Электронная торговая система Instinet (INCA) появилась в 1969 г., и изначально ее могли использовать только институциональные участники. Со временем пользоваться этой сетью разрешили и брокерским конторам. Но то. что сеть была недоступна другим участникам рынка, резко сужало ее возможности. Так, долгое время она не использовалась при внутридневной торговле в качестве маршрута. Точнее, через INCA можно было торговать в двух случаях: либо, получая исполнение через INCA, при использовании ARCA, либо указав INCA в преференции (PREF) SelectNet. В настоящее время все лучшие торговые платформы имеют выход в INCA, что позволяет получить исполнение через эту сеть. Кроме того, сейчас Instinet можно использовать, торгуя через брокера.
В январе 1997 г. произошло событие, положившее начало современной внутридневной торговле. Комиссия по ценным бумагам и биржам обнародовала новые правила обращения с ордерами, согласно которым трейдерам обеспечивалась возможность постановки лимитных ордеров. Теперь они получили право торговать на NASDAQ, выступая, таким образом, на одном игровом поле с институциональными участниками и брокерами. Появление ЭТС на NASDAQ дало независимым трейдерам возможность управлять сделками на рынке так же, как это делают маркет-мейкеры, причем без издержек или обязательного членства в NASDAQ.
ARCA, ISLD, SelectNet и SOES -наиболее популярные и доступные ЭТС. Хотя надо сказать, что SelectNet и SOES не являются ЭТС в полном смысле— это электронные коммуникационные сети, за которыми не стоят брокеры и которые не ведут собственной «электронной книги».
Вообще говоря, ЭТС определяются как электронные коммуникационные (или коммерческие) сети, с помощью которых ордера на покупку и продажу определенных акций посылаются в электронную книгу. Если ваш ордер соответствует другому ордеру в книге, он незамедлительно исполняется, особенно если попадает внутрь торгового диапазона и не запирает или не пересекает рынок (если бид не равен оферу или не превышает его либо офер не равен биду или оказывается ниже него). Если ваш ордер не исполнен, он будет показан на экране котировок второго уровня в ожидании соответствующего ему ордера.
