Признаки финансовой стабилизации
почти сошли на нет.
Процесс финансовой стабилизации начался в России в 1999 г. и в настоящее время усиливается.
- Можно выделить признаки начавшейся финансовой стабилизации:
- снижение инфляции до примерно 15% в 2002 г.,
- увеличение золотовалютных резервов Центробанка до примерно 45 млрд. долл.,
- снижение доли убыточных предприятий и фирм до примерно 1/5 всех предприятий,
- повышение средней рентабельности производства до уровня двухзначной цифры,
- восстановление уровня реальных доходов населения страны до уровня преддефолтного 1997 г.,
- достаточно постоянный экономический рост, составивший в 1999-2002 гг. в среднем за год около 105%,
- постепенное укрепление банковской системы, судя по росту собственного капитала банков, превысившего цифры 1997 г.,
- рост капитализация отечественных предприятий,
- увеличение оборотов фондового и страхового рынков.
Вместе с тем эти положительные сдвиги еще не привели к завершению процесса стабилизации. Достаточно сравнить макроэкономические показатели 2002 г. с уровнем 1991 г., как становится ясным, что при нынешней траектории экономического роста предкризисный уровень будет преодолен еще не скоро. Финансовый сектор страны остается еще слабым.
Об этом свидетельствуют многие отмеченные ниже явления и процессы.
- Достаточно отметить, что вся капитализация отечественных банков все еще меньше показателей таких малых стран, Европы как, например, Финляндия. Собственные капиталы отечественных банков в сумме меньше активов любого крупнейшего банка из первой пятерки банков мира.
- Уровень инфляции все еще выше уровня рентабельности.
- Уровень реальных доходов населения низкий, что существенно ограничивает внутренний спрос как одну из двух важнейших опор национального производства.
- Экономический рост неустойчив и недостаточно высок относительно потребностей страны и ее ресурсных возможностей.
- Сохраняется и даже усиливается зависимость экономического роста от ряда экспортоориентированных отраслей, а также зависимость этих отраслей от колебаний мировых цен на их продукцию.
- Положительное сальдо торгового баланса вновь сокращается уже два года.
- Не преодолен отток капитала за рубеж.
- Иностранный капитал все еще опасается идти в страну. Его поток существенно слабее, чем во многие другие постсоциалистические страны.
- Внешний государственный долг только начинает сокращаться, продолжая висеть тяжелой гирей на ногах российской экономики.
Большинство отмеченных слабостей нынешней финансовой стабилизации будут существовать, даже в лучшем случае, еще много лет.
17.3. Реформирование денежно-кредитной системы. Денежно-кредитная политика
- Другой частью финансовой национальной системы является денежно-кредитная система. Здесь в центре внимания находятся следующие важные проблемы:
- регулирование количества денег в обращении,
- темпы инфляции (или дефляции),
- обеспечение устойчивости денежного обращения, в частности увеличение золотовалютных запасов Центрального банка,
- создание условий для эффективного кредитования всех хозяйствующих субъектов, в частности снижение и регулирование ставки рефинансирования,
- регулирование курса национальной валюты,
- разработка и реализация денежно-кредитной политики, направленной на стимулирование деловой активности.
В курсе макроэкономики вы уже познакомились с основными целями и инструментами денежно-кредитной политики. Они направлены на то, чтобы национальная экономика достигла высокого уровня экономического развития, соответствующего наличным материальным и трудовым ресурсам. Это означает достижение максимально возможной занятости трудоспособного населения и отсутствие высокой инфляции.
В свою очередь это предполагает устойчивость национальной валюты, инструментами достижения которой являются значительные золотовалютные резервы Центрального банка, обеспечение такой ставки рефинансирования Центрального банка, при которой предприятиям выгодно брать кредиты в коммерческих банках, а последним - прибыльно, выгодно давать кредиты предприятиям и потребительские кредиты населению.
Денежно-кредитная политика призвана финансовыми средствами способствовать увеличению производства, стимулировать его рост в периоды кризисов и сдерживать темпы экономического роста в периоды экономического бума.
Россия с точки зрения формирования новой денежно-кредитной системы и новой денежно-кредитной политики находится в группе средних по успешности преобразований стран переходного периода.
- Вспомним из предыдущих разделов экономической теории, что существуют следующие основные инструменты денежно-кредитной политики:
- операции Центрального банка на рынке государственных ценных бумаг,
- изменения резервной нормы для коммерческих банков,
- изменения учетной ставки (или ставки рефинансирования) Центрального банка.
Ясно, что все относящееся к сложившейся рыночной экономике является лишь целью переходного периода.
- В социалистической экономике практически все, что относилось к денежным инструментам и денежной политике, отличается от рыночных аналогов:
- деньги там таковыми являлись в значительной мере формально,
- характер регулирования был не индикативным, а директивным,
- субъекты воздействия были другими,
- набор инструментов регулирования также был иным.
Достаточно привести один яркий пример того, как социалистические субъекты хозяйствования реагируют на рыночные воздействия. В 1961 г. в СССР рубль был девальвирован в 2,5 раза - колоссальная девальвация с точки зрения зрелой рыночной экономики. Социалистические предприятия и население практически не заметили этого, никакой типично рыночной реакции на эту девальвацию не произошло.
В первые годы переходного периода идет становление новых субъектов управления, новых отношений, новых органов управления, новых средств реализации денежной политики, нового законодательства в этих областях. На все это накладываются национальные особенности всего трансформационного процесса: скорость и успешность становления новых частных собственников, степень сплоченности нового правящего класса в реализации стратегических целей преобразований, внешнеэкономические условия перехода, множество других условий и страновых особенностей.
- До 1998 г. практически все показатели, характеризующие эффективность денежно-кредитной политики, выглядят не обнадеживающе:
- ставка рефинансирования Центрального банка России оставалась чрезвычайно высокой, не опускаясь ни разу ниже 40%, зато в некоторые годы превышая 200%;
- золотовалютные резервы Центрального банка России были очень низкими, не превышая 10-12 млрд. долл. в год;
- темпы инфляции, хотя и снижались почти все время с 1992 г. по 1998 г., оставались очень высокими, ни разу не опускаясь ниже двухзначных цифр;
- доля и абсолютные масштабы кредитования реального сектора коммерческими банками постоянно оставались очень низкими;
- утечка капитала из страны была на беспрецедентно высоком уровне, составив в среднем за эти годы 20-30 млрд. долл.;
- темпы прироста денежной массы в 5-10 раз превышали темпы прироста реального ВВП;
- масштаб неплатежей и бартерных операций также был беспрецедентным для стран переходной экономики;
- уровень реальных доходов населения снизился примерно вдвое по сравнению с исходными для переходного периода годами;
- социальная дифференциация населения для стран переходной экономики оказалась также очень высокой, достигнув 14 раз (соотношение доходов разных групп населения, - доходы 20% населения с высокими доходами и 20% населения с низкими доходами);
- денежные накопления подавляющей части населения были в одночасье почти полностью обесценены;
- доля заработной платы в общих доходах трудоспособного населения упала ниже 50%;
- вся финансовая система угнетающе действовала на реальный сектор экономики вместо его стимулирования (в 1998 г. объем ВВП страны оказался примерно вдвое ниже уровня ВВП 1990 г.);
- теневая экономика достигла невероятных масштабов, по разным оценкам составив от 25 до 40% всей экономики страны;
- внешний долг страны возрос более чем вдвое за первые семь лет переходного периода.
Это было результатом стечения ряда обстоятельств. Среди них важнейшими были действия Правительства - проведение фактически такой политики, в том числе и финансовой, которая объективно не могла не породить перечисленные следствия. Бессистемное, стихийное, грабительское, без оглядки на социальную цену и потери осуществление трансформационных преобразований не могло не сказаться отрицательно на финансовой сфере российской экономики.
Переходный период - это становление капиталистической формы производства. Но начинается оно в сфере обращения, то есть в финансовой сфере. Сначала происходит овладение капиталом сферы обращения, то есть накопление преимущественно денежного капитала, а затем этот денежный капитал овладевает реальным сектором, то есть материальным производством, который является базисом буржуазного способа производства в целом.
Не случайно законодательное разрешение создания коммерчеких банков началось еще во времена господства советской власти - в 1989 г., фактически задолго до формального начала переходного периода.
Содержание раздела
