Треугольники и флажки
На следующий день ситуация может повториться, но уже с меньшей вероятностью. Если вы нацелены на очень кратковременную игру, то стопы нужно расставлять совсем близко к текущей цене. Какая должна быть тактика, если вы нацелены играть на этих акциях более длительный срок? При такой ориентации вы можете подождать первой коррекции, т. е. заметного падения цены после первого подъема. Это довольно безопасная точка открытия позиции, так как стоп можно поставить довольно близко, а вероятность дальнейшего роста весьма велика.
Как и в случае игры на колебаниях, вероятность выигрыша при такой тактике заметно увеличивается, если рынок и отраслевой индекс растут, у компании хорошие фундаментальные показатели, цена ее акций имеет глобальную тенденцию роста, а прорыв произошел на существенной хорошей новости и большом объеме торговли.
6.2. Рост после медленного паления. Допустим, цена акций падала в течение длительного времени.
Это падение происходили не резко, а шло волнами локальные минимумы чередовались с локальными максимумами, причем каждый минимум и максимум были ниже, чем предыдущие. Вдруг, в какой-то момент времени очередной локальный минимум оказался выше, чем предыдущий, и объем торговли при росте цены стал больше, чем при падении. Это является хорошим признаком начала роста. Момент выхода из такого минимума является удачной точкой для открытия позиции.
Стоп следует поставить немного ниже, чем уровень последнего минимума.
На графиках цен акций бывает такое образование, которое называется блюдцем плоский минимум с достаточно большой протяженностью, составляющей недели и месяцы. У таких акций есть неплохой шанс вырасти, если блюдце просматривается и на графике объема торговли. Иными словами, если при падении цены акции объем уменьшается, а при росте увеличивается.
Такие акции рекомендуется покупать во время первой коррекции при выходе из блюдца. Подобные образования называют еще блюдцем с ручкой или чашкой с ручкой.
Вильям О’Нил (William O’Neil) провел исследование сотен акций, многократно выросших в цене за короткое время, и он утверждает, что большинство таких акций начинали свой рост из блюдца с ручкой.
6.3. Рост после быстрого паления. В течение нескольких дней при большом объеме торговли цена акций падает, оторвавшись от уровня поддержки. В какой момент остановится падение и начнется рост?
К сожалению, это мало предсказуемо. Падение может остановиться или задержаться, если на пути встретится другой мощный уровень поддержки. Но пойдет ли затем цена вверх сказать трудно.
Особенно, если падение было вызвано плохими новостями. Тем не менее, существуют некоторые правила, помогающие при определении точки поворота. Если падение началось при малом объеме продаж, а затем объем ежедневно увеличивался, то точкой поворота может быть день с максимальным объемом, особенно если это третий или четвертый день падения.
Для трейдеров, играющих на дневных колебаниях, признаком скорого поворота является очень быстрое изменение цены. Если акции падают почти с каждым нажатием клавиш компьютера, то такое падение очень скоро остановится, и при первых признаках замедления падения можно начинать покупку акций, ставя стоп как можно ближе к текущей цене. Но такие игры весьма опасны и могут быть рекомендованы только опытным трейдерам.
Начинающему лучше дождаться начала роста акций и открывать позицию для игры на повышение в момент выхода из первого локального минимума, как это было описано в предыдущем разделе.
Более надежным критерием окончания падения акций является прощальный хвостик. Представьте, что акции падали в цене 3 4 дня при увеличивающемся объеме продаж. В один из дней цена акций с утра падала, а к вечеру начала расти, почти полностью компенсировав утреннее падение.
В ближайшие после хвостика дни вероятность роста акций очень велика.
Теперь обратим внимание на некоторые признаки окончания роста акций, которые помогут при определении момента продажи акций или начала игры на понижение курса.
6.4. Голова-плечи. Это смешное название дается той части графика растущих акций, где высота очередного локального максимума вдруг оказывается ниже предыдущего.
Один из видов этого графического образования показан на рисунке 9.5.
Центральный максимум называется головой, а два соседних плечами. Линия, соединяющая соседние минимумы, называется линией шеи.
При интерпретации подобных графиков обычно произносят такие слова: быки стали уставать и уже не так оптимистично настроены, чтобы после очередного минимума поднимать цену акций еще выше. Медведи, царапая своими когтями, не дали акциям подняться на но-
Рис. 9.5.
Графическая фигура голова-плечи, завершающая рост акций. Пересечение правой границы правого плеча с линией шеи является точкой продажи акций и начала игры на понижение (компания Netscape Communication) вую высоту и уже готовы взять верх в этой борьбе. Медведи полны сил, так как они отдыхали все время, когда акции росли, и сейчас им самое время развернуться и погнать акции вниз. Это романтизированное описание поведения акций довольно точно отражает происходящее, и действительно шансы дальнейшего роста у таких акций очень малы. Они малы хотя бы потому, что график типа голова-плечи самый популярный среди технических аналитиков. Он описан как индикатор плохих перспектив практически во всех учебниках по рынкам акций и комментируется даже теми специалистами, которые не верят в технический анализ. Подавляющее большинство инвесторов или трейдеров, увидев голову-плечи, придет в ужас и скорее всего начнет думать о продаже акций или игре на понижение.
Во всяком случае, очень маловероятно, что они купят такие акции. Конечно, эта стандартная интерпретация не является причиной остановки роста акций, но она явно усугубляет ситуацию, еще уменьшая шансы таких акций на рост.
Между тем университетские специалисты провели проверку достоверности такой интерпретации. К удивлению многих трейдеров исследования показали, что у акций, имеющих в графиках грозные головы-плечи, есть прекрасные шансы вырасти.
Что это может значить, и следует ли всерьез относиться к предсказательным возможностям мистических фигур?
Здесь нужно сделать общее замечание, касающееся всех линий и фигур на графиках, которым приписываются предсказательные свойства. Сами по себе никакие фигуры ничего не обозначают, так ибо они могут появиться как по некоторой причине, так и совершенно случайным образом.
Они несут полезную информацию только, как любят говорить американцы, в правильном месте и в правильное время. Поясним это на примере.
Представьте себе, что некие акции начали расти и через два колебания образовали голову-плечи. Будут ли акции дальше только падать или есть заметный шанс их роста?
Конечно, в данном случае такое образование никакой предсказательной информации не содержит. Акции могут падать или расти, несмотря на голову-плечи.
Чтобы такая фигура на графике имела предсказательные свойства, т.е. увеличила бы вероятность принятия оптимального решения, рост акций должен быть длительным. Известный американский трейдер Виктор Сперандео (сделавший на рынке миллионы, опираясь на технический анализ) заметил, что тенденция роста должна состариться, чтобы голова-плечи могли предвещать ее смерть.
Тут-то и начинается искусство трейдера. Насколько старой должна быть тенденция роста данных акций? Чем характеризовать старость тенденции: временем или количеством локальных колебаний в процессе роста?
Как влияет объем торговли акциями на достоверность головы-плечей? Каково влияние рынка и фундаментальных показателей компании, в частности, отношения р/е?
А каково воздействие старых, но мощных уровней сопротивления, которые могут встретиться на пути акций? Попробуем разобраться с частью этих вопросов.
Мы уже говорили, что тенденции роста должны быть классифицированы по их длительности. Есть многолетние тенденции, месячные, недельные, часовые и даже минутные. Поэтому, прежде чем приступать к анализу поведения акций, нужно определить временной диапазон, который вас интересует. Допустим, вы хотите играть на месячных тенденциях.
Очень хорошо! Тогда вам надо, рассмотрев поведение акций за последние годы, приблизительно оценить среднюю продолжительность таких тенденций.
Разделите полученное число пополам и вы получите приблизительное время созревания тенденции. Все тенденции роста, сохраняющиеся дольше этого отрезка времени, уже опасны, так как могут оборваться в любой момент.
Конечно, они могут исчезнуть и раньше, но вероятность этого мала, как мала вероятность инсульта у молодого человека. Чем дольше длится тенденция, тем больше вероятность ее исчезновения.
Поэтому предсказательная ценность фигуры голова-плечи тем выше, чем зрелее тенденция роста акций.
Если у акций совсем недавно был мощный уровень сопротивления, затем они упали и быстро начали расти снова, то есть большая вероятность, что акции дорастут до старого уровня сопротивления. Фигура голова-плечи, которая может встретиться на пути роста, мало повлияет на рост этих акций.
Наиболее уместно внимание к этой фигуре в случае, когда рост акций пробивает уровень сопротивления, устанавливая рекордные цены, которые не встречались за всю их историю существования.
Опытные трейдеры тщательно следят за объемами торговли акциями. Особенно это важно при рассмотрении графика голова-плечи.
У акций очень большая вероятность упасть в цене, если левое плечо и голова сформировались при больших объемах, а правое плечо при меньшем объеме продаж. Это свидетельствует об угасании интереса трейдеров к данным акциям, что приведет к их падению.
Когда же все-таки продавать акции, если на графике появится такая фигура? Обычно рекомендуют поставить стоп на продажу чуть ниже линии шеи после правого плеча.
Почему бы не продать сразу после вершины правого плеча, как логично было бы предположить? Дело в том, что данное плечо должно еще сформироваться, ведь небольшое падение с вершины плеча может быть обусловлено только дневными колебаниями курса акций.
Невозможно говорить о плече, пока оно не сформировалось.
Что происходит, если акции с перезрелой тенденцией роста, несмотря на образование головы-плечей, все же начали расти? Это уникальный случай для трейдеров.
В точке, которую мы указали как точку продажи, многие игроки не только продали акции, но и начали играть на понижение. В случае начала роста акций они быстро закрывают свои позиции и переходят к интенсивной покупке акций.
Цена начинает бурно расти, что дает возможность опытным трейдерам получить хорошую прибыль за короткий срок.
6.5. Двойная вершина.
Такое образование часто получается па графиках после бурного роста акций. Типичный пример приведен на рисунке 9.6.
Если вторая вершина по высоте меньше первой или равна ей, то вероятность падения акций весьма велика. Стоп на продажу необходимо ставить немного ниже уровня минимума, находящегося между вершинами. Вероятность падения тем больше, чем меньше объем торговли
Рис. 9.6. Графическая фигура двойная вершина, завершающая рост акций (компания АРАС Teleservices, Inc.) данными акциями во время образования второй вершины по сравнению с первой. 6.6. Прощальный всплеск.
Акции спокойно росли, находясь в канале довольно длительное время обычно месяцы. Вдруг торговля ими резко активизируется, и акции начинают бурно расти, выйдя далеко за пределы линии сопротивления канала, объем торговли ежедневно увеличивается.
Это довольно типичный предвестник окончания роста. Один из примеров показан на рисунке 9.7.
Имея такие акции, демонстрирующие всплеск, трейдер должен начать внимательно следить за ними, ставя стоп где-то посередине между текущей ценой акций и линией сопротивления канала. Если такой рост продолжается три-четыре дня, то лучше продать акции, так как очень вероятно возникновение существенной коррекции.
Такая ситуация весьма благоприятна для игры на понижение курса, о чем мы подробно расскажем в специальном разделе.
6.7. Бурная вершина. Акции росли довольно продолжительное время (недели или месяцы), затем их рост замедлился, а потом и вовсе прекратился. Однако объем торговли изменился мало.
Цена акций находится в узком диапазоне (рисунок 9.8).
Такое поведение акций обычно свидетельствует о скором их падении. Большой объем торговли без роста цены говорит о равенстве сил быков и медведей и их продолжающейся борьбе. Быки скоро
Рис. 9.7.
Пример бурного роста акций, при котором их цена резко выходит из канала (компания Zitel). Точка А удачна для начала игры на понижение, точка В для усиления позиций; закрывать позицию при кратковременном трейдинге можно в точках С1 и С2 разочаруются в акциях, которые больше не растут, и станут их продавать, что вызовет снижение цены. Есть еще много признаков окончания роста акций. Так, например, если акции росли несколько дней подряд и в некоторый день утренняя цена много больше вечерней цены предыдущего дня (разрыв в цене), то обычно это бывает последний день роста.
Последний день роста часто характеризуется и максимальным объемом торговли.
Стоит ли заниматься трейдингом во время роста акций? Мы имеем в виду покупку акций в локальных минимумах и продажу в локальных максимумах.
Теоретически можно, но это необычайно трудно. Мы уже говорили, что границы канала, где должна находиться цена акций, бывают весьма размытыми. Цена акций нередко пересекает такие границы или не доходит до них.
Нужно постоянно следить за такими акциями и чувствовать все их движения, тщательно изучая новости компании и коррелируя изменение цены акций с общим поведением рынка. Начинающим трейдерам это слишком сложно.
Но если вы решите купить акции, которые уже образовали тенденцию роста, то покупать их надо только вблизи линии поддержки. Если у вас возникла потребность продать такие акции, то это необходимо делать вблизи линии сопротивления. Однако самая лучшая для новичка стратегия трейдинга на растущих акциях
Рис. 9.8.
Пример бурной вершины и флажков (компания Peoplesoft, Inc.). Сильное колебание акций без их роста часто является предвестником начала существенного падения цены купить такие акции вблизи линии поддержки и держать до тех пор, пока не обозначатся признаки окончания роста их цены. Стоп нужно ставить немного ниже линии поддержки и поднимать его по мере роста акций.
Треугольники и флажки
Треугольником называют образования на графиках цены акций, возникающие при колебаниях цены с затухающей амплитудой. Бывают симметричные треугольники, прямоугольные треугольники с гипотенузой, направленной вверх или вниз, а также несимметричные треугольники.
Предсказательная способность таких фигур обычно невелика, но считается, что в случае прямоугольных треугольников гипотенуза указывает направление изменения цены акций. В случае симметричного треугольника движение цены после его вершины совпадает с общей тенденцией изменения цены акций.
На рисунке 9.9 показан пример треугольного образования.
Трейдеры иногда используют треугольники для определения моментов покупки или продажи акций, ставя стопы очень близко к сторонам
Рис. 8.8.
Пример треугольника (компания Casino Data Systems). Последовательное уменьшение высоты подъема цены акций часто предшествует их сильному падению этих треугольников. Если вертикальная сторона треугольника составляет около 10 15 % от величины, на которую выросла или упала цена акций, то любые треугольники интерпретируются как фигуры, подтверждающие тенденцию.
К примеру, если цена акций до образования треугольника росла, то она будет продолжать свой рост и после треугольника. Если вертикальная сторона треугольника составляет более 30 % изменения цены до начала его образования, то треугольник может свидетельствовать о вероятном изменении тенденции. При приближении к вершине треугольника объем торговли акциями обычно уменьшается, и прорыв треугольника зачастую наступает после дня с минимальным объемом. Если же прорыв треугольника возник на большом объеме торговли, то цена читается, что будет продолжать свое движение в направлении прорыва.
Это движение тем более вероятно, чем раньше произошел прорыв, оставив треугольник незавершенным. Бывают треугольники, повернутые вершиной влево. Их называют расширяющимися, так как они отражают рост амплитуды колебаний цены акций. Замечено, что такие образования часто завершают тенденцию роста акций.
Новичкам рекомендуется научиться находить такие образования на графиках, но использовать треугольники для трейдинга следует только после приобретения достаточного опыта.
Флажки это фигуры на графиках, напоминающие параллелограммы. Они соответствуют таким периодам, когда цена акций колеблется
в некоторых пределах, но эти пределы синхронно уменьшаются или увеличиваются. Это своего рода мини-тенденции роста или падения акций на фоне более крупномасштабной тенденции.
Примеры флажков показаны на рисунке 9.8. Падающий флажок образуется при тенденции роста акций, а растущий флажок при тенденции падения.
Флажки, как и треугольники, свидетельствуют о передышке в росте или падении акций. Они часто возникают на тех уровнях цен, где происходила торговля акциями некоторое время тому назад.
После поднимающегося флажка цена акций обычно падает, а после падающего флажка растет. Как и в треугольниках, по мере приближения к концу флажка объемы торговли акциями сокращаются. Угадать момент прорыва флажка трудно, и трейдерам рекомендуется ставить стоп на покупку в случае падающего флажка чуть выше его верхней границы. По мере дальнейшего падения флажка уровень стопа следует также понижать.
Тем самым удастся захватить самое начало роста акций после прорыва.
Индикатор накопленного объема
Этот индикатор был изобретен Джозефом Грэнвилом (Joseph Granville). На английском языке он называется On-Balance-Volume и вычисляется как сумма ежедневных объемов торговли акциями какой-либо компании.
Если цена в данный день упала, то объем берется со знаком минус, если цена выросла со знаком плюс. Полученная сумма и есть индикатор накопленного объема, который обычнV обозначают OBV (по начальным буквам английского названия).
Число дней, по которым проводится суммирование может быть произвольным, ибо при использовании этого индикатора важно только его изменение, но не абсолютная величина.
Что отражает такой индикатор и как его использовать? Объем торговли всегда свидетельствует об интересе к акциям со стороны трейдеров. Если в данный день цена акций выросла на большом объеме торговли, то это означает, что положительные эмоции по отношению к этим акциям преобладали у большого числа участников игры.
В другой день объем торговли был маленьким и цена акций упала, т. е. в этот день преобладали пессимисты, но их было мало. В сумме за два дня явно наблюдается перевес оптимистов, которые верят в рост данных акций.
Такова главная идея индикатора OBV. Если рос цены акции сопровождается возрастанием OBV, то такая тенденция роста считается устойчивой: энтузиазм и число оптимистов увеличиваются, а значит у акций есть потенциал дальнейшего роста. Однако если очередной максимум цены акций оказался выше предыдущего, а текущий максимум индикатора OBV не превышает предыдущего, то это опасный знак: пессимизм, который стал развиваться по отношению к данным акциям, может вызвать их скорое падение.
И наоборот если акции не растут, но растет их индикатор OBV, то это знак неплохих шансов данных акций. Рисунок 9.10 иллюстрирует одно из применений индикатора OBV.
где Pi изменение цены акций в i-й день, Vi величина объема торговли акциями в i-й день. Иногда вместо абсолютного изменения цены вводят относительное изменение цены Рi/Рi.
Изменение цены может быть положительным или отрицательным, что приводит к росту или падению индикатора притока капитала CF. Интерпретация графиков такого индикатора аналогична интерпретации графиков индикатора накопленного объема OBV.
Есть и другие индикаторы, связанные с психологией игроков на бирже. К ним, например, можно отнести индикатор накопления-распределения A/D (Accumulation/Distribution), введенный Ларри Вильямсом (Larry Williams), автором книги Как я сделал миллион долларов. Этот индикатор, прекрасно описанный в книге Александра Элдера (Alexander Elder), основан на психологическом анализе разницы цены акций при открытии рынка Рo и при его закрытии Рс. Утренняя цена акций отражает мнение трейдеров-любителей, которые приняли решение о покупке или продаже акций накануне, в результате чтения газет или под влиянием телевизионной программы.
Ближе к вечеру на бирже играют профессионалы, и вечернюю цену акций можно считать более объективной. Разница вечерней и утренней цен акций отражает битву между любителями и профессионалами в данный день.
Чтобы учесть различные тонкости, эту разницу рекомендуется разделить на разницу между максимальной и минимальной ценами акций в данный день и умножить на дневной объем торговли. В результате получается формула
Для построения графиков, как и в случае описанных выше индикаторов, вычисляется сумма
где A/D есть искомый суммарный индикатор накопления-распределения на данный день i. Использование данного индикатора аналогично использованию индикаторов накопленного объема OBV и индикаторов притока капитала CF. Отметим, что все перечисленные индикаторы следует употреблять в совокупности с другими показателями, чтобы получить дополнительное подтверждение предполагаемого роста или падения акций в ближайшем будущем.
Осцилляторы, динамические средние и другие
Не слишком ли завышается цена акций в результате интенсивных покупок или не слишком ли занижается в результате многодневной серии преимущественных продаж? Однозначно ответить на данный вопрос трудно, но можно сопоставить текущее изменение цены акций с аналогичными изменениями в прошлом.
Это является главной идеей осцилляторов графиков, отражающих разность текущей цены акций и ее средней величиной. Однако средние величины могут пониматься и вычисляться по-разному.
Самый простой осциллятор ON(t) это разность текущей цены акций X(t) и их некоторого динамического среднего MAN(t):
ON(t) = X(t) - MAN(t),
где N это число дней, по которым проводилось усреднение для вычисления динамического среднего MAN(t). Обычно для расчетов осцилляторов берется экспоненциальное динамическое среднее, о котором было рассказано при анализе рынка в главе 6. График осциллятора ON(t) представляет собой кривую, колеблющуюся около некоторого среднего значения.
Если осциллятор принимает максимальные значения, то говорят, что цена данных акций завышена и возможно скорое падение. И наоборот, если осциллятор находится в нижней половине графика, то цена акций слишком мала, и вскоре можно ожидать приток покупателей, что приведет к ее росту.
На графике осциллятора можно провести линии, как это сделано на рисунке 9.11, которые будут являться границами, определяющими зоны рекомендаций для покупки или продажи акций. Такие линии проводятся на основании анализа графика осциллятора за длительный промежуток времени, и точность их проведения зависит от искусства и опыта трейдера.
