Процесс инвестирования зависит от многих факторов.

стей, причиной создания которых является увеличение спроса на материальные блага и услуги. При повышении спроса до- полнительная продукция производится за счет более интенсивной эксплуатации имеющегося оборудования.

Если повышен- ный спрос не удовлетворяется, то для выпуска недостающей продукции сооружаются новые производственные мощности.
Процесс инвестирования зависит от многих факторов. Во-первых, он зависит от ожидаемой нормы прибыли.
Во-вторых, инвестор при принятии решений всегда учитывает альтернативные возможности и решающим здесь будет уровень процентной ставки. Графически взаимосвязь между нормой процента, инвестициями и сбережениями изображена на 6.
На графике представлена иллюстрация положения равновесия между сбережениями S и инвестициями I. Инвестиции есть функция нормы процента I = I (r), причем эта функция убывающая: чем выше уровень процентной ставки, тем ниже уровень инвестиций.

6. Равновесие сбережений и инвестиций

Сбережения также есть функция нормы процента S = S (r), но эта функция уже возрастающая: чем выше уровень про- цента, тем выше уровень сбережений. Уровень процента, равный r0 обеспечивает равенство сбережений и инвестиций в масштабе всей экономики.

Уровни r1 и r2 отклонения от этого состояния.

Такие функциональные связи между процентом, инвестициями и сбережениями описывались теоретиками классиче-
ской школы. В кейнсианской же концепции инвестиции также есть функция нормы процента, а вот сбережения это функ-
ция дохода S = S (Y). Тем самым динамика инвестиций и сбережений определяется различными факторами.
В-третьих, инвестиции зависят от уровня налогообложения. Слишком высокий уровень налогообложения не стимули-
рует инвестиции.
В-четвертых, инвестиционный процесс реагирует на темпы инфляции. В условиях инфляции, когда издержки представ-
ляют значительную неопределенность, процессы реального инвестирования становятся непривлекательными.
Важнейшие макроэкономические пропорции, отражающие взаимодействие инвестиций, сбережений и ВНП, можно представить следующим образом: ВНП = С + I, т.е. ВНП при его использовании равен сумме расходов на потребление С и инвестиций I. При этом потребление есть функция дохода, т.е.

С = С (Y).
С другой стороны, произведенный ВНП можно представить как Y = C + S, где S также является функцией дохода.
Итак, если C + I = C + S, то I = S, где инвестиции функция процентной ставки, а сбережения функция дохода.
Равенство I (r) = S (Y) демонстрирует важность соблюдения определенных пропорций в экономике для равновесия ме-
жду совокупным спросом и совокупным предложением и является производным условием макроэкономического равновесия.
А теперь определим уровень ВНП, когда сбережения и инвестиции находятся в состоянии равновесия.
На графике ( 7) линия I означает неизменный объем инвестиций при любом уровне ВНП. По мере роста ВНП сбе- режения увеличиваются. В точке Е линии I и S пересекаются.

Размер ВНП = ON и есть тот уровень, на котором сформирова- лось равновесие между инвестициями и сбережениями. Но этот уровень ВНП не обеспечивает полной занятости линии F. Эта линия проходит правее точки пересечения S и I. Точка N означает то состояние равновесия ВНП, к которому будет стре- миться экономика всякий раз, когда равновесие между I и S будет нарушаться.
Если уровень S окажется больше I, то это означает, что масштабы сбережений в обществе превышают масштабы инве- стирования. Часть товарной продукции перестанет находить сбыт, увеличатся товарные запасы, предприятия сократят про- изводство. «Невидимая рука» станет толкать уровень ВНП в сторону точки N. Если линия S окажется ниже I, будет развора- чиваться обратный процесс.
И в классической и кейнсианской модели равновесие наступает в точке пересечения I и S. Различия заключаются в сле-
дующем:
Во-первых, в классической модели длительная безработица представляется невозможной. Гибкое реагирование цен и ставки процента восстанавливает нарушенное равновесие. В модели Кейнса равенство I и S может осуществляться и при полной занятости. Линия F показывает, что полная занятость была бы в том случае, если бы объем ВНП достиг точки F. А для этого нужно поднять линию I вверх, пока она не пересечет точку F, лежащую на линии сбережений. Другими словами, если инвестиционный процесс оживится, то возможно достижение равновесия при полной занятости.

Именно государству отводится важнейшая роль в стимулировании инвестиций.

I, S

I

F S

E

N F ВНП

7. Объем ВНП при равновесии сбережений и инвестиций

Во-вторых, классическая модель предполагает существование гибкого ценового механизма, присущего рынку. Кейнс
подверг сомнению этот постулат: предприниматели, столкнувшись с падением спроса на свою продукцию, не снижают це- ны. Они сокращают производство и увольняют рабочих.

Отсюда «невидимая рука» рыночного механизма не может обес- печить полную занятость.
В-третьих, сбережения являются, прежде всего, функцией дохода, а не только уровня процента, как видно из теории классиков.
Итак, равновесие между совокупным спросом и совокупным предложением требует соблюдения равенства объемов сбережений и инвестиций. То обстоятельство, что инвестиции есть функция процента, а сбережения функция дохода, дела- ет проблему нахождения равенства весьма сложной задачей.

2.7. Мультипликатор совокупных расходов

Существует и другой способ определения равновесного уровня валового национального продукта модель «ВНП со-

вокупные расходы». Графическое изображение данного способа определения уровня ВНП представлено на 8.
При равенстве доходов и расходов уровень ВНП установится в точке S0, т.е. на уровне нулевого сбережения. Однако, если к расходам на личное потребление добавить инвестиции, то линия С сдвинется вверх и займет положение C + Э. Теперь кривая C + Э пересечет линию 45 (линию равенства доходов и расходов) в точке E. Этой точке будет соответствовать объем

ВНП в размере ON. Точка N приблизилась к точке F, т.е. тому уровню ВНП, который соответствует полной занятости.

Чем больше инвестиции, тем выше поднимается кривая C + I и тем ближе уровень полной занятости.

Если же государство будет не только стимулировать частные инвестиции, но и само осуществлять расходы, то кривая C
+ Э превратится в кривую C + Э + G. Итак, совокупные расходы это сумма C, Э, G, а с учетом чистого экспорта (Xn) они рав-
ны C + Э + G + Xn.
Любое изменение потребительских, инвестиционных и государственных расходов, составляющих совокупный спрос, приво-
дит в действие мультипликативный процесс. Он выражается в превышении приращения совокупного дохода совокупного пред-
ложения над приращением совокупных расходов (совокупного спроса).
Мультипликатор совокупных расходов выглядит следующим образом: ВНП = М Е, где ВНП прирост ВНП; М чи-
словой коэффициент (мультипликатор); Е прирост совокупных расходов.

E1 F

C + Э + G

E C + Э

C

45°

0 S0 N N1 F ВНП

8. График определения уровня ВНП

Механизм действия мультипликатора таков: любой дополнительный расход (Е) становится в экономическом кругово- роте доходом тех лиц, которые реализуют товары и услуги. Таким образом, на следующем витке экономического кругообо- рота этот доход может вновь стать расходом, увеличивая тем самым совокупный спрос на товары и услуги.

Потребление и сбережения в обычных условиях стабильны. Поэтому особую значимость эффект мультипликатора име- ет в случаях, когда изменяются инвестиционные и государственные расходы, которые используются как рычаги влияния на рост объема ВНП.

2.8. Теория мультипликатора инвестиций

Кейнсианская теория определения оптимальных размеров ВНП, при которых экономика достигает состояния равнове- сия, утверждает, что при увеличении инвестиций рост ВНП будет происходить в большем размере, чем первоначальные до- полнительные инвестиции. Это обусловлено тем, что инвестиции приводят к нарастающему эффекту.

Этот нарастающий эффект в размере ВНП называется мультипликационным эффектом. Мультипликатор представляет собой числовой коэф- фициент, который характеризует размеры роста ВНП при увеличении инвестиций.

Предположим, прирост инвестиций составляет 10 млрд. р., что привело к росту ВНП на 20 млрд. р., следовательно, мультип-
ликатор инвестиций равен 2.

Содержание раздела