходится считаться с неопределенностью развития событий. Более того, вы предпочитаете запастись достаточным количеством еды...
    Подверженность риску
    Если вы сталкиваетесь со специфическим типом риска в связи с особенностями вашей работы, характером вашего бизнеса или определенным образом жизни, то о вас можно сказать, что вы имеете специфическ...
    Риск и экономические решения
    Некоторые финансовые решения, например о том, на какую сумму заключать договор страхования от разных видов риска, напрямую связаны с управлением риском Однако многие решения общего характера относ...
    Виды риска, с которыми сталкиваются домохозяйства
    Существует несколько различных схем классификации видов риска, но мы будем говорить о пяти основных видах риска, с которыми сталкиваются домохозяйства. • Риск болезни, потери трудоспособности, сме...
    Виды риска, с которыми сталкиваются компании
    Компания или фирма — это организация, чьей первой и основной функцией является продажа товаров и оказание услуг. Фактически любой вид деятельности компании связан с разными видами риска. Риск выст...
    Виды риска, с которыми сталкиваются компании 2
    Размер и организационная структура компании сами по себе тоже могут подвергаться риску. Пекарни бывают самых разных размеров и типов. С одной стороны это — небольшие пекарни и магазинчики, которым...
    Роль правительства в управлении риском
    Правительственные органы всех уровней играют важную роль в управлении риском. Правительство либо предотвращает различные виды риска, либо перераспредели от них. Люди обычно ждут от правительства з...
    Управление риском
    Процесс управления риском — это систематическая работа по анализу риска выработки и принятия, соответствующих мер для его минимизации. Этот процесс можно разбить на пять этапов. • Выявление риска...
    Выявление риска
    Выявление риска (risk identification) состоит в определении того, каким видам риска наиболее подвержен объект анализа, будь то домохозяйство, компания или иной экономический субъект. Домохозяйство...
    Кто заинтересован в страховании жизни?
    Вы одинокий человек без иждивенцев. Забудьте о страховании жизни. Вместо него покупайте страховой полис на случай потери трудоспособности и добавьте его к своим инвестициям. Вы одинокий человек с...
    Оценка риска
    Оценка риска (risk assessment) — это количественное определение затрат, связанных с видами риска, которые были выявлены на первом этапе управления риском. В качестве примера рассмотрим молодую оди...
    Выбор приемов управления риском
    Для уменьшения риска существует четыре основных приема управления риском (risk-management techniques). • Избежание риска • Предотвращение ущерба • Принятие риска на себя • Перенос риска. Сейчас мы...
    Реализация выбранных приемов
    Вслед за решением о том, как поступать с выявленным риском, следует переходить к реализации выбранных приемов. Главный принцип, которого следует придерживаться на этом этапе управления риском, сво...
    Оценка результатов
    Управление риском — это динамический процесс с обратной связью, при котором принятые решения должны периодически анализироваться и пересматриваться. Время идет, обстоятельства меняются и несут с с...
    Три схемы переноса риска
    Среди четырех приемов управления риском, перечисленных в разделе 10.3.3, перенос части или всего риска на других лиц относится к тем видам риска, где финансовая система играет самую большую роль....
    Хеджирование
    О хеджировании (hedging) риска говорят в тех случаях, когда действие, предпринятое для снижения риска понести убытки, одновременно приводит и к невозможности получить доход. Например, если фермер...
    Страхование
    Страхование предполагает выплату страхового взноса, или премии (premium) (цены, которую вы платите за страховку) с целью избежать убытков. Приобретая страховой полис, вы соглашаетесь пойти на гара...
    Диверсификация
    Диверсификация (diversifying) выражается во владении многими рискованными активами, вместо концентрации всех капиталовложений только в одном из них. Поэтому диверсификация ограничивает вашу подвер...
    Диверсификация 2
    Если вы диверсифицировали свои вложения, инвестировав по 50000 долл. в два препарата, то результат, в принципе, не отличается от первой ситуации, — либо вы получаете 400000 долл., либо ничего (есл...
    Диверсификация 3
    Предположим, препарат А оказался удачным, а препарат В — нет. В этом случае первый инвестор получает 400000 долл. Вполне возможно, что такое увеличение капитала обеспечит ему славу гениального про...
    Перенос риска и экономическая эффективность
    Институциональные механизмы для переноса риска повышают общую эффективность экономики двумя основными способами — они позволяют переда существующий риск тем, кто желает его принять, и вызывают пер...
    Эффективное принятие существующего риска
    Для начала разберемся, как возможность перераспределения риска среди людей может пойти на пользу всем им. Рассмотрим гипотетический случай с двумя инвесторам в совершенно разных экономических ситу...
    Распределение риска и ресурсов
    Теперь давайте посмотрим, как возможность перераспределять риск облегчает реализацию важнейших проектов, которые в ином случае не могли бы быть выполнены из-за того, что слишком рискованны. Возмож...
    Институты управления риском
    Вообразите себе мир, в котором существует такое разнообразие финансовых институтов и инструментов (наподобие рынков ценных бумаг и страховых контрактов), что людям под силу свободно выбрать именно...
    Институты управления риском 2
    Операционные издержки включают в себя расходы на учреждение и функционирование таких институтов, как страховые компании и фондовые биржи, плюс расходы на заключение и исполнение контрактов. Эти ин...
    Институты управления риском 3
    Если бы компания, торгующая аннуитетами, могла знать, к какому типу относится ее потенциальный клиент — к типу А, В или С, — и назначила цену, которая отражала бы соответствующую ожидаемую продолж...
    Институты управления риском 4
    В бизнесе по сдаче автомобилей напрокат и в долгосрочную аренду существует проблема неблагоприятного выбора. Водители, которым приходится много ездить и которые не хотят самостоятельно заниматься...
    Эрроу о рынках с совершенным страхованием
    Давайте предположим, что у нас есть возможность взамен сложившихся исторически добавить в экономическую систему любые — какие захотим — институты для переноса риска... Нетрудно представить, из как...
    Портфельная теория: статистический анализ для оптимального управления риском
    Портфельная теория (portfolio theory) представляет собой статистический анализ, выполняемый с целью выбора оптимальной стратегии управления риском. С какой бы точки зрения ни рассматривать — домох...
    Распределение вероятностей доходности
    Рассмотрим некую компанию Genco. Предположим, вы покупаете акции Genco Corporation по цене 100 долл. за акцию и намереваетесь владеть ими в течение года. Как уже рассказывалось в главе 2, совокупн...
    Распределение вероятностей доходности 2
    Таблица 10.1. Распределение вероятностей ставок доходностеай Состояние экономики Ставка доходности акций Genco Вероятное Подъем Нормальное Спад 30% 10% -10% 0,20 0,60 0,20 Распределение вероятност...
    Распределение вероятностей доходности 3
    Применив эту формулу к рассматриваемому случаю, мы обнаружим, что ожидаемая ставка доходности акций Genco равна Е(г) =0,2х30% +0,6х10% +0,2х210% =10% Рис. 10.1. Распределение вероятностей доходнос...
    Распределение вероятностей доходности 4
    Таблица 10.2. Распределение вероятностей доходности акций Состояние экономики Ставка доходности акций Risco Ставка доходности акций Genco Вероятность Подъем Нормальное Спад 50% 10% -30% 30% 10% -1...
    Распределение вероятностей доходности 5
    Доходность Рис. 10.2. Распределение вероятностей доходности акций Genco и Risco Обратите внимание, что показатели вероятности одинаковы для обеих акций но • Risco более широкий диапазон колебаний...
    Стандартное отклонение доходности как мера риска
    Как было показано, изменчивость показателей доходности акций зависит от и возможного диапазона и от вероятности появления экстремальных значений Для топ чтобы рассчитать и измерить изменчивость в...
    Стандартное отклонение доходности как мера риска 2
    Стандартное отклонение для акций Risco равно = Квадратный корень из [(0,2)(50%-10%)2+(0,6)(10%-10%)2+(0,2)(-30% - 10%)2! =25,30% Стандартное отклонение для акций Risco в два раза больше, чем для G...
    Стандартное отклонение доходности как мера риска 3
    Примечание. Средняя доходность составляет 10%, а стандартное отклонение равно 20%. Для нормального и прочих, похожих на него, симметричных распределений стандартное отклонение — естественная едини...
    Резюме
    Риск представляет собой неопределенность, имеющую важное значение для человека. Управление риском — это процесс выработки компромисса, направленного на достижение баланса между выгодами от уменьше...
    Резюме 2
    Существует три схемы переноса риска: хеджирование, страхование и диверсификация. Диверсификация непосредственно влияет на повышения благосостояния общества за счет распределения риска среди множес...
    Ответы на контрольные вопросы
    Контрольный вопрос 10.1. Опасаясь, что через три месяца цены на жилье могут снизиться, Джо подписал контракт на продажу дома через три месяца по цене 100000 долл. Спустя три месяца, в момент перед...
    Ответы на контрольные вопросы 2
    Контрольный вопрос 10.4. Если правительство предложит, чтобы все владельцы автомобилей застраховались от несчастного случая, на кого ляжет риск возмещения убытков от дорожно-транспортных происшест...
    Ответы на контрольные вопросы 3
    Контрольный вопрос 10.9. Опишите ситуацию, когда неопределенность, связанную с одним и тем же событием, две стороны воспринимают с противоположных точек зрения на риск. Как им достигнуть обоюдного...
    Вопросы и задания
    1. Предположим, что вы и ваш друг решили в ближайшую субботу пойти в кино. Вы согласны смотреть любой фильм, на который будут билеты, когда вы придете в кинотеатр. Связана ли эта ситуация с риском...
    Приложение
    Долгосрочная аренда: устранение морального риска с точки зрения анализа затрат и результатов О долгосрочной аренде (лизинге) мы уже говорили в главе 4, когда для определения, что дешевле — покупат...
    Приложение 2
    Однако если вы арендуете автомобиль, то спустя три года у вас не будет ни его, ни денег на новый. Это примерно то же, как если бы продали автомобиль заранее за 8907,06 долл. — за невыплаченный ост...