Пезек В. - Спекулянты пристально следят за Малайзией
Валютные спекулянты или как их еще называют финансовые варвары снова находятся у ворот Малайзии. Только на сей раз, они не эксплуатируют слабость 10-й по величине азиатской экономики, а напротив ее силу.
Иностранные деньги мчатся сюда на спекуляциях, что Малайзия пересмотрит свою шестилетнюю привязку валюты к доллару США. Надежда состоит в том, чтобы получить прибыль от одноразового скачка курса ринггита, который, по мнению многих аналитиков, недооценен примерно на 20 процентов.
Сработает ли эта ставка? Это может действительно сработать теперь, когда Премьер-министр Абдулла Ахмад Бадаи, кажется, подает намеки, что может быть изменение валютного режима.
Теперь вопрос состоит в том когда, а не если, с существующей привязкой курса покончат, говорит директор по инвестициям Avenue Asset Management Services Sdn. Ник Ажар Абдулла.
Это началось в конце прошлого года, когда Премьер-министр заявил, что любое решение относительно изменения ориентира для ринггита не будет зависеть от валютной политики Китая, что является поворотом от его более ранних заявлений. Уверенность окрепла на этой неделе, когда он упоминал, что Малайзия ищет способы снизить свою зависимость в торговле от доллара.
Демонстрация уверенности
Малайзия должна действительно отказаться от ориентира в 3.8 ринггита к доллару. Это продемонстрировало бы, что руководители страны уверены в состоянии экономики и финансовой системы. Это также было бы признаком того, что Малайзия полностью оправилась от темных дней азиатского кризиса 19971998гг.
Выбор времени также является правильным.
Лучше делать изменение с позиции силы, и мы находимся в этой позиции прямо сейчас, заявил Кельвин Миранда, который управляет капиталом в 180 млн. $ в Asian Asset Management Sdn..
Этот пункт подкреплен отчетом малазийского Института экономических исследований. Если доллар продолжает колебаться, и недооценка ринггита расширяется, заявили в независимом исследовательском центре, то чем дольше мы будем ждать с изменением ориентира, тем сильнее увеличивается риск очень взрывной коррекции ринггита.
Существует вполне достаточное экономическое обоснование. Инфляция ускорилась до 2.2% в ноябре - наиболее быстрая за почти пять лет, в среде устойчивого потребительского спроса и более высоких мировых цен на нефть.
Снижение доллара, которое понижает стоимость ринггита, также оказывает восходящее давление на инфляцию. Позволив ринггиту повыситься, можно было бы облегчить это давление.
Однако, правительство, как ожидается, будет двигаться постепенно. С одной стороны, привязка ринггита была очень успешной политикой в условиях посткризисного восстановления Малайзии.
С другой стороны, снижение доллара делает малазийский экспорт более конкурентоспособным в краткосрочной перспективе.
Оттенок национализма
Также в этой игре существует оттенок национализма. Когда предшественник Абдуллы, Махатир Мохамад, привязывал ринггит в 1998 году, Международный валютный фонд высмеивал это решение как чрезвычайно ретроградный шаг.
К декабрю 2002г. МВФ называл привязку валюты якорем стабильности восстанавливающейся экономики.
Каждый день пока остается привязка, как можно было бы аргументировать, является днем, когда Малайзия может сказать, что она идет своим собственным путем в экономике.
Однажды изменив это, Малайзия не позволит ринггиту сразу же свободно плавать. Шансы склоняются в пользупринятия системы подобной Сингапуру, при которой ринггит будет удерживаться в торговом диапазоне, продиктованном корзиной валют.
Желание изменения едва ли универсально. Привязка валюты восстановила стабильность после болезненного периода, когда Малайзия узнала, как безжалостны могут быть рынки в стадии глобализации.
В мире неуверенности - изменчивых цен на нефть, рекордных американских платежных и бюджетных дефицитов и Китая, старающегося замедлить рост - экономический якорь не такая уж плохая вещь.
Якорь или щит
Все же политика исчерпала себя. Это ограждает малазийские компании от необходимости настойчиво конкурировать на глобальном рынке, препятствуя стратегическому развитию и инновациям.
Малайзия имеет и то и другое, и сильный ринггит может стимулировать национальных производителей.
Абдулла поступает правильно, отделяя решение Малайзии от Китая. Финансовая система Малайзии находится в намного лучшей форме, чем китайская.
И при этом она не сталкивается с необходимостью Китая создавать рабочие места для сотен миллионов человек, двигаясь от социализма к капитализму.
Правительства и производители во всем мире кивают на юань, утверждая, что его стоимость искусственно делает китайский экспорт дешевым. Недовольство может только возрасти после сообщения о том, что месячный торговый профицит Китая достиг девятилетнего максимума в декабре.
Это, наряду с растущим американским торговым дефицитом, усилит давление на Пекин, чтобы допустить немного гибкости валютного курса юаня в 2005г., говорит экономист из Action Economics Дэвид Коэн.
Лучшая политика
Министр торговли США Дональд Эванс на прошлой неделе прибыл в Китай с тем, чтобы обсудить этот вопрос. Определяемые рынком валютные курсы - вот ключ к хоро-шо-функционирующей финансовой системе, заявил Эванс в Пекине.
Это лучшая политика для больших экономик, включая Китай.
Эванс прав, но все же его аргументы страдают от менталитета администрации Буша, старающейся поставить телегу впереди лошади. Только, когда Китай почувствует, что его финансовая система достаточно устойчива, он допустит свободную торговлю юанем, а не наоборот.
То же самое не может быть сказано относительно Малайзии, и чиновники здесь должны смотреть на стратегию ухода от привязки к доллару. Это не связано с политикой или справедливостью, как в случае с Китаем, а только с экономической зрелостью.
Именно поэтому спекулянты могут быть правы в том, что переоценка долларового ориентира Малайзии будет происходить до Китая.