Потенциальные “жертвы” SARS

Действительно, если люди начинают носить маски, они не нуждаются в косметике. Другой производитель косметики, Estee Lauder (EL), остается верен своим прежним прогнозам на финансовый год, но также полагает, что SARS повлияет на его результаты. Страховая фирма American International Group (AIG) получает почти 30% доходов от азиатских операций, однако SARS может помешать ее агентам посещать предполагаемых клиентов в азиатско-тихоокеанском регионе. Авиакомпания American Airlines, принадлежащая группе AMR (AMR) сокращает количество международных рейсов, так же как азиатские компании Cathay Pacific Airways и Singapore Airlines. представитель полупроводниковой индустрии Cirrus Logic (CRUS) заявил, что ожидает снижения доходов в текущем квартале в сравнении с прогнозами вследствие сокращения расходов на полупроводниковую продукцию, наблюдаемого в азиатско-тихоокеанском регионе. Бизнес Yum Brands (YUM), родительской компании KFC и Pizza Hut, также может пострадать в результате продолжающегося падения азиатских продаж.

Крупнейший в мире оператор казино Park Place Entertainment (PPE) зафиксировал резкое уменьшение посещаемости со стороны азартных игроков из Азии.
В то же время некоторые компании могут получить дополнительные финансовые преимущества в результате распространения SARS, причем это не только производители масок. Например, фирма SciClone Pharmaceuticals (SCLN) ожидает, что во II квартале заметно вырастут продажи ее препарата Zadaxin, предназначенного для стимулирования иммунной системы организма. Однако список вероятных “жертв” SARS является значительно более длинным: помимо уже перечисленных компаний, он включает производителя авиационного оборудования Goodrich (GR), агентство по подбору персонала Heidrick Struggles (HSII), полупроводниковые компании Microchip Technology (MCHP) и Novellus Systems (NVLS), а также обанкротившуюся UAL (UAL), родительскую компанию United Airlines, продолжающую вести операции в соответствии с главой 11 Закона о банкротствах США.
Эксперты банка J.P. Morgan (JPM) недавно назвали в числе потенциальных “жертв” SARS провайдера услуг по перевозке грузов Expeditors International (EXPD). Эта компания генерирует около четверти своих доходов за счет азиатских воздушных перевозок. По мнению J.P. Morgan, SARS приведет к тому, что в течение II квартала спрос на персональные компьютеры в Китае сократится на 30%, а их поставки в мировом масштабе уменьшатся на 3,5%.

Это плохая новость для компаний, чей бизнес связан с продажами ПК. Кроме того, неблагоприятное влияние SARS может оказать на деятельность оператора сети отелей Four Seasons (FS), который получает порядка 10% своего потока наличности из Азии, а также оператора казино MGM Mirage (MGG), являющегося фаворитом азиатских игроков. J.P.

Morgan также указала на риск, существующий для розничных продавцов одежды, хотя нарушений производственного процесса на предприятиях Китая и Вьетнама, которых всерьез опасались эксперты, пока не отмечалось.
Аналитики компании Credit Suisse First Boston недавно заявили, что SARS представляет собой потенциальный фактор риска для поставок электронной продукции, учитывая, что азиатско-тихоокеанский регион является средоточием отраслевого производства, сборки и логистики дешевых компонентов. Кроме того, по мнению Credit Suisse, прибыли United Technologies (UTX), Honeywell International (HON) и American Express (AXP) также могут оказаться уязвимыми по отношению к SARS.
В ходе опроса руководителей некоторых компаний, ставших объектами исследования Barron's, представитель аэрокосмической корпорации Boeing (BA) Боб Сэйлинг (Bob Saling) заявил, что многие из клиентов его фирмы обдумывают вопрос об отсрочке поставок, хотя до сих пор реальные отсрочки не имели места. По словам представителя Intel Тома Бирмана (Tom Beerman), компания закрыла часть офисного здания в Гонконге из-за того, что у одного из сотрудников были выявлены симптомы SARS, однако впоследствии проблема разрешилась. В прошлом месяце Intel отменила свои ежегодные конференции для разработчиков в Тайбэе и Пекине, однако Бирман отказался обсуждать вопрос о воздействии снижения экономической активности в Азии на финансовые результаты компании.

Прогнозы Intel, опубликованные в апреле, не подверглись изменениям, и компания пока не начала стимулировать активность клиентов при помощи специальных мер. Тем не менее, Бирман признал, что руководство, очевидно, роявляет обеспокоенность по поводу сложившейся ситуации.
В таблице, приведенной ниже, содержатся данные о некоторых из крупнейших американских компаний и размерах их продаж в регионы, подвергшиеся негативному воздействию вируса SARS.
Потенциальные “жертвы” SARS среди ведущих американских компаний

Компания	Совокупные продажи ($ млрд.)	Продажи в регионе, пораженном SARS (%)
Компоненты индекса Dow Jones Industrial Average
3M (MMM)	16,30	21,01
Boeing (BA)	54,1	16,75
Caterpillar (CAT)	20,2	11,9
Coca-Cola (KO)	19,6	25,8
DuPont (DD)		12,7
Eastman Kodak (EK)	12,8	17,5
General Electric (GE)	13,1	9,2
Intel (INTC)	26,8	44,74
Int’l Business Machines (IBM)	81,2	46,2
Johnson Johnson (JNJ)	36,3	11,54
McDonald's (MCD)	15,4	16,5
United Technologies (UTX)	27,9	12,9
Крупные компании – компоненты индекса Nasdaq Composite
Applied Materials (AMAT)	5,1	60,7
Cisco Systems (CSCO)	18,9	15,8
Qualcomm (QCOM)		54,9

Источники: FactSet Research; Worldscope; IDC
Наиболее серьезные опасения руководителей производственных компаний и экономистов связаны с тем, что эпидемия SARS может разрушить установившийся производственный цикл в Китае – стране, которую называют “фабрикой мира”, - а также “затормозить” рост потребления на всей территории азиатского региона. Хотя многие акции азиатских компаний в настоящее время восстанавливают свои позиции, экономисты понизили прогнозы по росту экономики региона и не ожидают возвращения бизнес-активности к нормальным уровням до следующего года.
Правда, до сих пор основные проблемы, судя по всему, касались экономической активности непосредственно в азиатских странах, тогда как поток товаров из Китая, которые США закупают на сумму порядка $9 млрд. в месяц, остался незатронутым. В частности, по словам Джулейн Хеймон (Julane Hamon), представительницы компании Lexmark International Inc. (LXK), производящей принтеры и владеющей заводами на территории Китая, эпидемия SARS пока не оказала влияния на операции компании, которые осуществляются в обычном порядке. При этом Хеймон отметила, что Lexmark имеет предприятия в самых различных областях мира, и, если на предприятиях одного из регионов возникнут проблемы, они будут решены за счет других регионов.
Производитель компьютерного оборудования Hewlett-Packard Co. (HPQ), которому принадлежат заводы в Китае, Сингапуре и Тайване, также заявил, что не испытывает никаких трудностей, обусловленных нарушением поставок в связи с SARS. По словам представительницы компании Моники Саркар (Monica Sarkar), в каждом регионе работают группы сотрудников, изучающих и отслеживающих ситуацию, и у НР имеются планы продолжения бизнеса в случае возникновения любых потенциальных проблем.
Как отмечает Адам Сигал (Adam Segal), старший научный сотрудник по проблемам Китая из Совета по международным отношениям (Council on Foreign Relations) и автор книги “Цифровой дракон: предприятия высоких технологий в Китае” (“Digital Dragon: High Technology Enterprises in China”), проблемы с поставками продукции, если они вообще будут иметь место, могут возникнуть не менее чем через полтора-два месяца – и только в том случае, если правительство Китая не сумеет удержать распространение заболевания под контролем, или если оно распространится на другие провинции. По мнению Сигала, SARS, подобно малярии, может оказаться просто одним из рисков ведения бизнеса в Китае.
В определенном смысле эпидемия SARS может стимулировать правительство Китая к более открытому предоставлению информации международным организациям. Сигал, правда, смотрит на эту возможность довольно пессимистически, указывая, что правительство Китая занимается подтасовкой статистических данных относительно заболеваемости СПИДом и ВИЧ, а также, скорее всего, показателей экономического роста. Однако другие экономисты считают, что усиливающиеся опасения относительно того, что распространение SARS не удастся удержать под контролем, могут вызвать реальные изменения в подходе китайского правительства к подаче информации. Как указывает в последней аналитической записке Энди Ксай (Andy Xie), экономист из гонконгского отделения инвестиционного банка Morgan Stanley (MWD), “запоздалые политические перемены могут, в конце концов, повысить прозрачность китайских экономических данных”.

Ксай понизил свой прогноз по темпам экономического роста Китая, но только в краткосрочной перспективе. По его словам, если не окажется, что болезнь гораздо тяжелее контролировать, чем предполагалось, то экономический вред, вероятно, будет ограничен II кварталом нынешнего года.

Содержание раздела