Первое, что я понял — это то, что я пытался торговать «неправильными» акциями. Иными словами, я торговал высоколиквидными акциями, с громадными дневными диапазонами и волатильностъю. Такими акциями практически невозможно торговать по Y16 и при этом соблюдать какие-либо «стопы». В результате «пила» стала моим постоянным спутником. Я обратил свой взор на ликвидные акции, с более низкой волатильностью в течение дня, и обнаружил, что некоторые акции, котируемые на NYSE, больше подходили для подобной торговли.
Оказалось, что высоко дивидендные акции (исключая Доу 30) менее подвержены случайным рыночным шумам. К тому же эти акции привлекали внимание очень немногих трейдеров, и редко кто торговал ими. Подавляющее большинство внутридневных трейдеров работало с инерционными акциями NASDAQ.
С помощью поисковых программ я провел обратное тестирование дневных и внутридневных данных по акциям NYSE, NASDAQ и АМЕХ вплоть до 1995 г. Я обнаружил, что компании, выплачивающие высокие дивиденды, в середине дня торгуются очень спокойно. И понял, что смогу торговать этими акциями по «гривеннику» и соблюдать «стоп».
Если система моей торговли подходит только мне, то это — не система. По сути, системой можно назвать метод, которым могут пользоваться многие, если будут соблюдать правила. Поэтому первый вопрос, который я себе задал, звучал так: «Если я могу торговать по этой системе с устойчивой прибылью, то смогут ли ей пользоваться и другие?»
Ответ прост: да. Но факт остается фактом — большинство «новоиспеченных» внутридневных трейдеров, хотя и добавляют новую ликвидность рынкам, становятся просто «кормом для акул», каковыми я считаю профессиональных трейдеров, в частности специалистов NYSE и маркет-мейкеров NASDAQ.
Может быть, для кого-то это звучит как оскорбление, я же рассматриваю его, скорее, как комплимент. Акула — владычица морских глубин, а мар-кет-мейкеры и специалисты NYSE правят торговыми морями. Это профессионалы самого высокого класса.
Но как в океане мелкая рыбешка часто становится кормом для акул, так и в торговле новоиспеченные трейдеры нередко являются «кормом» для специалистов. К сожалению, нет точных цифр, но биржевые эксперты утверждают, что свыше 90% начинающих трейдеров очень быстро выходят из игры, теряя при этом тысячи и десятки тысяч долларов.
Чтобы чувствовать себя в безопасности рядом с «акулами»», я использую для торговли так называемую маркет-мейкерскую технику скальпирования. В ней нашел отражение мой опыт поражений, исследований рынка и обратного тестирования. И сегодня я применяю эту технику с большим успехом. Мой метод основан на убеждении, что маркет-мейкеры и специалисты NYSE — одни из лучших трейдеров в мире. И поэтому надо торговать вместе с ними, а не против них.
Мой метод использует благоприятные возможности, открываемые правилами NYSE. Словно маленькая рыбка, я питаюсь крошками со стола «акулы» — своего хозяина, специалиста NYSE. Я назвал свой метод «скрытый специалист».
При торговле по этой системе важно знать глубины моря, в котором вы собираетесь плавать. Иными словами, вы должны знать правила торговли на Нью-Йоркской бирже и роль специалиста NYSE в этом. Иначе вас проглотят живьем.
Первое. По правилам NYSE акциями каждой компании занимается один-единственный специалист. Его работа, согласно полномочиям, полученным от биржи, состоит в создании и поддержании упорядоченного рынка этих акций. Он также должен обеспечивать, чтобы каждый клиент получал «справедливое» исполнение своего ордера. Запомните: все сделки с акциями проходят через этого специалиста. Это очень важно!
Второе. Все вроде бы знают, но редко кто задумывается над тем фактом, что специалист NYSE является также и трейдером. Его работа и его цель едины — торговать с прибылью. И он получает прибыль, торгуя против своих клиентов. Позвольте подчеркнуть еще раз: он торгует против собственных клиентов. Иными словами, фирмы с Уолл-стрит ежегодно зарабатывают миллиарды долларов, торгуя против собственных рядовых клиентов. Теперь вы понимаете, почему я называю их акулами? Они знают моря, в которых плавают. Более того, у них финансы, самое совершенное оборудование и более быстрый доступ к информации. До недавнего времени они имели преимущество и в исполнении ордеров. (Однако использование современных технологий уничтожило эту привилегию.)
Невольно задумаешься, как в этих условиях получить преимущества? Да и можно ли разработать систему с высоким ожиданием в столь враждебных водах? Как ни странно, можно. Для этого, прежде всего, надо знать законы торгового моря.
Во-первых, по правилам NYSE специалист не может перебивать сделки клиентов. Таким образом, если он выставляет бид на акции и вы выставляете бид на те же акции и по той же цене, то он должен исполнить ваш ордер перед своим, даже если он выставил бид раньше вас. Запомните это. Вы должны пройти первым!
Хотя по правилам NASDAQ маркет-мейкеры также не должны перебивать клиентов, но система торговли в NASDAQ организована так, что это правило практически не выполняется. Поскольку акциями одной и той же компании NASDAQ могут торговать 20 и более маркет-мейкеров и ктомуже многие из них исполняют не только свои ордера, но и ордера мелких клиентов, то почти невозможно отличить клиентов от маркет-мейкеров.
Во-вторых, поскольку специалист NYSE — это «рынок последней инстанции», то если клиент не займет другую сторону сделки, ее возьмет на себя специалист. Однако исполнит он сделку только по своей цене. И помните: он торгует ради прибыли. Будет ли он сознательно платить за акции слишком много? Конечно, нет!
Таким образом, если вы действительно понимаете правила, о которых я рассказал, и знаете, как читать «е-ленту», то с успехом можете превратить свои знания в систему с высоким ожиданием и высокой прибылью.
Рассмотрим пример из моей практики (рис. 9-2). Акции LG&E Energy (NYSE), за которыми я слежу уже несколько дней, торгуются в узком дневном диапазоне и имеют низкую волатильность. В настоящее время рынок в целом смещается от компаний высоких технологий и интернет-фирм в сторону циклических акций. Думаю, в этой ситуации н смогу получить прибыль.
Хотя я не ставлю свой метод торговли в зависимость от технических индикаторов, все же подтверждение полезно: LG&E пробила модель консолидации, закрывшись выше 20-дневной скользящей средней (см. рис. 9-3). Эта ситуация отражена в окне «время и продажи» (рис. 9-4), где данные обновляются в режиме реального времени
Я исхожу из предположения, что специалист находится по обе стороны сделки (у него высокий бид и низкий аск). Опыт научил меня, что когда темп торговли медленный (1 сделка каждые 3-6 минут), спрэд между бидом и аском составляет 7еили более и объем сравнительно небольшой (в целом менее 3000 акций на биде и/или аске), то специалист обычно находится по обе стороны сделки. Это очень удобная для торговли ситуация, в чем вы сейчас убедитесь.
Я ввожу следующий ордер: « Покупаю 2000 LGE. Лимит 22 5/е».
Помните правила NYSE? Если специалист на бидах, он должен пропустить мою сделку впереди своей. Поскольку я использовал лимитный ордер, то становлюсь в очередь на покупку акций. Но есть ли передо мной другие клиенты? Посмотрим «е-ленту»: она должна поведать нам об этом. Секундой позже вид окна «время и продажи» изменился, как показано на рис. 9-5.
|
LG&E ENERGY |
|||||||||||
|
Date |
Time |
Price Volume |
ЕхсП |
Type |
Btti |
BSize |
BE* |
ASK |
Asize |
AEx Cond |
|
|
5/24/99 |
11:15 |
Best BiO |
22 11/16 |
100 |
NAS |
22 7/8 |
100 |
NAS |
|||
|
5/24/99 |
11:15 |
Bid |
221/2 |
100 |
PUS |
2?7/a |
100 |
WAS |
|||
|
5/54/99 |
11:15 |
22 11/16 3200 |
NYS |
Trade |
|||||||
|
5/24/99 |
11:15 |
Bm |
221/2 |
100 |
I'SL |
22 7/8 |
100 |
NAS |
|||
|
5/24/99 |
11:15 |
Bm |
22 5/8 |
100 |
NAS |
??7/8 |
100 |
NAS |
|||
|
5/24/99 |
11:15 |
Best Rid |
??5/B |
lfiOO |
NYS |
22 7/8 |
100 |
NAS |
|||
|
5/24/99 |
11:23 |
Best Ask |
22 5/8 |
1800 |
NYS |
22 11/16 |
500 |
MAS |
|||
|
5/24/99 |
11:23 |
Bid |
22 7/16 |
1000 |
NAS |
22 11/16 |
500 |
MAS |
|||
|
5/24/99 |
11:24 |
22 5/8 600 |
NAS |
Trade |
|||||||
|
5/24/99 |
11:24 |
Ask |
22 7/16 |
1000 |
NAS |
23 |
500 |
NAS |
|||
|
5/24/99 |
11:24 |
Best Ask |
22 7/16 |
1000 |
NAS |
22 13/16 |
500 |
NYS |
|||
|
' 5/24/99 |
11:27 |
2211/16 500 |
NYS |
Trade |
|||||||
Рисунок 9-2. Типичный вид окна «время и продажи».
Рисунок 9-3. LG& E пробивает поднимающуюся 20-дневную скользящую среднюю.
Обратите внимание! Биржа (Exch) сменилась на NAS (NASDAQ) и размер лота стал 2000.
Я был прав! Специалист был на бидах! Таким образом, я действовал как «скрытый специалист», войдя в сделку по той же цене, что и специалист NYSE, и он должен был позволить мне торговать первому.
Здесь надо отметить следующее: во-первых, я торгую, используя систему прямого доступа в Super DOT, обеспечивающую очень быстрое исполнение ордеров. Это не то же самое, что онлайновая торговля через Интернет. Во-вторых, большинство ордеров, поступающих на NYSE от клиентов, — зто рыночные ордера, означающие, что исполнение получит покупатель, предлагающий самую высокую цену.
|
Exch |
Bid |
Size |
Exch |
Ask |
Size |
Volume Я |
|
|
NYS |
22 5/8 |
1800 |
NYS |
22 13/16 |
500 |
82200 |
Рисунок 9-4. Окно «время и продажи» LG&E (снимок 1).
|
Exch |
Bid |
Size |
Exch |
Ask |
Size |
Volume |
|
NAS |
22 5/8 |
2000 |
NYS |
22 13/16 |
500 |
82200 |
|
NYS |
22 5/8 |
1800 |
NYS |
22 13/16 |
500 |
82200 |
Рисунок 9-5. Окно «время и продажи» LG&E (снимок 2).
|
i |
|||||
|
Exch |
Bid |
Size Exch |
Ask |
Size |
Volume |
|
NYS |
22 5/8 |
1800 NYS |
22 13/16 |
500 |
84200 |
Рисунок 9-6. Окно «время и продажи» LG&E (снимок 3).
|
Bid |
Size |
Exch |
Ash |
Size |
Volume |
|
|
NYS |
22 5/8 |
1800 |
NAS |
22 11/16 |
2000 |
84200 |
|
NYS |
22 5/8 |
1800 |
NYS |
22 13/16 |
500 |
84200 |
Рисунок 9-7. Окно «время и продажи» LG&E (снимок 4).
|
Exch |
Bid |
Size |
Exch |
Ask |
Size |
Volume |
|
|
NYS |
22 5/8 |
1800 |
NYS |
22 13/16 |
500 |
86200 |
|
Рисунок 9-8. Окно «время и продажи» LG&E (снимок 5).
Теперь следующая рыночная продажа, которая появится, будет моей! Я терпеливо жду исполнения. В зависимости от ликвидности акций это может занять от нескольких секунд до нескольких минут.
Разумеется, мой ордер могли и не исполнить, но такое бывает редко.
В данном случае его исполнили через несколько минут — 2000 акций по 22 5/8- Рис. 9-6 показывает, как изменилось окно «время и продажи». Оно явно предполагает, что специалист не изменил ни бид, ни аск. С «медленно торгуемыми» акциями такое бывает часто, но не всегда. Заметьте, что объем увеличился на 2000. Это была моя покупка.
И я сразу же ставлю эти акции на продажу. Но сначала надо решить, по какой цене их следует предлагать. Жизнь научила меня не жадничать. За исключением волатильных акций, спрэд в 3/16 не будет долго сохраняться при активной торговле. Специалист сузит спрзд, если почувствует слишком большой интерес к данным акциям. Поэтому я торгую в этой системе по У16.
Сразу после исполнения я ввожу следующий ордер: «Продаю 2000 LGE. Лимит 22 и/16» (рис. 9-7).
И опять окно «время и продажи» показывает, что специалист был на аске. Поскольку он не может перебить мой ордер на продажу, я оказываюсь первым в очереди за любыми рыночными ордерами на покупку. Теперь я просто жду, когда покупатель возьмет мое предложение. Наконец, мой ордер на продажу исполнен, что и показывает окно «время и продажи» {рис. 9-8).
