Многие из новейших торговых платформ снабжены «умными» системами маршрутизации ордеров, которые разработаны, чтобы принимать за вас многие, если не все решения по маршрутизации. У этих систем есть много достоинств, особенно с точки зрения новичка, но есть и недостатки. Например, каждой системе требуется какое-то время, чтобы выбрать «наилучший» {по мнению программного обеспечения) маршрут для исполнения вашего ордера. При торговле на быстрых рынках время — один из наиболее важных аспектов. Как правило, программа выбирает автоматически нескольких маркет-мейкеров и в предопределенной последовательности делает им предложения (как ARCA). У каждого маркет-мейкера есть 17 секунд на то, чтобы исполнить или отклонить ваш ордер. Нередко программа ждет исполнения или отклонения все 17 секунд, прежде чем перейти к следующему маркет-мейкеру. Таким образом, до исполнения может пройти много времени. К тому же, учитывая правила отмены в SelectNet, вы можете получить исполнение несколько раз по одному и тому же оферу. но узнаете об этом не сразу, а через минуту или две! Поэтому будьте предельно внимательны: используйте «умные» функции осмотрительно! Досконально изучите руководство по вашему программному обеспечению, особенно правила, по которым исполняются ордеры. Если вы не будете уверены в правильности действий системы, звоните своему брокеру и задавайте ему вопросы (очень настойчиво) до тех пор, пока не поймете, как работает ваша система.
Таблица 8-3. Беглый взгляд на маршрутизацию ордеров
|
ARCA (Archipelago) |
ISLD (Island) |
SNET (SelectNet) |
SOES (Small Order Execution System) |
ISI (Usted Stocks) |
|
|
|
Биржа |
NASDAQ, NYSE, AM EX |
NASDAQ |
NASDAQ |
NASDAQ |
NYSE. AMEX |
|
|
Исполнение |
Все этс и маркет-мейкеры |
Только ISLD |
Только INCA И маркет-мейкеры |
Только маркет-мейкеры |
SuperDOT |
|
|
Лимитные ордера |
Да |
Да |
Да |
Да. в переделах размера яруса |
Да |
|
|
Рыночные ордера |
Да |
Нет |
Нет |
Да, в пределах размера яруса |
Да |
|
|
Возможность выставлять бид илиофер |
Да. бид или офер появляется как ARCA |
Да, бид илиофер появляется как ISLD |
Да |
Нет |
Да |
|
|
Лимитные ордера за пределами лучшего бидэ или аска |
Да |
Да |
Да |
Нет |
Да |
|
|
Торговля в нерабочее время |
Да |
Да |
Да |
Нет |
Нет |
|
|
Возможность предпочесть определенного маркет-мейкера |
Да |
Нет |
Да |
Нет |
Нет данных |
|
|
Возможность предпочесть определенную ЭТС |
Автоматически |
Нет |
Да |
Нет |
Нет |
|
|
Нестандартные лоты (некратные 100) |
Да |
Да |
Да |
Да |
Да |
|
|
Ордера IOC |
Да |
Да |
Да |
Нет |
Да |
|
|
Ордера GTC |
Нет. только дневные |
Нет, только дневные |
GTC остаются в силе до закрытия, дневные - 99 минут |
Нет, тольнадневные |
Да |
|
|
•Стоп»-ордер AON [все или ничего) |
Да Нет |
Нет Нет |
Нет Да |
Нет Нет |
Да Да |
Но главное, почему вы должны знать, как и какой маршрут выбирать, — это ваше конкурентное преимущество. Если вы можете выбирать маршрут почти автоматически, не думая, то сможете получать исполнение раньше других. Вспомните, программе надо 17 секунд, чтобы узнать решение только одного маркет-мейкера, вы же сможете выбрать маршрут за доли секунды. При достаточной практике так и будет. Вам не надо будет ждать, чтобы узнать, от кого можно получить исполнение. Вы просто будете выбирать себе партнера и торговать именно с ним.
Как правило, вы хотите получить исполнение, если (1) выставляете бид или офер; (2) вы «должны» купить; (3) вы «должны» продать.
Запомните, лучше всего выставлять бид или офер безотносительно к его исполнению — это будет выглядеть, как если бы вы хотели бы купить или продать акции только на своих условиях. А зачем еще вам выставлять бид или офер? Если вы действительно хотите исполнения, «ударьте» по оферу, когда покупаете, или по биду, когда продаете. Конечно, при игре на быстром рынке это не так просто, но именно здесь вам поможет знание экрана котировок второго уровня и маршрутов ордеров.
