Паттерны
Большинство трейдеров, так или иначе использует некие элементарные ценовые модели, как, например, линии трендда, треугольники, гэпы и флаги. Особенности распознавания и характерные свойства этих моделей хорошо известны. Модели, кроме того, имеют прогностический смысл и обычно делятся на два класса: модели продолжения и модели разворота, в зависимости от их позиции на графике.
Зона совершения сделки
Зона совершения сделки - пример 1
Зона совершения сделки - пример 2
Исследование паттернов с помощью анализа Маркова
Исследование паттернов с помощью анализа Маркова -пример
Анализ матрицы
Матрица переходов
Матрица вероятности
Дифференциальная матрица
Дифференциальная матрица - выводы
Лекции по биржевой торговле
Глава 1 История биржи
Термин "биржа" происходит от латинского слова "bursa" (кожаный кошелек). Биржа возникла в городе Брюгге (Нидерланды). В XV веке на площади возле гостиницы купца van der Beurs (в переводе – кошелек) совершались торговые операции без пред ъявления конкретного предмета купли-продажи. На фронтоне гостиницы был герб – изображение трех кошельков. Коммерсанты, приезжая в Брюгге, останавливались в гостинице. Недалеко от "Бурсе" находились представительства крупнейших торговых центров Флоренции и Генуи. Сделки заключались в гостинице. Сложилось выражение "идти к Бурсе", то есть принимать участие в торговых собраниях.
Быстро распространилось понятие "биржа", как место встречи деловых людей. Во многих городах сохранились прежние названия, например, в Барселоне - Лохия. Предшественники современной биржи - рынки и ярмарки. На рынках торговля велась регулярно, а товар продавался наличный. Покупателями являлись потребителями товара. На ярмарках наличный товар не присутствовал, а торговля осуществлялась по образцам оптовых партий. Покупали товар посредники, но организовывались ярмарки несколько раз в год. С развитием промышленности возникла необходимость в постоянном оптовом рынке. Такой рынок сложился в форме биржи в ходе развития торговли между Испанией и Голландией в XVI веке.
Первое специальное здание для биржи было построено в 1531 г. в Антверпене, конкуренте города Брюгге. Стройный ряд колонн этой постройки в течение многих столетий был символом биржи. На его фронтоне была высечена надпись: "Для торговых людей всех стран и наречий".
В начале XVII столетия центр торговой и финансовой деятельности переместился в Амстердам. Около 4,5 тыс. человек собирались ежедневно на местной бирже с полудня до двух часов. Порядок на биржевом собрании поддерживался образцовый. Каждой коммерческой отрасли отводилось определенное место. Около тысячи маклеров и присяжных обслуживали посетителей биржи. Покупателю и продавцу было сложно найти друг друга.
В Амстердаме в XVII веке возник рынок ценных бумаг и первая фондовая биржа. Хотя ещё раньше облигациями государственных займов торговали в Венеции и Флоренции. В Генуе существовал активный рынок расписок и платежных обязательств, а в ганзейских городах – рынок рент. На Лейпцигских ярмарках котировались "доли" (акции) германских рудников. Для амстердамской биржи новыми признаками стала большая открытость и свобода сделок с ценными бумагами.
К началу XVIII в. центром торговли становится Лондон (не без поддержки амстердамского капитала). В 1625 г. драгоценности британской короны были заложены в Амстердаме с целью получения кредита в 3 млн. фунтов. С 1695 г. лондонская Королевская биржа начала осуществлять сделки с государственными бумагами и акциями. Биржа стала местом встречи тех, кто, уже имея деньги, желал их иметь ещё больше. Как амстердамская, так и лондонская биржи создали свой собственный жаргон: "быки" и "медведи" – покупатели и продавцы, спекулирующие на бирже, "верховая езда" – спекуляция билетами государственной лотереи и т.д. Главная заслуга названных бирж в том, что они обеспечивали быстрый переход от ценных бумаг к деньгам, и наоборот.
В России биржи (торговые) возникли в XII-XV вв. в Великом Новгороде - крупнейшем торговом центре северо-западной части России: купцы собирались в частных и публичных помещениях, обменивались информацией. В XVII в. купеческие собрания, носящие биржевой характер, возникли в Архангельске, Москве, Нижнем Новгороде. Подобные собрания не являлись связанными между собой.
Впервые официальная биржа появилась при Петре I (конец 1703 г.) в Санкт-Петербурге. Вторая биржа появилась в 1796 г. в Одессе, третья - в 1816 г. в Варшаве. На русском фондовом рынке ценные бумаги (правительственные облигации) появились в 1809 г. Правительство выпустило облигаций на 3 млн. руб. (ранее размещение всегда практиковалось на иностранных фондовых биржах). Заём имел успех, и в 1810 г. правительство выпустило новый, 6%-ный, на 20 млн. руб. Государственные ценные бумаги всегда занимали приоритетное место на биржах России. Русская биржа в значительной степени являлась рынком государственного кредита. До середины XIX в. внутренние государственные займы покрывали менее 10% государственного долга. Остальное покрытие - за счет распространения российских займов на иностранных биржах.
История биржи 2
С конца 20-х гг. XIX в. возникли первые акционерные общества. С 30-х гг. на Петербургской бирже акции стали инструментом биржевой торговли. На торговых биржах (которые первоначально служили местом... История биржи 3
Витте пришлось исправлять ошибки предшественников, не способных разработать законодательные положения, регулировавших биржевую торговлю, в частности, куплю-продажу фондовых ценностей. Требовалось... История биржи 4
Среди ценных бумаг железнодорожных компаний лидером являлись акции Московско-Рыбинской дороги, с которыми не происходили сделки только по одному разу в 1912 и 1913 гг. Второе место принадлежало Юг... Типы и виды бирж
Биржа, организационно, - это хорошо оборудованное рыночное место, предоставляемое брокерам и дилерам, т.е. профессионалам биржевого дела. Экономически - это оптовый рынок, на котором происходит то... Функции биржи
Организация гласных публичных торгов. Организация биржевых торгов. Разработка правил биржевой торговли. Материально-техническое обеспечение торгов. Обеспечение квалификационного аппарата биржи. Ра... Электронная биржа
На бирже реализован механизм конкуренции продавцов за спрос покупателя и покупателей за предложение продавца. Этот механизм позволяет уравнивать спрос и предложение, существующие в данный момент в... Состав ТДК
ТДК состоит из торговой, клиринговой, депозитарной и административной подсистем. Торговая подсистема поддерживает следующие режимы: аукцион (американский, европейский и смешанный): Реализованы про... Состав ТДК 2
Реализованы процедуры: принудительного выставления заявок на продажу и покупку от имени участников сделки на основе информации о первой части сделки РЕПО, автоматического заключения сделок по обра... Состав ТДК 3
Подсистема ведения позиционных счетов осуществляет хранение данных о торгуемых фьючерсных контрактах: ведение позиционных счетов участников срочного рынка и их клиентов, отслеживание количество фь... Виды рабочих мест пользователей ТДК
1. Универсальное рабочее место участника торгов позволяет: получать информацию, необходимую для принятия решений в ходе торгов, проводить торговые операции, осуществлять административные операции... Виды рабочих мест пользователей ТДК 2
Программно-аппаратная архитектура ТДК. ТДК состоит из центрального звена и рабочих мест. Центральное звено состоит из торгового сервера, серверов доступа и сервера поддержки. Торговый сервер и сер... Виды рабочих мест пользователей ТДК 3
Клиент-серверная технология является значительно более производительной и защищенной в сравнении с традиционной архитектурой. Следующим моментом являются высокие показатели масштабируемости систем...
Глава 2 Основные биржевые термины
Актив. Любая собственность, которая имеет ценность при обмене.
Акции на основе привлеченного капитала. Акции компании, в основе которых лежит финансовый левередж. Держатели подобных акций имеют все преимущества и издержки использования заемных средств.
Акции, котируемые на бирже (входящие в листинг биржи). Акции, которые торгуются на бирже.
Акции. Сертификаты или регистрационные записи, свидетельствующие о праве собственности акционера на долю в компании или другой подобной организации.
Акционеры. Физические или юридические лица, владеющие долей (акциями) корпорации.
Американские депозитарные расписки. Сертификаты, выпускаемые депозитарным банком США и представляющие акции иностранных эмитентов, держателем которых является банк, как правило, имеющий отделение или корреспондента в стране эмитента. Одна АДР может представлять часть акции, одну или несколько акций иностранной компании-эмитента. Если АДР “гарантированные”, компания-эмитент предоставляет банку финансовую отчетность и оказывает ему помощь, а также может субсидировать управление АДР. “Негарантированные” АДР не предполагают подобного рода помощи со стороны эмитента. АДР номинируются в той же валюте, что и обеспечивающие их акции, а также наследуют все политические и экономические риски страны–эмитента. Курсовая стоимость обоих типов АДР, скорректированная на отношение SDR (специальные права заимствования) к обыкновенным акциям, в обязательном порядке идентична, за чем наблюдают арбитражеры. Похожей формой сертификации являются Американские депозитарные акции (ADS).
Американский опцион. Опцион, который может быть использован в любой момент срока действия контракта.
Аналитик. Сотрудник брокерской компании или компании, управляющей фондами, который исследует компании-эмитенты и дает рекомендации на покупку или продажу акций. Большинство из них специализируется по определенному сектору рынка.
Андеррайтер (гарант размещения ценных бумаг). Сторона, гарантирующая эмитенту выручку от продажи ценных бумаг и фактически приобретающая ценные бумаги. Иными словами, компания (как правило, инвестиционный банк), покупающая новый выпуск ценных бумаг у эмитента и затем перепродающая его инвесторам.
Андеррайтинг (гарантируемое размещение ценных бумаг). Процесс распространения инвестиционными банками новых ценных бумаг на первичном рынке.
Арбитраж. Одновременная покупка и продажа ценных бумаг по разным ценам на двух разных рынках, результатом чего является прибыль при отсутствии риска. Идеально действующий рынок арбитражных возможностей не предоставляет. Однако идеально действующих рынков практически не существует.
Асимметричная информация. Информация, известная только некоторому количеству людей и не известная остальным.
Базисный актив. Актив, право на покупку/продажу которого определяется условиями опциона.
Балансовая прибыль. Суммарный балансовый доход плюс любые доходы или убытки от распределения активов на момент составления отчетности.
Балансовая стоимость на акцию. Отношение акционерного капитала к общему числу обыкновенных акций. Балансовую стоимость на акцию не стоит воспринимать как показатель, имеющий экономическую ценность, поскольку он отражает бухгалтерскую оценку стоимости (которая может не совпадать с рыночной оценкой).
Балансовая стоимость. Балансовая стоимость компании определяется следующим образом: суммарные активы минус нематериальные активы и обязательства, такие как задолженность. Балансовая стоимость компании может быть ниже или выше ее рыночной стоимости.
Безрисковый арбитраж. Одновременная покупка и продажа одного и того же актива с целью получения дохода.
Брейк. Быстрое и резкое снижение цены.
Бык (спекулянт, играющий на повышение). Инвестор, который рассчитывает на рост рынка.
Бэк-офис. Подразделение брокерской компании, выполняющее конторские операции, поддерживающие, но не включающие в себя торговлю акциями и другими ценными бумагами. Эти операции включают в себя все возможные письменные подтверждения сделок и их ликвидации, регистрацию акций и контроль соответствия сделок установленным правилам.
Валютная корзина. Стоимость портфеля, составленного из определенного количества отдельных валют, используемая в качестве основы для определения рыночной стоимости другой валюты. Также называется "валютным коктейлем".
Основные биржевые термины 2
Вариационная маржа. При падении баланса ниже уровня минимальной суммы, которая должна находиться на счете инвестора в брокерской фирме, – дополнительно требуемый депозит для приведения счета собст... Основные биржевые термины 3
Дисперсия. Показатель дисперсии набора точек данных вокруг их средней величины. Математическое ожидание среднеквадратических отклонений от средней величины. Квадратный корень отклонения представля... Основные биржевые термины 4
Комиссионные за размещение ценных бумаг. Часть валовой прибыли гарантов, компенсирующая риск андеррайтеров брокерским компаниям, гарантирующим публичные эмиссии. Контракт. Термин, обозначающий тор... Основные биржевые термины 5
Лучшая цена. Цена заявки, находящейся первой в очереди в ТС. Маржа чистой прибыли. Отношение чистой прибыли к чистым продажам. Маржа. Позволяет инвесторам покупать ценные бумаги, занимая деньги у... Основные биржевые термины 6
Облигация (долговое обязательство). Облигации – это долговые обязательства, которые выпускаются на период времени больше одного года. Облигации могут выпускаться правительством, органами местного... Основные биржевые термины 7
Опционы на акции. Ценные бумаги, дающие держателю право на покупку или продажу определенного количества акций из пакета по определенной цене и на определенный (ограниченный) период времени. Открыт... Основные биржевые термины 8
Поставка против платежа. Сделка, в которой покупатель производит оплату за ценные бумаги на момент их поставки (как правило, банку, действующему в качестве агента покупателя) по факту получения це... Основные биржевые термины 9
Своп, обмен. Операция, при которой две компании обмениваются обязательствами на различных условиях, например, в разной валюте и/или под разные процентные ставки, фиксированные или “плавающие”. Сво... Основные биржевые термины 10
Специалист. Компания - член фондовой биржи, которая зарегистрирована как специалист по одному или нескольким видам ценных бумаг, поддерживает рынок по этим бумагам (оперируя за свой счет) и выступ... Основные биржевые термины 11
Технические дескрипторы. Переменные, используемые для описания условий финансового рынка на основе технического анализа. Технические условия финансового рынка. Рыночные факторы спроса и предложени... Основные биржевые термины 12
Финансовый инструмент. Стандартный предмет торгов (объект сделок) в торговой системе (ТС). Финансовый инструмент (иностранная валюта, облигации, акции, срочные контракты), характеризуется строго о...
Глава 3 Методика торгов и дополнительные биржевые понятия
Дискретный аукцион. Сначала накапливаются лимитированные и рыночные заявки на покупку. После определения аукционером предельной цены продажи, вводится заявка на продажу. В зависимости от типа аукциона, сделки могут заключаться:
по цене заявки на покупку (европейский аукцион),
по средневзвешенной цене (американский аукцион) или по цене заявки на покупку для лимитированных заявок,
по средневзвешенной цене для рыночных заявок (смешанный аукцион).
Торги периода открытия. Производится накопление вводимых участниками лимитированных и рыночных заявок на покупку и продажу. Определяется цена открытия из условия максимизации объема сделок, заключаемых по введенным участниками заявкам. Все сделки при этом заключаются по цене открытия.
Непрерывный встречный аукцион. Участниками вводятся заявки на продажу или покупку. Происходит автоматический поиск встречных заявок, взаимно удовлетворяющих условиям друг друга. Сделки заключаются автоматически в случае, когда такие заявки найдены.
Торги периода закрытия. Происходит накопление рыночных заявок на покупку и продажу с последующим заключением сделок по некоторой стандартной цене (в качестве которой, как правило, используется средневзвешенная цена основных торгов).
Регистрация внебиржевых сделок. Происходит на основании ввода сторонами по сделке встречных заявок на покурку и продажу. Введенные заявки сопоставляются. Сделка регистрируется при условии полного совпадения заявок (включая партнера по сделке и специальный код сделки, если он вводился). Регистрация внебиржевых сделок в настоящий момент проводится на рынке негосударственных ценных бумаг.
Клиринг
Клиринг - осуществление платежей путем взаимозачета платежных обязательств участника и платежных обязательств в пользу участника (требований участника). Клиринговое учреждение - небанковская креди... Внутрибиржевые понятия и вычисляемые величины (метрики)
All Transactions File Number (ATF). Уникальный номер, присваиваемый каждой сделке торговой системой. Ask. Цена предложения, цена продавца. Automated trading system. Автоматизированная торговая сис... Внутрибиржевые понятия 2
Inside Market Information.Привилегированная информация. Информация, не являющаяся общедоступной для всех участников рынка, информация, полученная в результате привилегированного положения. Insider... Внутрибиржевые понятия 3
New Issue. Новый выпуск. Торги по новому выпуску ценных бумаг Non-competitive Order. Не конкурентная заявка. Используются только при аукционных торгах. Нет цены или объема. Вместо этого участник р... Внутрибиржевые понятия 4
Quote, Dealer. Котировка дилера. Цена спроса или предложения, устанавливаемая маркет-мейкерами рынка. Quote, Market. Рыночная котировка. В автоматизированной торговой системе это либо наилучший сп... Внутрибиржевые понятия 5
Transaction. Сделка, заявка, операция. Сделка - это любое событие на рынке, отразившееся на приказах и вызвавшее изменение в рыночной отчетности. К таким событиям относятся: биржевые и внебиржевые... Метрики ликвидности
LIQUP Сводка по продающей стороне в любой момент времени: Ask order price(цена приказа предложения),Ask order quantity - количество приказов предложения, Ask order weighting - вес приказа предложе... Метрики ликвидности 2
ЛИКВИДНОСТЬ IMB1 Несоответствие 1 IMB2. Несоответствие 2 , Number of buyer initiated trades - число сделок, инициированных покупателем, Number of total trades - общее число сделок. Метрики изменчи... Метрики ликвидности 3
TRADEPRICE. Взвешенная во времени средняя цена сделки, учитывающая изменение цены во времени , 1st trade price - первая цена сделки, trade price - вторая цена сделки, Last trade price - последняя... Метрики ликвидности 4
BID. Взвешенный по временным интервалам наилучший спрос , 1st best bid - Первый наилучший спрос 2st best bid - Второй наилучший спрос Last best bid - Последний наилучший спрос где Time i = интерва... Метрики изменчивости, базирующиеся на доходе
RETURN Средний доход от сделки, учитывающий изменение цены во времени First trade price - Первая цена сделки Second trade price - Вторая цена сделки Last trade price - Последняя цена сделки Second... Метрики изменчивости, базирующиеся на доходе 2
TPRET Доход от изменения истинной цены ABSTPRET Абсолютная величина дохода от изменения истинной цены ABSTPRET = | TPRET | OVERNIGHT Доход от изменения сегодняшней первой цены сделки по сравнению... Метрики изменчивости, базирующиеся на доходе 3
OPENTOOPEN Доход от изменения сегодняшней первой цены сделки по сравнению со вчерашней первой ценой сделки (доход от открытия до открытия). Today’s first trade price - Сегодняшняя первая цена сдел... Метрики изменчивости, базирующиеся на доходе 4
MPRET Средний доход Final midpoint price for the interval - Конечная средняя цена в заданном интервале First midpoint price for the interval - Начальная средняя цена в заданном интервале ABSMPRET... Метрики изменчивости, базирующиеся на доходе 5
BIDRET Доход от изменения цены спроса Final bid price for the interval - Цена спроса в конце данного интервала First bid price for the interval - Первая цена спроса в данном интервале ABSBIDRET Аб... Метрики изменчивости, базирующиеся на расхождениях
РАСХОЖДЕНИЕ ЦЕНЫ (PRICE VARIANCE) Взвешенное во времени расхождение цены (Несоответствие 1) где n = Длина временного интервала, в течение которого наблюдается расхождение XX = Средняя цена в квадр... Метрики изменчивости, базирующиеся на расхождениях 2
SPREADSTDDEV Стандартное отклонение спреда ИЛИ Метрики стоимостей сделок SPREAD Взвешенный во времени спред Ask - Предложение Bid - Спрос... Метрики изменчивости, базирующиеся на расхождениях 3
RELSPREAD Относительный спред Spread - Спред Mid-point price - Средняя цена TICKSPREAD Квант спреда Spread - Спред Minimumtick - Минимальный квант времени VWMARKETIMPACT Взвешенное по объемам влия... Метрики прозрачности (гласности) - Абсолютные значения
OFFVAL Стоимость внебиржевых сделок Off - market trade value - Стоимость внебиржевых сделок OFFVOL Объем внебиржевых сделок Off - market trade volume - Объем внебиржевых сделок OFFN Число внебирже... Метрики прозрачности (гласности) - Абсолютные значения 2
ONN Число биржевых сделок Number of on - market trades - Число биржевых сделок ENTVAL Стоимость выполненных рыночных приказов Сделка называется сделкой по рыночному приказу, если заявка инициатора... Метрики прозрачности (гласности) - Абсолютные значения 3
TIKVOL Объем сделок с лимитированными приказами TIKN Число сделок с лимитированными приказами Метрики прозрачности (гласности) - Процентные значения ONVALPER Процент биржевых сделок, базирующийся... Метрики прозрачности (гласности) - Абсолютные значения 4
ONNPER Процент биржевых сделок, базирующийся на числе сделок ENTVALPER Процент выполненных рыночных приказов, базирующийся на стоимости ENTVOLPER Процент выполненных рыночных приказов, базирующийс...
Глава 4 Информационное обеспечение участников рынка
Для принятия решения участнику торгов на ММВБ предоставляется возможность получить в реальном масштабе времени: сведения, относящихся к общерыночной информации, по каждому из фондовых инструментов;
агрегированную по ценам обезличенную очередь заявок по каждому из фондовых инструментов;
сведения обо всех введенных участником заявках (включая удовлетворенные, частично или полностью неудовлетворенные);
сведения обо всех заключенных участником за текущий день сделках;
обезличенные сведения обо всех заключенных за текущий день сделках;
текущие позиции участника по инструментам (всего и в разбивке по депозитарным счетам) и деньгам;
сведения об обязательствах участника по поддержанию ликвидности и выполнении участником этих обязательств;
расписание текущей торговой сессии;
список пользователей, участвующих в торгах от имени организации-участника с установленными для каждого денежными лимитами на объем операций.
Для наблюдения за ходом торгов используются следующие окна:
"Финансовые Инструменты"
- содержит полный перечень выбранных при регистрации финансовых инструментов. Атрибуты: Размещение - Признак первичного размещения. Если атрибут “Размещение” содержит обозначение “Да”, то соответс... "Заявки".
Представлен в виде таблицы полный перечень доступных пользователю заявок на покупку и продажу финансовых инструментов, веденных в торговую систему. Каждая заявка имеет следующие атрибуты: Заявка -... "Сделки".
Представлен полный перечень доступных участнику сделок на куплю/продажу финансовых инструментов, заключенных на основании введенных в торговую систему заявок. Каждая сделка имеет следующие атрибут... "Все Сделки".
Представлена обезличенная информация по всем сделкам купли/продажи финансовых инструментов, совершенным в торговой системе с начала сессии. Атрибуты каждой сделки: Сделка - номер сделки. Время - в... "Внебиржевые Сделки".
Представлен перечень доступных участнику внебиржевых сделок, совершенных в торговой системе с начала торговой сессии. Каждая строка таблицы имеет следующие атрибуты: Заявка - номер заявки, соответ... "Переводы".
Представлен перечень доступных участнику переводов, совершенных в торговой системе с начала торговой сессии. Каждая строка таблицы имеет следующие атрибуты: Заявка - номер заявки на перевод. Время... "Котировки".
Представлены котировки выбранного финансового инструмента. Они отображаются в окне в виде таблицы. Каждая строка таблицы соответствует одному уровню цен и отражает суммарное количество единиц данн... "Текущие Позиции по Деньгам".
Представлены позиции по деньгам для фирмы участника. Позиции по деньгам имеют следующие атрибуты: Группа - признак объединения финансовых инструментов по правилам расчетов. Валюта - название валют... "Текущие Позиции по Бумагам".
Представлен полный перечень финансовых инструментов, выбранных при инициализации сеанса, с их текущими позициями по бумагам. Каждый финансовый инструмент имеет следующие атрибуты текущих позиций п... "Участник Торгов - Текущие Позиции по Деньгам".
Атрибуты позиций по деньгам: Группа - признак объединения финансовых инструментов по правилам расчетов. Валюта - название валюты. Описание - описание группы. Текущий - текущий остаток по деньгам д... "Торговые Счета".
Содержит полный перечень доступных участнику торговых счетов, которые используются при купле/продаже финансовых инструментов. Каждый торговый счет имеет следующие атрибуты: Торг. Счет - номер торг... "Оборот".
Представлена информация о величине текущего оборота в денежном выражении для всего рынка и торговой площадки пользователя в разбивке по режимам торгов. Доступны следующие атрибуты: Режим - наимено... "Обязательства".
Представлена информация по выполнению маркет-мейкером его обязательств на рынке корпоративных ценных бумаг. Доступны следующие атрибуты: Имя - идентификатор фирмы. Наименование - название фирмы. Р... "Расписание Торгов".
Содержится таблица с перечнем событий, соответствующих изменению состояния торгов, с привязкой их ко времени. Для каждого события определены следующие атрибуты: Время - время наступления события.... "Сообщения".
Содержится таблица с перечнем сообщений, полученных участником от других участников торгов с момента начала торговой сессии. Для каждого сообщения определены следующие атрибуты: Время - время полу... "Торговый Счет...".
Содержится информация о наименовании торгового счета, обозначении депозитарного счета, входящему, текущему и плановым остаткам для выбранного инструмента. Поле “Торговый счет” содержит обозначение... "Итого по Сектору Рынка...".
Список финансовых инструментов, принадлежащих выбранному сектору рынка, количество единиц каждого инструмента в сделках, совершенных течение торговой сессии, а также объем сделок по каждому инстру... Специализированное информационное обеспечение
Системы финансовой информации (СФИ) предоставляют доступ в режиме реального времени к данным по различным финансовым инструментам (цены, котировки, ставки и т. д.), которых насчитывается несколько... Агентство Reuters.
Услуги достаточно дороги, но являются эталоном качества, а в нише транзакционного оборудования - стандартом де-факто в Европе (включая Россию) и Америке. Информационный поток имеет запись-ориентир... Корпорация Dow Jones.
Вместе с Reuters контролируют более 60% мирового рынка информационных услуг, а многие банки и брокерские компании поставляют информацию одновременно и Dow Jones, и Reuters. Рассчитывает индекс LIB... Международная информационная система Tenfore .
Это спутниковая система финансово-экономической информации, действующая в России с 1993 г. и строящая свою политику по принципу достаточности информации, исходя из реальных потребностей (и возможн... CQG International.
Клиентами в России являются западные банки и инвестиционные фонды, умеющие ценить качественную информацию, компании топливно-энергетического и металлургического сектора, следящие за мировой биржев... Информационное агентство Bloomberg.
30% акций принадлежит компании Merrill Lynch. Темпы роста системы в 3--5 раз выше, чем у аналогичных СФИ, а в ее собственной сети из 70 корпунктов (включая российский) работают около 500 корреспон...
Глава 5 Действия
Со своего рабочего места участник имеет возможность участвовать в торгах по финансовым инструментам. Доступны следующие операции:
“Ввод заявки“.
Предоставляется возможность сформировать заявку на покупку или продажу какого-либо финансового инструмента из числа доступных участнику и передать эту заявку для удовлетворения торговой системе. Д... “Ввод Заявки-Первичное Размещение-Покупка”.
Предоставляется возможность сформировать заявку на покупку какого-либо финансового инструмента, находящегося в режиме первичного размещения, из числа доступных участнику и передать эту заявку для... "Регистрация Внебиржевой Сделки".
Предоставляется возможность зарегистрировать в торговой системе сделку на покупку или продажу какого-либо финансового инструмента, заключенную с партнером вне рамок торговой сессии. Для того, чтоб... "Изменение Заявки".
Предоставляется возможность изменить некоторые атрибуты введенной в торговую систему, но еще не удовлетворенной лимитированной заявки на покупку или продажу какого-либо финансового инструмента. Во... "Снятие Заявки".
Предоставляется возможность сформировать шаблон для заявок на покупку или продажу какого-либо финансового инструмента из числа доступных участнику и удалить из очереди заявок торговой системы все... "Подтверждение заявок".
Для пользователя существует возможность включить режим подтверждения регистрируемых им заявок или выключить этот режим. Участник торгов, для которого установлен режим подтверждения, может вводить... "Перевод".
Предоставляется возможность осуществить перевод бумаг между филиалом и центральным отделением. Для того, чтобы зарегистрировать перевод, необходимо заполнить следующие его атрибуты: Наименование -... "Ведение рабочего набора торговых счетов".
Список торговых счетов, которые участник может использовать в настоящий момент в торгах: добавить новый торговый счет в рабочий набор, изменить текущий торговый счет в рабочем наборе, удалить теку... "Подготовка Пакета Заявок".
Имеется возможность сформировать или загрузить из файла несколько заявок, не регистрируя их в торговой системе. Во время торговой сессии, когда участник сочтет, что настал благоприятный момент, он... "Изменение Внутренних Ограничений".
Имеется возможность ограничения по деньгам для своей фирмы по группе финансовых инструментов. Для изменения внутреннего ограничения необходимо выполнить следующие действия: Выбрать группу финансов... "Изменение Ограничений Участника Торгов".
Можно изменить ограничения по деньгам для выбранного участника торгов по группе финансовых инструментов. Для изменения ограничений участника торгов необходимо выполнить следующие действия: Ввести... "Сохранение результатов торгов".
Перед завершением сеанса работы с торговой системой имеется возможность сохранить результаты торгов, т. е. информацию, содержащуюся в таблицах “Финансовые Инструменты”, “Заявки”, “Сделки”, “Все Сд... Формат файла для таблицы “Финансовые Инструменты”.
Каждая строка файла соответствует строке в таблице “Финансовые Инструменты” и содержит атрибуты инструмента, разделенные запятыми, в следующем порядке: Наименование финансового инструмента (до 10... Формат файла для таблицы “Заявки”.
Каждая заявка представляется в файле одной строкой, содержащей ее атрибуты, разделенные запятыми, в следующем порядке: Номер заявки (до 12 символов). Время регистрации заявки в торговой системе в... Формат файла для таблицы “Сделки”.
Каждая сделка представляется в файле одной строкой, содержащей атрибуты сделки, разделенные запятыми, в следующем порядке: Номер сделки (до 12 символов). Время заключения сделки в формате ЧЧ:ММ:СС... Формат файла для таблицы “Все Сделки”.
Каждая сделка представляется в файле одной строкой, содержащей атрибуты сделки, разделенные запятыми, в следующем порядке: Номер сделки (до 12 символов). Время заключения сделки в формате ЧЧ:ММ:СС... Формат файла для таблицы “Торговые Счета”.
Каждый торговый счет представляется в файле одной строкой, содержащей его атрибуты, разделенные запятыми, в следующем порядке: Торговый счет (до 12 символов). Клиент (до 32 символов). Депозитарный... "Вывод на печать содержимого информационных таблиц".
Имеется возможность распечатать информацию из любой доступной информационной таблицы.... "Посылка Сообщений".
Имеется возможность обмениваться сообщениями с другими участниками торговой сессии. Можно отправить сообщение тому адресату, идентификатор которого известен, а также получить уведомление о том, чт... "Полученное Сообщение".
Предоставляется возможность просмотреть текущее сообщение из таблицы “Сообщения”. Получение обычного сообщения от других участников торгов сопровождается звуковым сигналом и появлением текста сооб... "Изменение схемы фильтрации заявок".
Для изменения схемы фильтрации заявок предоставляется возможность сформировать шаблон для фильтрации заявок, отображаемых в окне Заявки. Шаблон имеет набор атрибутов. Каждый атрибут может иметь не... Изменение схемы фильтрации сделок.
Предоставляется возможность сформировать шаблон для фильтрации сделок, отображаемых в окне Сделки. Шаблон имеет набор атрибутов. Некоторые атрибуты могут иметь несколько значений одновременно. В о... Изменение схемы фильтрации сделок. 2
Отбор сделок по диапазону номеров соответствующих заявок. При формировании шаблона в поле Заявки диалогового окна Фильтр Сделок участник может указать диапазон номеров заявок, в соответствии с кот... Изменение схемы фильтрации сделок. 3
Отбор всех сделок по цене. При формировании шаблона в поле Цена: диалогового окна Фильтр Всех Сделок можно указать операцию сравнения и величину цены, в соответствии с которыми будет отобрана инфо... Изменение схемы фильтрации переводов или внебиржевых сделок.
Предоставляется возможность сформировать шаблон для фильтрации переводов или внебиржевых сделок, отображаемых в окне Переводы” или “Внебиржевые Сделки соответственно. Шаблон имеет набор атрибутов....
Глава 6 Интересы, мотивы поведения и риски участников
Фундаментальные параметры биржевой торговли – данные протоколов торгов: цены, объемы, время транзакции, участники и инструменты. Интересы и мотивы поведения участников определяются этими понятиями. Например, поведение участника может определяться следующим неполным перечислением причин и их комбинаций:
получение единовременного дохода;
получение дохода, превышающего ставку межбанковского кредита;
то же для усредненного для заданного интервала времени значения дохода;
увеличения стоимости портфеля финансовых инструментов;
превращение бумажной позиции в денежную позицию с максимальной для данного интервала времени эффективностью;
нецелевой перевод денег другим участникам (или через других участников) под прикрытием торговли финансовыми инструментами для проведения взаиморасчетов, уменьшения налогов при оплате хозяйственной деятельности своих клиентов, отмывания денег;
организованный проигрыш по позициям инвестора;
поддержание котировок, независимо от получения дохода или расхода;
увеличение цены финансового инструмента;
уменьшение цены финансового инструмента;
имитация торговли большими объемами сам с собой или с небольшим количеством участников для поддержания или изменения цены;
достижение проведения арбитража с позициями на других рынках;
временное увеличение цены акций или облигаций для привлечения дополнительного акционерного капитала с целью получения прибыли путем эмиссии акций по завышенным ценам;
необходимость продажи большого портфеля;
игра на понижение.
Под стратегией понимается набор наиболее общих правил, определяющих долгосрочные действия, например, инвестирование в финансовые инструменты. Может заключаться в следующем:
сохранение или перераспределение собственности приобретением контрольных пакетов акций;
обеспечение доступа к дефицитным видам продукции (услугам), имущественным и неимущественным правам;
участие в управлении предприятием за счет приобретения крупных или блокирующих пакетов;
защита инвестиций от инфляции;
сохранение и прирост капитала;
получение регулярного текущего дохода.
Первые три цели определяют стратегический тип инвестора. Остальные характерны для портфельных инвесторов, которые не вмешиваются в оперативную деятельность предприятия-эмитента.
Инвестиционная стратегия определяет достижение долгосрочных целей и тактику вложения средств, определяет промежутки времени и ценные бумаги для инвестирования. Частные субстратегии бывают краткосрочными и разрабатываются для реализации основной стратегии для конкретного вида ценных бумаг. Частными целями считаются обеспечение доходности, надежности и ликвидности инвестиций в ценные бумаги. Например, для стратегии управления портфелем ценных бумаг одной из множества возможных целей является обеспечение в течение квартала доходности за счет роста курсовой стоимости акций в размере не менее N% годовых.
Интересы, мотивы поведения и риски участников 2
Важным элементом стратегического управления инвестициями является анализ внешней среды и мониторинг рынка. Выполняются следующие действия: оценка инвестиционной привлекательности, разработка рейти... Интересы, мотивы поведения и риски участников 3
Интересы участников при этом: получение дохода за определенное время кредитования, получение дохода, превышающего ставку межбанковского кредита, получение дохода от курсовой стоимости ценных бумаг... Некоторые виды инвестиционных стратегий
Стратегия эффективного собственника. Для этой стратегии миссия инвестора заключается не только в получении доступа к определенным видам продукции и обеспечении контроля над финансовыми потоками, н... Некоторые виды инвестиционных стратегий 2
Соответственно одна из проблем заключается в выборе индекса, адекватно отражающего поведение рынка или его сегментов. В российских условиях использование стратегии индексного фонда осложняется так... Некоторые виды инвестиционных стратегий 3
Стратегия рыночного опережения. Инвестор прогнозирует состояния рынка, получая прибыль, как на медвежьей, так и на бычьей фазе рынка. В первом случае определяются наиболее перспективные акции, кот... Некоторые виды инвестиционных стратегий 4
косвенный (качественный) метод. Если применение точной или приближенной вероятностной модели оказывается практически невозможным, то количественное измерение рисков невозможно. В этом случае следу... Классификация инвесторов (физических лиц) на фондовом рынке
При классификации инвесторов (физических лиц) необходимо учитывать особенности психологии и различие подходов к проведению операций инвесторов. Физических лиц, проводящих операции на фондовом рынк...
Глава 7 Регулирующие правила и надзор за участниками
Цель финансового надзора - поддержка справедливости и эффективности рынка финансовых инструментов. Осуществление биржей функций финансового надзора рассматривается как основной элемент саморегулирования биржи. Ответственность за регулирование рынков финансовых инструментов оказывается у самих участников, в чьих интересах иметь справедливый и эффективный рынок.
Рынок называется эффективным, если никакой участник не может повлиять на рыночные отношения спроса и предложения так, чтобы цена финансового инструмента перестала быть точным отражением активов эмитента и связанной с ними информации.
Манипулирование рынком - это существование такого влияния. Т.о. цель финансового надзора состоит в поддержке стремления участников рынка к саморегулированию. Финансовый надзор обеспечивает непрерывную и полную информированность рынка. Идентифицировав необычные движения цен и объёмов финансовый надзор должен выяснить, связано ли это с последовательными информационными сигналами.
Поддержка справедливости и эффективности рынка с помощью финансового надзора должна состоит:
идентификации манипулирования рынком, наличия инсайдерской торговли и нарушений правил торговли;
обосновании существования манипулирования рынком, наличия инсайдерской торговли и нарушения правил торговли;
информировании регулирующей организации с целью расследования и преследования соответствующим порядком состоявшихся нарушителей, а также сдерживания будущих нарушителей.
Термины и определения
Манипулирование ценами - действия участника рынка. Демонстрирование другим участникам рынка ложных намерений в отношении купли-продажи ценных бумаг. Игнорирование интересов обслуживаемых участнико... Типы манипулирования ценами и инсайдерской торговли
1.Вовлечение других участников торгов в процесс покупки ценных бумаг по более высоким ценам за счет демонстрации фиктивной повышательной тенденции путем договорных сделок. 2.Создание впечатления н... Типы манипулирования рынком
Доминирование и контроль рынка. Бльшая часть типов манипулирования подразумевает получение контроля над рынком путём покупки больших объёмов по искусственно установленным ценам, что также называет... Техники манипулирования — цена
Поманить и отпустить. На рынок выбрасывается партия ценных бумаг (обычно выпущенная без достаточного основания) и продаётся группе покупателей. Последние перепродают бумаги с небольшой выгодой для... Техники манипулирования — объём
Использование оживления на рынке. Происходит, когда на рынке активизируются спекулянты, неосознанно помогая манипуляторам увеличить объёмы и ускорить движение цены. Разогрев рынка. Манипуляторы од... Общие техники манипулирования
Торговля через оптовика. Продажа партий бумаг оптовому торговцу с целью замаскировать путь от продавца к конечному покупателю. Часто используется для сокрытия права собственности и аккумуляции цен... Типы инсайдерской торговли
Опережение. Брокер или дилер имеет приказ клиента, требующий немедленного выполнения, но сначала проводит сделку в своих интересах, извлекая выгоду из опережения. Копирование. Брокер, заметив, что... Состояние систем финансового надзора на ведущих биржах мира
В службе надзора Нью-Йоркской фондовой биржи занято 450 сотрудников из общего числа 1600 сотрудников, включая аналитиков, специалистов по расследованиям, юристов и т.п. Службу возглавляет Executiv... Состояние систем финансового надзора на ведущих биржах мира 2
На NYSE система носит название ICASS – Integrated Computer Assisted Surveillance System и включает в себя два блока: во-первых, ISIS – Intermarket Surveillance Information System, базу данных, кот... Состояние систем финансового надзора на ведущих биржах мира 3
Одновременно идет расследование по другой линии – по линии эмитента: от него запрашиваются данные о всех должностных лицах, находящихся в контрольной позиции, т.е. осуществляющих контроль над корп... Состояние систем финансового надзора на ведущих биржах мира 4
На American Stock Exchange система надзора также состоит из двух частей. Stock Watch Alert Terminal (SWAT), отслеживает в реальном масштабе времени движение цен и объемов по всем торгуемым в систе... Состояние систем финансового надзора на ведущих биржах мира 5
Кроме слежения за рынком в реальном масштабе времени, система SWAT после закрытия рынка, в ночное время еще раз обрабатывает информацию в пакетном режиме, проверяя ее в сопоставлении с нестандартн... Пример классического мошенничества на шведском фондовом рынке
Цель материала – описание возможного механизма совершенной в ноябре 1997 года сделки на Стокгольмской фондовой бирже. Сделка имеет все признаки биржевой манипуляции. Действия манипулятора (шведско... Пример классического мошенничества на шведском фондовом рынке 2
Хронология покрытия рисков 12 ноября. Swedbank заявил, что сделка совершена для того, чтобы покрыть банковский риск при эмиссии облигаций Svenska Klassiker. Для этого банк может купить срочные инс... Версия
Основных вариантов для предположений – - виноваты трейдеры. Объяснение непрофессионализмом сотрудников, непосредственно работающих на рынке. Виноват также руководитель Swedbank Markets, ответствен... Вопросы:
1. В первый день расчета начального значения индекса акции стали падающими в цене. Ликвидность по рыночной цене была достаточной, поскольку имеется факт сделки, но цены в очереди заявок на продажу...
Глава 8 Аналитическое обеспечение участников. Нестандартный технический анализ
Брокеры используют два основных подхода для прогнозирования цен и принятия решений по покупке и продаже: фундаментальный либо технический анализ. Наилучшие результаты получаются при сочетании обоих подходов. Фундаментальный подход выявляет все имеющие отношение факторы, влияющие на цену финансового инструмента, чтобы определить его внутреннюю ценность. При фундаментальном анализе пользуютсяиметь дело с относительно длинными периодами.
Фундаментальный анализ проводится на трех уровнях: анализ состояния экономики в целом, отраслевой анализ, анализ корпораций в отрасли. Анализ состояния экономики в целом позволяет определить благоприятность инвестиционного рынка для вложений. Фундаментальный анализ основывается на изучении общей экономической ситуации, состояния отраслей, положения в отрасли отдельных компаний - эмитентов ценных бумаг. По результатам определяется инвестиционная привлекательность ценных бумаг корпорации или отрасли.
Финансовым фактором, влияющими на рынок, является процентная ставка. Основными видами являются ставка дисконта - ставка, по которой ЦБ предоставляет деньги частным банкам и главная ставка - нормальная ставка займа/кредитования в коммерческом банке. Политический фактором является смена министра финансов, правления ЦБ, правительства, результаты парламентских или президентских выборов и т.д. Политика ЦБ управляет предложением денег, процентной ставкой, ценностью валюты путем интервенции на рынок. Другими факторами являются слухи, валовой национальный продукт (ВНП или GDP), уровень безработицы, несельскохозяйственная занятость, коммерческая торговля, показатель торгового дефицита, индекс потребительских цен (CPI), индекс производственных цен (PPI), заказ на (непотребительские) товары длительного пользования, промышленное производство, розничные продажи.
Отраслевой анализ выявляет отрасль в экономике, представляющую интерес для инвестора. На этом уровне отрасли подразделяются на три основных вида - растущие отрасли, стабильные отрасли и цикличные отрасли.
Растущие отрасли имеют ряд характерных особенностей: постоянное и опережающее по сравнению с другими отраслями увеличение объемов продажи прибыли; высокий (выше среднего по экономики в целом) темп роста котировок на ценные бумаги, обеспечивающего прирост инвестиционного капитала; образование нераспределенной прибыли для инвестирования в развитие производства. К растущим отраслям относятся те, которые находятся на этапе становления, а также традиционные отрасли, переживающие период роста в результате внедрения новых технологий или перехода на выпуск инновационной продукции. Вложения в ценные бумаги данной отрасли характеризуются высокой доходностью и большим процентом риска падения цен. На российском инвестиционном рынке к растущим отраслям можно отнести отрасли энергетики, нефтяной и газовой промышленности, телекоммуникации.
Нестандартный технический анализ 2
Стабильные отрасли отличаются устойчивостью своего развития. Они в меньшей степени подвержены воздействию макроэкономической ситуации. В данных отраслях объемы продаж и прибыль относительно стабил... Показатели ликвидности и кредитоспособности
Характеризуют способность корпорации выполнять свои текущие обязательства и включают в себя следующие параметры: - коэффициент текущей ликвидности 3-го класса (коэффициент покрытия). Определяется... Показатели ликвидности и кредитоспособности 2
Для оценки прибыльности и рентабельности применяются четыре коэффициента: - коэффициент рентабельности продаж. Определяется отношением прибыли с учетом выплат и налогов к выручке от реализации. Ха... Показатели ликвидности и кредитоспособности 3
балансовая стоимость одной ценной бумаги. Отношение чистых материальных активов к количеству ценных бумаг определенного типа (облигации, привилегированные и обыкновенные акции). Данный коэффициент... Технический анализ основан на следующих положениях:
действие цены обесценивает все. Все факторы, имеющее влияние на рыночную стоимость фактически отражены в цене финансового инструмента; цена движется по тренду. Цель графического представления цены... Аналитические методы.
Набор аналитических методов, образующий торговую систему, позволяет вырабатывать правила покупки или продажи акций. Торговые системы, основанные на одном методе, называют индикаторами, а правила н... Аналитические методы 2
Графические методы. Под графическими методами понимаются те методы, в которых для прогнозирования используются графические изображения движений рынка. Основываясь на предположении (история повторя... Аналитические методы 3
Аналитические методы 3 По мере того, как волна 3 набирает темп, она достигает вершины волны 1. Как только цены превосходят максимум волны 1, удовлетворяются установленные ранее защитные заявки. В... Аналитические методы 4
В процессе развития подъема на волне 5 сила рынка и энтузиазм его участников значительно ниже, чем на волне 3. Рост цен на волне 5 инициируется и поддерживается относительно небольшим числом трейд... Аналитические методы 5
Когда цены образуют разрыв прорыва на волне 3, происходит стремительный взлет цен в течение сравнительно короткого периода времени. В этот момент разность между быстрой и медленной скользящими сре... Нестандартный технический анализ
Все числовые параметры торговых данных являются производными двух фундаментальных величин – цен и объемов. В свою очередь, цены и объемы могут быть реальными и виртуальными. Реальными называются т... Нестандартный технический анализ 2
Например, можно построить время фильтры были построены по следующим признакам: спекулятивности (фильтр проектируется так, что из торговых данных остаются только сделки разной направленности за зад... Нестандартный технический анализ 3
Примеры специальных индикаторов НТА, давно используемых в мировой биржевой практике,существуют вычисляемые на подмножествах сделок: троичный индекс Гросса (Gross Trinity Index). Иногда этот индекс...
Справка
Паттерн (англ. 'pattern — образец, шаблон, система) — заимствованное слово. Слово «pattern» используется как термин в нескольких западных дисциплинах и технологиях, откуда оно и проникло в русскоязычную среду. Смысл термина «паттерн» всегда уже чем просто «образец», и варьируется в зависимости от области знаний, в которой используется.
Паттерн обозначает закономерную регулярность, встречающуюся в природе и в человеческом дизайне, а также повторяющийся шаблон, образец. Элементы паттерна предсказуемо повторяются. Из графических паттернов складываются красивые узоры.
Продолжение
|
