Этот сектор - очень не спокойный. И это не такой сектор, в который можно инвестировать случайно. Акции сектора на самом деле могут двигаться хаотично, а могут и в унисон. Рисунок 8.4 показывает,
Рисунок 8.4 Биомедицина/Генетика
что индекс развернулся вниз от своего максимума на 74 процентах в декабре 1992 года. Обратите внимание, что колонка "О" падает вниз до 24 процентов без всякого разворота. Основные компании сектора, такие, как Amgen, в конце концов были просто срезаны наполовину без всякого сплита. С самой компанией ничего плохого не произошло. Ее перспективы все еще оставались хорошими. Управление было тем же самым, но стоимость акции была уменьшена наполовину. Можно ли было избежать этого? Да. Просто начав действовать, когда сектор вступил на поле защиты. Давайте оценим последовательность событий, начиная с основания, образованного крахом, который мы только что обсудили. В феврале 1993 года индекс образовал основание на 24 процентах. Последовавший затем разворот в колонку "X" в марте 1993 года изменил уровень риска на Бычью Настороженность. Это то же самое, что меняющийся цвет светофора с красного на зеленый. Этот уровень риска оказался очень недолговечным, так как индекс снова развернулся вниз в апреле, устремившись к своему минимуму на 26 процентах. Обратите внимание на то, что минимум теперь выше предыдущего, составившего 24 процента в марте. Это признак улучшения ситуации. Разворот обратно вниз в апреле не так важен, потому что он находился в зеленой зоне, под 30-процентным уровнем. Но он, однако, предполагает, что дальнейшие покупки в этом секторе производить не надо. Любые акции, купленные на развороте вверх, следует попридержать. В мае (5) индекс развернулся вверх, войдя в колонку "X", и также превзошел предыдущую колонку "X". Уровень риска теперь изменился на статус Бычьего Подтверждения.
На протяжении последующего месяца индекс поднялся к 46 процентам, где он снова потерял поддержку быков. В июле (7) индекс развернулся вниз, сменив уровень риска на Бычью Коррекцию. Это означает, что бычий рынок все еще остается нетронутым, но у вас перехватывают мяч, и он теперь временно находится у соперника. Никаких дальнейших покупок, но придержите акции, которые у вас уже есть. В сентябре (9) индекс разворачивается в колонку "X", изменяя уровень риска снова на состояние Бычьего Подтверждения. Можно снова начинать покупку акций. Это подтверждается, так как индекс выталкивается вверх на 60-процентный уровень в ноябре "В". Этот пример помогает продемонстрировать то, насколько динамично меняются уровни риска. Самую важную подсказку того, у кого сейчас находится мяч, дают нам Индексы Бычьего Процента.
Биомедицинские новости - январь 1993 года
Я возвращаюсь к BLOOMBERG, чтобы получить некоторые комментарии относительно биомедицинских акций в январе 1993 года.
График Бычьего Процента Биомедицинского сектора уже развернулся вниз из области выше 70 процентов, перемещая сектор в статус Медвежьей Настороженности. Это означает, что сектор потерял поддержку, а вы - мяч. На поле вот-вот должна выйти команда защиты. Следующий комментарий был сделан о Biogen 8 января 1993 года: "Biogen демонстрирует противоположный эффект после того, как аналитик из Bear Stearns оценивает ее как "Сильную покупку". 11 января 1993 года Oppenheimer оценивает Biogen как "Покупку", основываясь на оптимизме относительно одного из препаратов этой компании, предназначенного для лечения множественного склероза. Акция была на $43 5/8. Акция продолжала падение и остановилась на $29, пройдя этот путь меньше, чем за 90 дней. Я здесь упомянул ее для того, чтобы сказать, что ничего неправильного в фундаментальной работе аналитика не было. Проблема Biogen являлась проблемой спроса и предложения, а вовсе не фундаментальных показателей.
"Акции Biogen Inc. немного подскочили после вчерашнего 10-процентного падения, когда аналитик из Bear Stearns изменил свои рекомендации с "Покупать" на "Сильную покупку"".
"Аналитики видели причину вчерашнего спада в спекуляциях относительно эффективности будущего сердечного препарата компании -Hurilog, который проходит последние испытания в соответствии с требованиями правительства".
Всегда есть оправдание, почему такое случается на Уолл-Стрит. Единственным объяснением падения акций является то, что продавцов больше, чем покупателей готовых покупать. Вот и все.
В том же месяце, в январе 1993 года, Kidder Peabody установил по акции рекомендацию "Держать". Это также плохо, как и "Покупать", потому что дает инвестору последнюю ложную надежду на то, что все хорошо. Удерживать акцию во время основного падения также плохо, как и покупать акцию и удерживать ее во время этого падения. Если вы еще не знаете, что такое "Держать", то я вам скажу: на самом деле это означает "Хеджируйте".
Апрель 1994 года - В основании
Biogen был теперь в основании, потеряв 10 пунктов с того времени, как был рекомендован в январе. Цена была $29 1/2, и вот вышел комментарий: "Нью-Йорк, 15 апреля (Bloomberg Financial Markets). По Biogen Inc. оценка была снижена с "Держать" на "Слабая активность" аналитиком из Hambrecht & Quist, заявил сотрудник исследовательского отдела". (Аналитик был недоступен для дополнительных комментариев. Впрочем, как обычно). Итак, что же произошло? Акция была оценена как "Держать", означая то, что вам следует попридержать ее в своем портфеле. Индекс Бычьего Процента сектора был теперь на 26 процентах, пройдя от одного берега к другому. Как вы знаете, 26 процентов находятся в зеленой зоне. Аналитик теперь решил, что акция будет иметь слабую активность на рынке. Я спрашиваю вас, что делала акция, идя вниз от $39 до $29? Она уже и так была малоактивной. Комментарии, подобные этому, отпугивают инвесторов при виде достигнутого акцией основания. Что может подумать среднестатистический инвестор, если он уже держал акцию на всем ее пути вниз, согласно данной ему рекомендации, а потом услышал заявление от одной из известных фирм на Уолл-Стрит о том, что акция теперь станет малоактивной.
Все дело в том, что, если бы аналитик понимал, как использовать Индексы Бычьего Процента, и горел бы желанием объявить о своих технических и фундаментальных исследованиях, он сдержал бы свой пыл в отношении акции, когда сектор был в или около красной зоны. Чаще всего такой ситуации не возникает, но, когда она случается, вам необходимо уметь себя контролировать.
Содержание раздела
