d9e5a92d

Диверсификация имеет три основных недостатка.


1. Она вынуждает вас нарушить предписание вспомогатель­ной аксиомы № 1, гласящее, что вы всегда должны играть толь­ко на значительные ставки.

Если размер вашего стартового капитала не слишком велик, то диверсификация принесет вам только неприятности. Чем бо­лее диверсифицированы ваши вложения, тем меньшую отдачу приносит каждая отдельная позиция. Доведя применение дан­ной стратегии до крайности, вы закончите тем, что будете полу­чать от своих вложений мизерный совокупный доход.

Как мы уже отмечали при рассмотрении вспомогательной ак­сиомы № 1, желание получить высокий доход на минимальную ставку оставляет вас все в том же финансовом положении, с кото­рого вы начинали, т. е. в бедности. Допустим, ваша покупка акций компании «Крутые компьютеры» оказалась настолько удачной, что вам удалось удвоить вложенную в них сумму. И сколько же вы заработали? Пятьсот долларов. С таким результатом попада­ние в список Forbs вам явно не грозит.

2. Занимаясь диверсификацией, вы создаете ситуацию, когда прибыли и убытки, вероятно, уравновесят друг друга. Несмотря на всю вашу активность, вы по-прежнему остаетесь в исходной точке.

Вы купили два пакета акций, которые, скажем так, не имеют отношения к инвестиционной категории; это акции компаний «Крутые компьютеры» и «Чудо-электроника». Если в электрон­ной отрасли разразится бум, можно ожидать, что рыночная сто­имость акций обеих компаний повысится. Допустим, интуиция вас не обманула Обе компании показали хорошие производствен­ные результаты, и вы заработали по $200 на каждой из ваших 500-долларовых спекуляций.

Но! Когда вы покупали эти акции, ваш инвестиционный кон­сультант убедил вас в необходимости застраховать вложения путем диверсификации. На тот случай, если конъюнктура рынка акций изменится в худшую сторону, он предложил вам вложить часть денег еще и в золото и активы с фиксированной процент­ной ставкой.

В результате вы инвестировали по $500 в золото и в облигации. И вот, спустя некоторое время, мы наблюдаем бум в сфере элект­роники. Процентные ставки взлетают из-за высокого спроса на деньги со стороны нуждающегося в развитии бизнеса и потреби­телей, желающих получить ссуду. В итоге активы с фиксирован­ной процентной ставкой падают в цене на $100. Что касается зо­лота, то его активно продают, чтобы получить за него ставшие более необходимыми наличные деньги. В этот момент всем нуж­ны финансовые средства для того, чтоб заполучить свой кусок от пирога прибыли, который сулят растущий рынок акций и повы­шенные процентные ставки по банковским депозитам. Золото те­ряет ценность, как старое ржавое ведро воду. Его рыночная сто­имость падает на $300.

Итак, вы заработали $400 на росте акций электронных компа­ний, но потеряли те же $400 на падении стоимости облигаций и золота. Вот такой «нанайский бизнес». Стоила ли игра свеч?

3. Диверсифицируя свои активы, вы становитесь жонглером, пытающимся удержать в воздухе слишком много шаров одно­временно.

Если вы открываете небольшое число спекулятивных позиций и одна или две из них начинают приносить убытки, вы можете пред­принять защитные меры. Действия в подобной ситуации мы рас­смотрим при изучении основной аксиомы № 3. Но если вы пытае­тесь жонглировать сразу дюжиной шаров и половина из них летит в неправильном направлении, шансы на то, что вам удастся взять си­туацию под контроль, мягко говоря, не очень высоки.

Чем больше позиций вы откроете, тем больше времени у вас бу­дет уходить на изучение рынка и контроль. Это чревато неприят­ными последствиями. Когда дела идут не так, как надо (а, как все мы прекрасно знаем, подобные ситуации неизбежны), вы можете запаниковать, поскольку одна проблема начинает наслаиваться на другую. Попадая в такие условия, многие, особенно спекулянты-новички, теряются и оказываются парализованными. Они не в со­стоянии предпринять вообще какое-либо действие в стрессовой си­туации, когда от них требуется принимать множество болезненных решений за короткое время. Они могут лишь обескураженно на­блюдать за тем, как их капитал тает на глазах.

Если сопоставить три основных недостатка диверсификации с ее единственным преимуществом, заключающимся в обеспе­чении более высокой степени безопасности, эта стратегия уже не выглядит настолько привлекательной.

Внесение небольшого разнообразия в ваши активы, вероятно, не будет иметь негативных последствий. Трех-четырех хороших спекулятивных позиций вполне достаточно. Их может быть даже шесть, если вас серьезно привлекает идея объединить в одном порт­феле разнородные активы. Лично для себя я эмпирическим путем вывел правило держать в любой момент времени не более четырех открытых позиций, и чаще всего их бывает три или меньше, а ино­гда и вовсе одна. Работать с большим количеством активов кажется мне неудобным. Это в значительной степени определяется личны­ми пристрастиями и индивидуальными привычками. Если вы чув­ствуете, что сможете эффективно управляться с большим числом открытых позиций, не отказывайтесь от этой возможности.

Но не применяйте диверсификацию ради диверсификации. Иначе вы станете похожи на участника соревнований в супер­маркете, чья цель — как можно быстрее набить свою корзину всем, что попадется под руку. В итоге вы возвращаетесь домой с кучей дорогостоящего барахла, которое вам на самом деле не нужно. Целью спекулятивного трейдинга является вложение денег только в такие активы, которые вы действительно счита­ете привлекательными. Никогда не покупайте что-либо лишь из тех соображений, что эта покупка поможет вам сформиро­вать «диверсифицированный портфель».

На Уолл-стрит говорят: «Кладите яйца в одну корзину, а затем внимательно наблюдайте за ней». Это прописная истина, способ­ная выдержать любую проверку. Кто бы ни был автором этой фор­мулы, он явно не был поклонником диверсификации. Действи­тельно, куда легче охранять одну или несколько корзин, нежели сразу целую дюжину.

 




Содержание раздела