В России к концу 2003 г.
Это также означает, что снизятся и ставки по депозитам. Депозиты будут, скорее всего, снижены до 6-8% по рублевым вкладам.
Это значит, что депозиты в банках не будут приносить доход, который покроет инфляцию. То есть деньги, размещенные на депозитах в банках, скорее всего, будут давать отрицательную доходность в реальном выражении ( процент за депозит минус инфляция).
Такую оценку перспективам фондового рынка России на 2004 год дал Президент управляющей компании Тройка Диалог П. М. Теплухин. По мнению П.М.
Теплухина, лидерами фондового рынка в 2004-м году станут акции четырех компаний: акции Газпрома, Транснефти и акции двух энергетических компаний, а именно: Костромской ГРЭС и Ставропольской ГРЭС. Курсовые стоимости акции Транснефти должны возрасти от увеличения добычи нефти, а стоимости акций энергетических компаний Костромская ГРЭС и Ставропольская ГРЭС - от реструктуризации в РАО ЕЭС России, и всей электроэнергетики в стране.
Продолжающийся уже пять лет экономический рост России обеспечил в 2003 году прирост ВВП в 6,9% по сравнению с уровнем, достигнутым в 2002 году. Уже на протяжении шести лет подряд сальдо платежного баланса России положительное и пятый год подряд доходы бюджета России превышают его расходы.
Именно эти факторы дали основания всемирно известным американским рейтинговым агенствам Moody’s Investor’s Service и Standard Poor’s в октябре 2003 года и январе 2004 года присвоить России инвестиционные рейтинги. Это очень важные события, поскольку инвесторы при выборе объектов для инвестирования всегда начинают с изучения рейтинга страны, чтобы выяснить является он инвестиционным или спекулятивным.
У фондового рынка России есть хорошие перспективы дальнейшего развития в 2004 году. Этому способствует достигнутый уровень развития экономики и фондового рынка России в 2003 году и целенаправленная политика правительства России, Банка России и ФКЦБ России, направленная на расширение фондового рынка России и появления на нем новых инвестиционных инструментов, к которым в частности относятся фонды недвижимости.
В тоже время есть определенные риски в развитии фондового рынка России в 2004 году, связанные как с политическим противостоянием в России государственной власти и крупного бизнеса, так и с общемировой конъюнктурой, выражающейся прежде всего в двух факторах: мировых ценах на нефть, валютном и инфляционном рисках, связанным с неуклонным падением курса доллара США по отношению ко всем основным мировым валютам и по отношению к российскому рублю.
Очевидно, что 2004 год будет годом дальнейшего активного развития российского фондового рынка и паевым инвестиционным фондам предстоит сыграть в этом важную роль, аккумулируя и направляя на развитие реального сектора экономики России средства
институциональных инвесторов и частных вкладчиков.
Заключение
В результате рассмотрения понятия, видов и характеристик инвестиционных фондов складывается общее теоретическое представление об инвестиционных фондах, как о важных инструментах коллективного инвестирования. Различные инвестиционные фонды учитывают разнообразные интересы всего спектра инвесторов: от сверх агрессивных до очень консервативных, владеющих очень крупными и очень мелкими капиталами, профессиональных участников рынка ценных бумаг и частных инвесторов, имеющих самое смутное представление о процессе инвестирования на фондовом рынке.
Характеристики инвестиционных фондов, на которые рекомендуют обращать внимание профессиональные участники рынка ценных бумаг при выборе фонда для инвестирования в него финансовых ресурсов, дают инвесторам алгоритм изучения инвестиционных фондов и их сравнения.
Рассмотрев вопрос о преимуществах инвестиционных фондов можно сделать следующее заключение. Инвестиционные фонды являются прекрасным средством для инвестирования своих средств мелкими частными инвесторами, которые не обладают достаточной квалификацией и капиталом для профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. За счет профессионального управления коллективными инвестициями в инвестиционном фонде инвестор получает возможность широкой диверсификации своих вложений и снижения за счет этого общего инвестиционного риска. Кроме того, издержки управления капиталом при этом значительно ниже по сравнению с теми издержками, которые бы нес инвестор при собственном формировании и управлении портфелем ценных бумаг.
Доходность инвестиционных фондов, хотя никем и не гарантирована, но все же, чаще оказывается выше, чем доходность от депозитов в банке. Жесткий контроль над финансовой деятельностью инвестиционных фондов со стороны государства обеспечивает прозрачность в деятельности этого финансового института и уменьшает кредитный риск инвестора.
Возможность для инвестора ежедневно получать текущую информацию о стоимости пая и возможность в любой рабочий день зафиксировать полученную прибыль, погасив свой пай в открытом паевом фонде, выгодно отличает инвестирование в открытые паевые фонды от инвестирования средств в банковские депозиты.
Как нам представляется, рассмотренные в дипломной работе основные принципы формирования портфеля частного инвестора на основе инвестиций в ПИФы, являются важными и полезными с позиции потенциального частного инвестора, планирующего начать инвестировать свои средства на фондовом рынке при помощи ПИФов. Эти принципы вооружают потенциального инвестора конкретным алгоритмом
подготовительных исследовательских работ, которые ему необходимо провести прежде, чем инвестировать свои средства в тот или иной ПИФ.
Для успешной деятельности ПИФов и доверия к ним потенциальных инвесторов необходима соответствующая правовая база, которая защищает права инвесторов. В России к концу 2003 г. уже сформирована и действует основная правовая база, законодательно регулирующая деятельность паевых инвестиционных фондов.
ФКЦБ России осуществляет регулирование рынка ценных бумаг и деятельность на нем профессиональных участников рынка ценных бумаг и, как федеральный орган, обеспечивает проведение на рынке ценных бумаг государственной политики в области защиты прав инвесторов. Рассмотренная организационная структура паевых инвестиционных фондов в России, определенная законом и осуществляемая на практике, позволяет потенциальному инвестору убедиться в том, что паевые инвестиционные фонды организованы таким образом, чтобы свести к минимуму возможные конфликты интересов между инвесторами, управляющей компанией, ее учредителями и аффилированными лицами. Разделение функций между управляющей компанией, депозитарием, регистратором, аудитором и оценщиком помогает ФКЦБ России, как регулирующему и контролирующему органу на рынке ценных бумаг, обеспечить систему
внутреннего контроля за реализацией требований российских законов по защите законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг.
В России начиная с 1996 года и до конца 2003 года, рынок ПИФов активно развивался. Росло число управляющих компаний ПИФами и число управляемых ими фондов.
Управляющие компании и управляемые ими ПИФы создавались и активно работали не только в традиционных финансовых центрах России (в Москве и Санкт-Петербурге), но и в других крупных городах России. При этом разнообразие ПИФов по активам фондов постоянно расширялось.
Росло число пайщиков в инвестиционных фондах и росли сами активы ПИФов. Российские граждане с большим доверием начали относиться к новому для себя финансовому инструменту - инвестициям своих сбережений в паевые инвестиционные фонды. Паевые инвестиционные фонды начали конкурировать с коммерческими банками за привлечение в свои активы мелких сбережений частных вкладчиков.
Агенты управляющих компаний работали не только в Москве и Санкт-Петербурге, но и в других крупных и средних по численности населения городах России практически во всех семи Федеральных округах Российской Федерации. При этом управляющие компании все чаще использовали в качестве своих агентов по приобретению и погашению инвестиционных паев ПИФов разветвленные сети коммерческих банков. Судя по всему, эта тенденция будет развиваться по нарастающей и в будущем.
Для российских граждан ПИФы являются альтернативой срочным банковским депозитам в долларах США, евро или рублях, которые могут обеспечить доходность на вложенные средства большую, чем проценты по депозитам в любом коммерческом банке. Тем не менее, поскольку все же инвестирование средств в ПИФы связано с неопределенностью и риском, из-за отсутствия гарантий от управляющей компании по величине дохода в будущем на вложенные средства, многие российские граждане еще морально не готовы к началу инвестирования своих средств в паевые инвестиционные фонды.
Рассмотренные в дипломной работе возможные предпочтения частного инвестора помогают потенциальному инвестору лучше понять мотивы, которыми могут руководствоваться различные инвесторы при инвестировании своих средств в ПИФы. Именно различие в этих мотивах создает спрос на разные виды ПИФов, которые удовлетворяются управляющими компаниями ПИФов. Принципы формирования портфеля частного инвестора на основе инвестиций в ПИФы рассмотрены на основе восьми базовых правил инвестирования, разработанных американским экономистом и главой самого крупного семейства индексных взаимных фондов Vanguard Group Inc.
Джоном С. Боглом. Потенциальному инвестору рекомендуется следовать этим базовым правилам инвестирования.
Продолжающийся уже пять лет экономический рост России обеспечил в 2003 году прирост ВВП в 6,9% по сравнению с уровнем, достигнутым в 2002 году. По этому показателю Россия опережает темпы роста экономик других стран мира. Золотовалютные резервы Банка России самые большие в среди стран Центральной и Восточной Европы, Ближнего востока и Азии, а внешний долг - один из самых низких для развивающихся стран.
Уже на протяжении шести лет подряд сальдо платежного баланса России положительное и пятый год подряд доходы бюджета России превышают его расходы. Именно эти факторы дали основания всемирно известным американским рейтинговым агенствам Moody’s Investor’s Service и Standard Poor’s в октябре 2003 года и январе 2004 года присвоить России инвестиционные рейтинги.
Это очень важные события, поскольку иностранные инвесторы при выборе объектов для инвестирования всегда начинают с изучения рейтинга страны, чтобы выяснить является он инвестиционным или спекулятивным.
У фондового рынка России есть хорошие перспективы дальнейшего развития в 2004 году. Этому способствует достигнутый уровень развития экономики и фондового рынка России в 2003 году и целенаправленная политика правительства России, Банка
России и ФКЦБ России, направленная на расширение фондового рынка России и появления на нем новых инвестиционных инструментов, к которым в частности относятся фонды недвижимости. ФКЦБ России продолжит 2004 году работу по совершенствованию средств защиты законных прав инвесторов от манипулирования ценами паевых инвестиционных фондов и от использования инсайдерской информации при сделках на рынке ценных бумаг.
В тоже время есть определенные риски в развитии фондового рынка России в 2004 году, связанные как с политическим противостоянием в России государственной власти и крупного бизнеса, так и с общемировой конъюнктурой, выражающейся, прежде всего, в двух факторах: мировых ценах на нефть, валютном и инфляционном рисках, связанным с неуклонным падением курса доллара США по отношению ко всем основным мировым валютам и по отношению к российскому рублю.
Очевидно, что 2004 год будет годом дальнейшего активного развития российского фондового рынка и паевым инвестиционным фондам предстоит сыграть в этом важную роль, аккумулируя и направляя на развитие реального сектора экономики России средства
институциональных инвесторов и частных вкладчиков.
Список литературы
1. Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ Об инвестиционных фондах.
2. Об утверждении комплексной программы мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров: Указ Президента РФ от 21 марта 1996 г. 408.
3. Об утверждении положения о лицензировании деятельности специализированных инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов: Постановление Правительства РФ от 31 марта 2001 г. 254.
4. Об утверждении положения о лицензировании деятельности специализированных депозитариев инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов: Постановление Правительства РФ от 05 июня 2002 г. 384.
5. Об утверждении положения о лицензировании деятельности по управлению
инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и
негосударственными пенсионными фондами; Постановление Правительства РФ от 04
июля 2002 г. 495.
6. О типовых правилах доверительного управления закрытым паевым инвестиционным
фондом: Постановление Правительства РФ от 27 июля 2002 г. 564.
7. О типовых правилах доверительного управления открытым паевым инвестиционным
фондом: Постановление Правительства РФ от 27 августа 2002 г. 633.
8. О типовых правилах доверительного управления интервальным паевым
инвестиционным фондом: Постановление Правительства РФ от 18 сентября 2002 г.
684.
9. Об утверждении положения о порядке лицензирования деятельности по оценке
недвижимого имущества паевых инвестиционных фондов: Постановление ФКЦБ
России от 30.08.1995г. 7.
10. Об утверждении положения о типовом договоре об оценке имущества,
составляющего паевой инвестиционный фонд: Постановление ФКЦБ России от 20.10.1995г. 16.
11. Об утверждении положения о требованиях, предъявляемых к агентам по размещению и выкупу инвестиционных паев: Постановление ФКЦБ России от 19.06.1996 г. 12.
12. Об утверждении положения о порядке ведения реестра владельцев инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов: Постановление ФКЦБ России от 7.06.2002 г.
20/пс.
13. Об утверждении положения о регулировании деятельности специализированных депозитариев акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов: Постановление ФКЦБ России от 9.10.2002 г. 40/пс.
14. О требованиях к величине собственных средств управляющей компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов: Постановление ФКЦБ России от 21 марта 2002 г. 4/пс.
15. О порядке расчета собственных средств управляющей компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов: Постановление ФКЦБ России от 21 марта 2002 г. 5/пс.
16. О внесении изменений и дополнений в Положение о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг, утвержденное постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 4 января 2002 г. 1-пс: Постановление ФКЦБ России от 7 июня 2002 г 18/пс.
17. Об учете прав на инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов: Постановление ФКЦБ России от 7 июня 2002 г. 20/пс.
18. О приостановлении выдачи, погашения и обмена инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов: Постановление ФКЦБ России от 3 июля 2002 г. 22/пс.
19. О требованиях к срокам приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов и порядке выплаты денежной компенсации при погашении инвестиционных паев закрытого паевого инвестиционного фонда: Постановление ФКЦБ России от 3 июля 2002 г. 23/пс.
20. Об утверждении положения О системе квалификационных требований к руководителям, контролерам и специалистам организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, руководителям и специалистам организаций, осуществляющих деятельность по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, а также к руководителям и специалистам организаций, осуществляющих деятельность специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов: Постановление ФКЦБ России от 5 июля 2002 г. 27/пс.
21. Об утверждении положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов:
Постановление ФКЦБ России от 14 августа 2002 г. 31/пс.
22. О регистрации правил доверительного управления паевыми инвестиционными фондами и изменений и дополнений в них: Постановление ФКЦБ России от 11
......сентября 2002 г. 35/пс.
23. Богл Джон С. Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла: новые императивы для разумного инвестора.- М., Альпина Палишер, 2002.-539с.
24. Бойко Т. Сберечь и накопить.
Если ваши деньги в паевых инвестиционных фондах. -М., Акционер, 1998.
25. Зайцев Д.А., Чураева М.Н.
Организация и деятельность паевых инвестиционных фондов. - М., ФИД Деловой экспресс, 1998.
26. Килячков А. А., Чалдаева Л. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М., Юристъ, 2000.584с.
27. Коллективные инвесторы в современной России/ Под. ред. СА.Михайлова.-М.:ЦКИ,1999.-95с
28. Макарчук З.В.
Инвестиционные фонды в России и США: Анализ законодательства и практики правового регулирования. - М., Экон-информ, 2002.-153с.
29. Миловидов В.Д. Паевые инвестиционные фонды.
М., Анкил, ИНФРА-М, 1996. - 416с.
30. Миркин Я.М.
Ценные бумаги и фондовый рынок: профессиональный курс в Финансовой академии при Правительстве РФ.-М., Перспектива. 1995. -536с.
31. Миркин Я.М. Лекции по курсу Г осударство на рынке ценных бумаг, М., Финансовая академия.
2003. - 220с.
32. Нортон Ральф Дж.
Фонды облигаций: путь к получению высоких доходов. М.,
Альпина Паблишер. М., 2002, - 260с.
33. Путеводитель по российскому рынку капитала: Паевые инвестиционные фонды. - М., Коммерсантъ XXI, Альпина Паблишер, 2001. - 160с.
34. Савицкий К. и др.
Инструментарий инвестора/К. Савицкий, А.Перцев, М.Капитан.-М.:ИНФРА-М, 2000.-112 с.
35. Управление коллективными инвестиционными фондами/ Под.ред.
К. Г илкриста при участии М.Сент-Джайлса, С .Бакстон, Е. Алексеевой.-2-е изд.,перераб.-М.:Ка8ІегІ8, 1999.-144c.
36. Штольте П. Инвестиционные фонды-М.
Финансы и статистика, 1996г.
37. Антипов А.В.
Паевые инвестиционные фонды // Финансы. - 1999. - 1 - С.59-60.
38. Аракчеева Ю. Небольшая пайка // Профиль. - 27.01.2003. - 4. - С.82-85.
39. Бакстон С. Инвестиционные фонды шагают по планете// Инвестиции плюс.-2000.-6 (27).
- С.23-24.
40. Бойко Т. ЧИФ Альфа Капитал становится ПИФом// Рынок ценных бумаг.-1999. - 18 (153).
- С.13-14.
41 Капитан М., Перцев А. Год несбывшихся надежд или основа для рывка?//Рынок ценных бумаг.-2001.- 4(187).-С.64-69.
42. Кузин А. Редкий ПИФ переплюнул рынок//Финансовая Россия. -16.01 2003.-1. -С.8.
43. Ладыгин Д. Паевые фонды закончили год выше рынка // Коммерсант. - 16.01.2003. - 5. - С.20.
44. Мазурин Н. Еврооблигации для всех // Ведомости. - 17.01.2003. - 5. - С.БЗ.
45. Мазурин Н., Мязина Е. ПиоГлобал зарегистрировал первый индексный ПИФ// Ведомости. - 23.01.2003.
46. Мязина Е. В ПИФы понесли деньги // Ведомости. - 16.01.2003.
47. Миркин Я.М.
Традиционные ценности населения и фондовый рынок//Рынок ценных бумаг,-2000г.-7(166). - С.ЗЗ-36.
48. Савицкий К., Перцев А., Капитан М. Паевые инвестиционные фонды: жизнь и судьба // Рынок ценных бумаг. - 2000. - 4. - С.89-93.
49. Тягай С. Паи вышли на биржу// Коммерсант. - 29.01.2003. - 14. - С.13
50. Эксперт - 18.01.2004. - 1. С.9
51. Президент России -
52. Правительство России - http://
53. Банк России - http://
54. ФКЦБ России - http://
55. Национальная лига управляющих - http://
56. ЗАО Объединенная финансовая группа ИНВЕСТ -
57. ООО Управляющая компания инвестиционных фондов Кэпитал Эссет Менеджмент -
58. ЗАО Управляющая компания АВК Дворцовая площадь -
59. ООО Управляющая компания Петровский фонд государственных ценных бумаг -
60. ЗАО Управляющая компания НИКойл -
61. ЗАО Управляющая компания Менеджмент Центр -
62. Инвестиционная Компания Еврофинанс - http:// .
63. Кафедра Ценных бумаг и финансового инжиниринга Финансовой Академии при Правительстве России -
64. Агенство РосБизнесКонсалтинг -
65. Пресс-Центр РИА Новости -
66. The Federal Reserve Board - Economic Research Data Statistics -
